Решение.

1. Определим количество необходимых фьючерсных контрактов для хеджирования позиции:

(250+500+500)/62,5 =20 шт.

2.Определим эффективность фьючерсной сделки в случае, если фактический курс валюты на момент исполнения контракта составил 8,65 грн.:

1250*(8,65-8,57) = 100 тыс. грн.

Задача 6. 10 марта цена июньского долларового контракта составляет 8,8715 грн. Срок поставки – среда, 19 июня. Спот-курс на 10 марта составляет – 8,71 грн. Процентная ставка по депозитам в $ составляет 14%, в гривне – 25%.

Определите:

- наличие или отсутствие равновесия базиса;

- в случае отсутствия равновесия базиса – определите дальнейшие действия дилера.

Решение.

1. Определим фьючерсную цену на валютный актив (валютный курс)

К_ф = =

2. Определим базис равновесия:

Базис равновесия – это разница между фьючерсной ценой и спот-курсом.

БР = К_ф - К_спот = грн.

3. Определим фактический базис:

Фактический базис – это разница между ценой долларового контракта и спот-курсом (в нашем примере – на 10 марта).

8,8715 – 8,71 = 0,1615 грн.

Поскольку базис равновесия больше фактического базиса, следует ожидать повышения курса.

Дальнейшие действия дилера: необходимо купить недооцененные фьючерсные контракты и продать их в будущем по более высокой цене.

Задача 7. В настоящее время спот-курс доллара составляет 8,55 грн. Через 2 месяца компания хочет продать доллары в сумме 500 тыс.долл.США по этому курсу (или не ниже). Компания продает трехмесячный фьючерс по цене 8,6 грн.

Через два месяца курс спот составил 8,65 грн. и компания продала валюту. Стоимость фьючерса на сегодня составляет 8,55 грн. Компания закрывает позицию по фьючерсу обратной соглашением. Определите результат хеджирования валютного риска компанией. Как называется такой вид хеджирования?

Решение.

1. Определим результат хеджирования в момент закрытия позиции по фьючерсу обратной сделкой: 8,6 – 8,55 = 0,05 грн.

2. В расчете на общую сумму продажи результат составит:

0,05*500 = 25 тыс. долл.США

3. Определим результат хеджирования с урахувнням обратной сделки (покупки валюты на сумму 500 тыс.долл.США):

0,05 - (8,55 – 8,65) =0,55 грн.

4. В расчете на общую сумму приобретения валюты ( 500 тыс.долл.США) результат составит:

0,15*500 = 75 тыс. долл.США

Таким образом, результат хеджирования валютного риска компанией является положительным. Такой вид хеджирования называется короткий хедж (хеджирование от возможного снижения курса валюты). В данном случае используется модель фьючерсно-спотового хеджирования от снижения курса валюты.

Задача 8. Полгода назад, когда банку было необходимо финансирование в гривнах, он отказался от возможного привлечения средств в гривнах под 25 % годовых и привлек депозит под 16 % годовых в долларах США, которые тогда же продал и полученные гривны использовал в расчетах по своим обязательствам. Нужно определить рациональность сделанного банком выбора варианта привлечения средств, если полгода назад валютный курс составлял 8,5 грн. за 1 долл. США, а в настоящее время он равен 8,61 грн. за 1 долл. США.

Решение.

1. Определим критическое значение валютного курса, при котором оба варианта привлечения средств являются эквивалентными (то есть фьючерсную цену на валютный актив):

К_экв (_ф) = = =8,85 (грн.)

Вывод: выбор банком варианта привлечения средств был рациональным, поскольку до конца срока депозита установился курс, который не превышает определенный уровень. Таким образом, при указанной динамике валютного курса привлечение средств в долларах США становится более выгодным, чем эквивалентное привлечение в гривнах.

Задача 9. Компания планирует выплатить сумму размером 0,875 млн.долл. в начале июня. Текущий обменный курс составляет 5,3 грн. Компания рассматривает возможность увеличения курса иностранной валюты.

Текущая рыночная цена на бирже июньского фьючерсного контракта на покупку $ составляет 5.35 грн. Для хеджирования риска компания покупает фьючерсные контракты. Величина одного фьючерса - $62,5 тыс. Определить:

а) количество необходимых фьючерсных контрактов для хеджирования позиции;

б) величину убытков (прибыли) компании в случае, если спот-курс в июне составит 5,47грн.;

в) величину убытков (прибыли) компании в случае, если спот-курс в июне составит 5,31 грн.