Тема 5. Политики управления финансовыми рисками. Дивидендная политика

Вопросы темы:

1. Классификация финансовых рисков.

2. Методы управления рисками. Карта рисков.

3. Дивидендные политики российских акционерных обществ.

Вопрос 1. Классификация финансовых рисков.

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации предпринимательская деятельность — это самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от:

пользования имуществом; продажи товаров; выполнения работ; оказания услуг.

Осуществление любого вида предпринимательской деятельности в той и иной степени связано с определенным уровнем риска.

Риск – вероятное для предприятия или проекта событие, наступление которого может как отрицательно, так и положительно отразиться на деятельности предприятия или параметрах и результатах осуществляемых им проектов.

Наиболее часто риск представляют как вероятность убытков или упущенной выгоды.

Существует множество классификаций рисков. Приведем ниже классификацию рисков крупнейшей консультационной компании McKinsey.

Классификация рисков (McKinsey).

Рыночный риск — движения цен на рынке. Сюда относятся изменения валютного курса, вариации котировок фондового рынка, колебания цены на сырье. Так, автомобильный концерн Ford понес серьезные убытки, когда цены на палладий резко упали. Стоимость сформированных ею запасов уменьшилась на $952 млн.

Кредитный риск — невозможность должника или партнера выполнить свои обязательства. Bank of New York, выдавая кредиты высокотехнологичным компаниям, списал невозвратов на $225 млн. по причине банкротства последних.

Операционные риски — неадекватные внутренние процессы или неблагоприятные внешние события. Сюда входят и недобросовестные действия персонала, изменения в законодательстве,

невыполнение поставщиком сроков поставок. Отделение банка Allied Irish Banks в Балтиморе (США) понесло убытков на $691 млн. из-за действий своего трейдера, который на протяжении пяти лет продавал ценные бумаги, принадлежащие банку.

Риски уменьшения объема бизнес-операций. Авиакомпания United Airlines оказалась на грани банкротства, главной причиной которого стало резкое уменьшение желающих путешествовать самолетами.

Рис. 43. Финансовые риски предприятия

Таблица 19.

Описание финансовых рисков предприятия

Инвестиционный риск	Недостижение запланированных параметров инвестиционных проектов (IRR, NPV,PB и др.)
Процентный риск	Изменение процентных ставок по кредитам и депозитам
Кредитный риск	Невозможность погасить кредиты и ссуды в установленные сроки или в полном объеме
Депозитный риск	Невозврат депозитных вкладов в установленные сроки или в полном объеме
Валютный риск	Изменение курсов иностранных валют при экспорте товаров и /или импорте ресурсов
Налоговый риск	Увеличение налогового бремени (введение новых налогов, повышение ставок и т.п.)

Таблица 20.

Управление финансовыми рисками предприятия

Инвестиционный риск	Страхование инвестиций
Процентный риск	Изменение процентных ставок по кредитам и депозитам
Кредитный риск	Диверсификация. Лимитирование. Использование факторинга. Оценка платежеспособности контрагента.
Депозитный риск	Диверсификация. Лимитирование. Оценка надежности банка.
Валютный риск	Хеджирование с помощью валютных фьючерсов, валютных опционов и операций «своп»
Налоговый риск	Создание резервного фонда