Решение

1) количество необходимых фьючерсных контрактов для хеджирования позиции:

875/62,5 = 14 шт.

Т.е. компании необходимо купить 14 фьючерсных контрактов.

2. величина прибыли компании в случае, если спот-курс в июне составит 5,47грн.:

(5,47 - 5,35) * 875 = 105 тыс.грн.

Эта сумма будет компенсирована компании биржей для приобретения ею валюты по спот- курсу. При этом открытая позиция может быть закрыта путем совершения обратной сделки - продажи фьючесрных контрактов.

2. величина убытков компании в случае, если спот-курс в июне составит 5,31грн.:

(5,31 - 5,35) * 875 = 35 тыс.грн.

Задача 10. 10 марта цена июньского долларового контракта составляет 5,8715 грн. Срок поставки - среда,19 июня. Спот-курс на 10 марта составляет - 5,71 грн. Процентная ставка по депозитам в $ составляет 14%, гривны - 25%. Определить:

-наличие или отсутствие равновесия базиса;

-в случае отсутствия равновесия базиса - определить дальнейшие действия дилера.

Методические указания

Базис - это цена валютного фьючерса минус текущий спот-курс обмена. Должен отражать разницу процентных ставок двух валют в течение периода до срока поставки.

Базис равновесия – это разница между фьючерсной ценой и спот-курсом.

Фактический базис – это разница между ценой долларового контракта и спот-курсом (в нашем примере – на 10 марта).

При базисной торговле дилер осуществляет контроль за размерами базиса по каждому контракту и проверяет правильность отражения разницы между процентными ставками. При этом существуют следующие закономерности:

• если текущая фьючерсная цена выше цены равновесия (теоретического или фундаментального курса), то следует ожидать падения рыночной цены (дилер в данном случае может продать фьючерсы в надежде купить их позже по более низкой цене; он может также купить валюту по наличному курсу и продать фьючерсы, получая при этом прибыль на разнице в процентных ставках);

• если текущая цена фьючерса ниже цены равновесия, то следует ожидать повышения рыночной цены. Дилер может в таком случае купить фьючерсы с целью продажи их в будущем по более высокой цене или продать валюту по текущему курсу и купить фьючерсы, извлекая выгоду из процентных ставок.

Решение

1) Базис равновесия:

БР = Кф - Кспот = - Кспот =

= 6,0427 - 5,71 = 0,3327 грн.

2) Фактический базис: 5,8715 - 5,71 = 0,1615 грн.

Таким образом, базис равновесия больше фактического, т. е. следует ожидать повышения курса. Поэтому дилеру следует купить недооцененные фьючерсные контракты и продать их в будущем по более высокой цене.