1. Цели акционеров

-достижение наименее рискованного портфеля вложений.

Акционеры используют покупку акций главным образом для сохранения денежных средств от обесценивания. Поэтому при вложении средств в акции они руководствуются принципом наибольшей сохранности денег, т.е. достижение наименее рискованного портфеля вложений. При доминировании данной цели долгосрочная прибыль компании будет меньше максимально возможной.

-максимизация дивидендов.

Небольшие акционеры могут использовать покупку акций для получения дохода. Если таких акционеров большинство, то распределение прибыли будет идти преимущественно в сторону роста части, выплачиваемой в качестве дивидендов. В краткосрочном периоде это может происходить за счет перераспределения прибыли и не отражаться ни на количестве выпускаемых акций, ни на его цене. В долгосрочном периоде нацеленная на максимизацию дивидендов фирма будет производить мало продукции, поскольку сокращение совокупного выпуска будет компенсироваться ростом цены.

-оптимизация эффекта дохода и эффекта цены.

Акционеры являются и покупателями и собственниками.

А- стремятся к увеличению дивидендов, б- стремятся к сокращению цены, противоречие интересов. Если эффект цены преобладает, то фирма будет производить много товара и иметь низкие цены, если наоборот, то мало товара и высокие цены.

2. Цели индивидуального собственника.

-максимизация полезности при выборе между денежным доходом и временем отдыха.

Денежный доход и время отдыха являются экономическими благами для индивида. Поэтому кривые безразличия для этих благ представляют собой кривые безразличия «нормального» вида: имеют отрицательный наклон и вогнуты к началу координат.

Собственник, максимизирующий полезность, будет работать меньше, а, следовательно, отдыхать больше, чем если бы он максимизировал прибыль.

Совпадение интересов максимизации полезности и максимизации прибыли возможно только при условии, что денежный доход представляет собой единственную ценность для индивида, т.е. у индивида наблюдается сильное предпочтение денег по сравнению с временем отдыха. Тогда кривые безразличия имеют горизонтальный вид и точка касания лини бюджетного ограничения с кривой безразличия совпадает с точкой оптимума функции прибыли.

3. Цели управляющих

-максимизация совокупной выручки фирмы

Условие максимизации прибыли – MR=MC, условие максимизации выручки – MR=0, то Q₁<Q₂ . Это характерно для краткосрочного периода или для фирмы в условиях дефицитного спроса. Переход к другим целям чреват снижением объема продаж.

Отрицательными чертами такого положения выступают:

• эффект снежного кома;

• изменение отношения с банками;

• потеря каналов сбыта;

• потеря монопольной власти;

• фирма становится менее устойчива;

• уменьшение объема инвестирования,

• падение курса акций.

-максимизация полезности от собственного положения – премии, бонусы.

-максимизация темпов роста фирмы, чем больше темп роста, тем лучше работа менеджеров, рост фирмы достигается за счет нераспределенной прибыли.

1. величина дивидендов зависит от объема выпуска: если фирма максимизирует темпы роста, то будет сокращаться выпуск по сравнению с условиями максимизации прибыли (максимизируется меньшая ее часть – нераспределенная прибыль);

2. дивидендная политика не зависит от состояния дел : совпадение целей максимизации прибыли и максимизации темпов роста.

-максимизация прибыли в условиях неопределенности -упрочить свое положение.Фирма должна учитывать дисконтированнуюстоимость денежных потоков доходов и расходов.