Вопрос 82 Формы инновационного менеджмента

Инновационный менеджмент-совокупность принципов, методов и форм управления инновационными процессами, инновационной деятельностью, занятыми этой деятельностью инновационными структурами и их персоналом.

Выделяют такие формы инновационного менеджмента:

Венчурные предприятия-малые самостоятельные инновационные предприятия, занимающиеся научными исследованиями, инженерными разработками, проектно-конструкторской деятельностью, созданием и внедрением инноваций, в том числе по заказам крупных фирм и гос. заказов:

- самостоятельные малые;

- объединение малой наукоемкой фирмы и крупной компании;

- дочерние предприятия крупной компании;

- внутренние венчуры.

Эксплеренты – фирмы пионеры, малые инновационные фирмы, специализируются на создании новых и радикальном преобразовании старых сегментов рынков. Девиз: «лучше и дешевле, если получится»

Патиенты – организации, работающие на узком сегменте рынка и удовлетворяющие потребности, сформированные под действием моды, рекламы и тому подобных средств. Девиз: «дорого, зато хорошо».

Виоленты – фирмы, занимаются крупносерийным и массовым выпуском продукции для широкого круга потребителей, предъявляющих относительно невысокие требования к качеству и удовлетворяющих средний уровень цен. Девиз: «Дешево, но прилично».

Коммутанты – предприятия, обычно среднего бизнеса, ориентируемые на удовлетворение местно-национальных потребностей, действуют на этапе падения цикла выпуска продукции, их научно-техническая политика требует принятие решения о своевременной постановке продукции на производство, о степени технологической оснащенности изделия и их особенностей. Девиз: «вы доплачиваете за то, что мы решаем именно ваши проблемы».

Бизнес-инкубатор – структура, специализирующаяся на создании благоприятных условий для возникновения и эффективной деятельности малых инновационных фирм, реализующие оригинальные научно-технические идеи.

Технопарки – это компактно расположенный комплекс, объединяющий научно-технические предприятия, бизнес-инкубаторы и научные учреждения, ВУЗы, предприятия промышленности, информационные консультативы и др. организации с научно-технической информацией вокруг крупного научно-исследовательского центра или учебного учреждения.

Технополис – конгломерат из нескольких сотен исследовательских учреждений, промышленных предприятий, внедренческих и венчурных организаций, а также общественной, образовательной и медицинской инфраструктурой.

Вопрос 83 Базовые концепции финансового менеджмента.

Систему важнейших теоретических концепций и моделей, составляющих основу современной парадигмы финансового менеджмента можно разделить на следующие группы:

концепции и модели, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия;

концепции и модели, обеспечивающие реальную финансовую оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования;

концепции, связанные с информационным обеспечением участников рынка и формированием рыночных цен.

1. Концепция приоритета экономических интересов собственника. Ее озвучил американский экономист Герберт Саймон. Он сформулировал концепцию экономического поведения, которое заключается в том, что необходимо удовлетворять интересы собственника. В прикладном значении она формулируется как «максимизация рыночной стоимости предприятия».

2. Теория портфеля (Гарри Марковиц, 1952). Основные выводы теории:Для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфели,

Уровень риска по каждому отдельному активу необходимо измерять не отдельно от остальных видов активов, а определять какие-то связи, т.е. влияние на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций. Теория портфеля не конкретизует взаимосвязь между риском и доходностью.

3. Концепция капитала (Джон Вильямсон, 1938). Тот или иной источник финансирования надо обслуживать, следовательно, ценой капитала называется минимальный уровень дохода, необходимый на покрытие затрат на поддержание каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке.

4. Концепция структуры капитала (Модильяни, Миллер, 1958). Стоимость любой фирмы определяется исключительно ее будущими доходами и не зависит от структуры капитала. Исходим из идеального рынка капитала. Если финансировать деятельность фирмы более выгодно за счет заемного капитала, то владельцы акций финансово-независмой компании предпочтут продать свои акции и купить акции и облигации других фирм.

Доход нового пакета акций после вычета процентов за кредит окажется выше прежнего дохода, тогда продажа пакета акций финансово-зависимой фирмы приведет к снижению ее стоимости, а больший доход, полученный акционерами финансово-зависимой компании, приведет к увеличению ее стоимости. Таким образом, мы наблюдаем арбитражные операции.

Основные положения Модильяни-Миллера:

наличие определенной доли заемного капитала идет на пользу фирме,чрезмерное использование заемного капитала приносит фирме вред,для каждой фирмы существует своя доля заемного капитала

5. Теория дивидендов Модильяни-Миллера. Политика выплаты дивидендов не влияет на стоимость фирмы. Суть теории в том, что каждая денежная единица, выплачиваемая в виде дивидендов, уменьшает нераспределенную прибыль, которая могла бы быть инвестирована в новые активы, а данное уменьшение должно быть компенсировано за счет эмиссии акций. Новым акционерам необходимо выплачивать дивиденды, эти выплаты снижают текущую стоимость ожидаемых дивидендов для предыдущих акционеров на величину, равную сумме дивидендов, полученных в текущем году.

6. Модель финансового обеспечения устойчивого роста предприятия (Джеймс Ван Хорн, 1988, Р.Хиггинс, 1997). Модель предполагала получение сведений об объеме процента (?), что величина таких переменных, как уровень издержек, использованный капитал и его источники и т.п. не изменяются. Модель устойчивого роста исходит из предположения использования предприятием имеющихся средств (активов) должно совпадать с устоявшейся кредиторской задолженностью. При планировании роста показателя входящие в это соотношение изменяются пропорционально. Условия оптимальности, ориентированные на использование прибыли характеризуется ограничение этого показателя, которое можно записать: плечо финансового рычага = заемный капитал / собственный капитал.

Эффект финансового рычага (ЭФР). ЭФР = (1-T)*(экономическая рентабельность – средняя ставка за кредит * плечо финансового рычага). Он должен быть положителен. Экономическая рентабельность большеWACC. При этом задача определения рациональной структуры капитала связана с разумной дивидендной политикой.