11. Валютные риски и средства страхования от них.

Валютный риск – это не любой предпринимательский риск, связанный с валютой, а лишь такой, кот-ый порождается колебаниями курса валют.

Валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к нац-ной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций, операций на фондовых и товарных биржах; возникает при наличии открытой валютной позиции. Для экспортеров и импортеров В.Р. возникает, когда валютой цены явл-ся иностранная валюта. В.Р. подвергаются должники и кредиторы, когда кредит или заем выражен в иностранной для них валюте.

Для страхования от валютных рисков исп-ся несколько способов:

1. заключение сделок на срок.

Срочная сделка – сделка на фондовой или товарной бирже, по кот-ой платеж осуществляется через опр-ый срок по курсу, зафиксированному в контракте, а поставка товара через указанный срок (от нескольких месяцев до 1-2 лет). Заключается обычно в расчете на перепродажу контракта и получения прибыли. Владельцы контрактов на срок не связаны обязательствами перед продавцами и покупателями, а имеют отношения только с расчетной палатой биржи.

Заключение сделок на срок в виде форвардных сделок и фьючерсов.

Форвардная сделка – срочная сделка за наличный расчет, при которой продавец и покупатель соглашаются на поставку проданного товара на опред-ую дату в будущем, в то время как цена товара (курс проданной валюты) устанавливается в момент заключения сделки. Форвардные операции – срочные валютные сделки, совершаемые банками и промышленно – торговыми корпорациями на договорной основе. Практикуются Ф.О. с кредитными инструментами, кот-ые представляют собой межбанковские срочные соглашения о взаимной компенсации убытков от изменения процентных ставок по депозитам до 1 года.

Фьючерсная сделка – сделка на покупку или продажу финансовых инструментов или товаров на биржах при условии их поставки в будущем. Фьючерс (фьючерсная операция) – вид срочных сделок на товарной или фондовой бирже: купля-продажа условий будущих контрактов с фиксацией их срока. Подобная сделка предполагает уплату денежной суммы за товар или акции через опред-ый срок после заключения сделки по цене, установленной в контракте. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму. Цель фьючерсной сделки – получение разницы в ценах или курсах акций, возникающих к ликвидационному сроку. Результат такой сделки – получение разницы м/у ценой контракта в день его заключения и в день исполнения. Проигравшая сторона уплачивает разницу путем заключения обратной (офсетной) сделки, т.е. сделки на покупку или продажу аналогичной партии товара по реальной биржевой цене. Выигравшая сторона заключает такую же офсетную сделку и посредством ее получает свой выигрыш. После регистрации фьючерсного контракта покупатель и продавец перестают быть контрагентами и в дальнейшем имеют дело только с расчетной палатой бирж. Если фьючерсный контракт не был ликвидирован до истечения его срока путем заключения офсетного соглашения, продавец может поставит к.-л. Товар, а покупатель – принять его. Фьючерсные сделки заключаются не только для покупки и продажи реального товара, но также для проведения спекулятивных операций за счет разницы цен на день заключения и день исполнения контракта или с целью хеджирования – страхования от возможного изменения цен или валютного курса.

Всякая сделка по обмену валюты предполагает, что продавец и покупатель валюты договариваются о той цене, по которой будет продана валюта. Договорившись о ценах и др. условиях сделки, продавцы и покупатели опред-ют срок передачи валюты из рук продавца в руки покупателя.

Передача валюты из рук продавца в руки покупателя в опред-ый соглашением м/у ними срок назыв-ся вальютированием. Чаще всего вальютирование производится на 2ой день после заключения сделки. Сделка с таким сроком вальютирования назыв-ся сделкой SPOT. Если в соответствии с договором валюта продается на следующий день – сделка TOMORROW. Если вальютирование предусмотрено через более длительный срок – сделки OUT RIGHT.

Заключене сделок уже явл-ся гарантией от потерь, связанные с колебанием курса валют, т.е уже в момент заключения сделки определяется тот курс, по кот-му будет происходить валютирование. Однако полной страховкой от потерь сделки на срок не содержат, т.к. здесь может существовать упущенная выгода. Если, например, продавец и покупатель валюты договорились, что данная валюта будет продана через 3 мес. за 10$, а она продается за 15$, то продавец имеет упущенную выгоду в размере 5$. Для того, чтобы избежать упущенной выгоды применяется такая форма валютного страхования – опционы.

2. Опционы – это:

а) предварительное соглашение, кот-ое предоставляет одной из сторон, заключающих биржевую сделку купли-продажи, право выбирать м/у альтернативными условиями договора, в частности право покупать или продавать ценные бумаги в заранее установленном объеме по твердой цене в течение того или иного срока или отказаться от ее совершения;

б) предварительное соглашение о заключении договора в будущем в сроки, обусловленные сторонами.

Опционы бывают:

1. Опцион PUT – право продажи фьючерсного контракта, товара или иной ценности по заранее установленной цене. Покупатель валюты должен ее купить обязательно, а продавец валюты имеет возможность в период вальютировнаия или же продать валюту по заранее оговоренной цене, или же отказаться от сделки. В случае если в момент вальютирования цена данной валюты выше, чем оговоренная, то продавец отказывается от продажи товаров по заключенной сделке, а продает его на рынке по цене SPOT;

2. Опцион CALL – право покупки фьючерсного контракта, товара или иной ценности по заранее установленной цене. Покупатель может купить валюту по заранее договоренной цене, или же отказаться от покупки, для продавца продать обязательно. Если на свободном рынке покупатель может заплатить за валюту дешевле, то он отказывается от сделки и покупает на свободном рынке.

Опционы бывают:

1. Европейского типа – покупатель может отказаться от покупки валюты, а продавец от продажи валюты (при опционе PUT) только в момент вальютирования;

2. Американского типа – опцион, реализация кот-го может быть осуществлена в любое время до окончания его срока. Сроки, в течение которых можно отказаться от сделки или можно условия договора растягивается иногда даже на месяц.

3. Сделки СВОП - покупка иностранной валюты с немедленной оплатой в национальной валюте с условием последующего обратного выкупа.

Они заключаются тогда, когда валюта нужна покупателю на опред-ный срок, например, на 3 мес., после чего надобность в ней исчезает. Обычный путь решения этой проблемы – покупка иностранной валюты в опред-ый срок тогда, когда возникает в ней необходимость и продажа валюты после того, как необходимость в ней исчезла. При этом имеется валютный риск. За время прошедшее с момента покупки иностранной валюты до момента ее продаж, курс данной иностранной валюты может понизиться – следовательно, при продажи валюты тот, кто купил ее на опред-ый срок, может понести потери. Для исключения этих потерь исп-ся сделка СВОП. Эта сделка заключ-ся в момент покупки валюты.

В сделке СВОП имеются 2 части:

1. Определение цены и др. условия покупки валюты;

2. 2) определение цены продажи валюты данному банку после того, как необходимость в ней исчезнет.

Это исключает валютный риск, связанный с возможным падением курса той иностранной валюты, кот-ая покупается на срок. Кроме того, при СВОП тот, кто использовал эту форму страхования платит за одну сделку, а при традиционной форме покупки и продажи - за две.

Для страхования от валютных рисков исп-ся также заключение 2х сделок противоположного хар-ра на покупку одной и той же валюты.

При сделках на срок продавец валюты в момент вальютирования обязан продать валюту по той цене, кот-ая предусмотрена соглашением. Если цена валюты упала, то продавец валюты приобретает возможность купить валюту на свободном рынке в день вальютирования по сниженной цене и продать ее по более высокой цене (например, в момент вальютирования покупатель обязан заплатить 100 ед. валюты B, а продавец обязан продать эти 100 ед. покупателю. Это значит, что продавец имеет возможность купить валюту за 60 ед. и продать ее за 100 ед. А покупатель здесь теряет опред-ую сумму, т.к. еслиб не было договора, он не имел возможность купить валюту за 60 ед.).

Если цена валюты поднимается выше договоренной, то покупатель имеет возможность купить ее по низкой цене и перепродать ее по более высокой, а продавец теряет возможность продать валюту по более высокой цене. Чтобы избежать риски покупатели и продавцы валюты при сделки на срок заключают две сделки:

1. Одну для нужд;

2. Другую для избежания убытков.

В этом случае покупатель при падении цены валюты ничего не теряет, т.к. продавец обязан продать ему валюту по договорной цене.