9.5. Управление заемным капиталом. Финансовый рычаг

Политика управления заемным капиталом направлена на обеспечение эффективных форм и условий привлечения заемного капитала на предприятие из различных источников в соответствии с потребностями развития производства.

В ходе разработки данной политики определяется:

1. предельный объем привлечения заемных средств, который зависит от уровня финансового рычага и степени финансовой устойчивости предприятия;

2. наиболее эффективные условия привлечения заемных средств (срок предоставления средств, проценты за пользование, условия выплат процентов и основной суммы долга);

3. условия эффективного использования кредита на основе расчета показателей оборачиваемости заемного капитала, его рентабельности, эффекта финансового рычага.

Политика привлечения банковского кредита реализуется по следующим этапам:

1. Выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита. Выбор зависит от целей и периода использования кредита, от возможностей его обеспечения.

2. Оценка условий кредитования в разрезе различных видов кредитов. Данная оценка производится по следующим показателям:

а) по уровню, форме и виду процентной ставки: уровень ставки устанавливается банком; форма ставки может быть фиксированная и плавающая; по виду процентная ставка может быть ссудной и учетной.

б) условия выплаты процентов и основная сумма долга: основная сумма долга может быть выплачена равномерными частями в течение периода кредитования, общей суммой в конце периода кредитования и в течение льготного периода. Льготный период – период между окончанием срока полного использования кредита и началом погашения долга.

Выплата процентов по кредиту может осуществляться всей суммой в начале периода кредитования, выплата процентов в течение периода кредитования, выплата всей суммой процентов в момент погашения кредита.

в) формы обеспечения кредита. Наиболее распространенная форма – залог. В ряде случаев банк требует зарезервировать определенную часть полученного кредита в виде компенсации остатка на расчетном счете, в этом случае реальная стоимость использованного кредита снижается.

3. Оценка условий эффективного использования кредита. Кредит целесообразно брать, если процентная ставка по нему ниже уровня рентабельности хозяйственных операций, для финансирования которых он привлекается. Эффект финансового рычага должен иметь положительное значение.

Тема 10.Финансовый менеджмент в условиях инфляции

1. Понятие и показатели оценки инфляции.

2. Методы учета влияния инфляции, применяемые в мировой учетно-аналитической практике

3. Финансовые решения в условиях инфляции: особенности планирования, финансовые решения в отношении внеоборотных активов предприятия

4. Методы оценки и финансовые решения в отношения производственных запасов и дебиторской задолженности в условиях инфляции

10.1.Понятие и показатели оценки инфляции

Инфляция – процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике или снижением покупательной способности денег.

Основным признаком является устойчивое и массовое повышение цен на товары. В рыночной экономике цены на различные экономические объекты постоянно изменяются. Это могут быть цены на сырье, недвижимость, конечную продукцию. Для характеристики инфляции в качестве базовой группы объектов, по которой отслеживается изменение цен, выбираются потребительские товары.

Контроль за изменением цен осуществляется с помощью относительных показателей – индексов цен. Существуют два основных вида индексов цен:

1) индивидуальные (i_и);

индивидуальный индекс цен дает оценку изменения цены на отдельный вид товара: i_и = p₁/p_o,

где p₁ – фактическая цена на товар в отчетном периоде,

p_o - фактическая цена на товар в базисном периоде.

2) агрегатные (I_и);

агрегатный индекс дает оценку изменения цен по группе однородных товаров (работ, услуг):

n n

∑p_1i x q_1i ∑p_0i x q_1i

i =1 i =1

I _и = : , (индекс Пааше),

n n

∑q_1i ∑q_1i

i =1 i =1

где n – количество товарных групп, по которым рассчитывается индекс цен;

p_1i , p_0i – цены на товары i-той группы в отчетном и базисном периоде,

q_1i – объем реализованных товаров в натуральных единицах по i-той группе.

n

∑p_1i x q_1i

i =1

З аметим, что выражение

n

∑q_1i

i =1

отражает среднюю цену отчетного периода, рассчитанную по структуре реализации товаров в отчетном периоде;

n

∑ p_0i x q_1i

i =1

а выражение

n

∑q_1i

i =1

отражает среднюю цену базисного периода, рассчитанную по структуре реализации товаров в отчетном периоде.

Для характеристики инфляции используются агрегатные индексы цен. Они рассчитываются по различным алгоритмам, которые отличаются системой весовых коэффициентов. Наибольшее распространение получили следующие индексы: индекс Пааше, индекс Ласпейреса, индекс Карли, индекс Фишера:

n n

∑p_1i x q_0i ∑p_1i

i =1 i =1

I _и = (индекс Ласпейреса); I_и = (индекс Карли);

n n

∑p_0i x q_0i ∑p_0i

i =1 i =1

I _и = √ I_{и Ласпейреса} х I_{и Пааше} (индекс Фишера).

В РФ для оценки инфляции чаще всего используется индекс Пааше (охарактеризовать преимущества и недостатки индекса Пааше как показателя оценки уровня инфляции самостоятельно).

Для характеристики инфляции в финансовых расчетах используются также следующие показатели:

α = I_и – 1- темп инфляции:

α – уровень инфляции.

Приводя данные, характеризующие инфляцию, всегда следует называть период, к которому они относятся.