3.1 Факторный анализ ликвидности предприятия

Все явления и процессы хозяйственной деятельности предприятия находятся во взаимосвязи, взаимозависимости и взаимообусловленности. Одни из них непосредственно связаны между собой, другие – косвенно.

Каждый результативный показатель зависит от многочисленных и разнообразных факторов. Чем детальнее исследуется влияние факторов на величину результативного показателя, тем точнее результаты анализа и оценка качества труда предприятия. Отсюда важным методологическим вопросом в анализе хозяйственной деятельности является изучение и измерение влияния факторов на величину исследуемых экономических показателей. Без глубокого и всестороннего изучения факторов нельзя сделать обоснованные выводы о результатах деятельности, выявить резервы производства, обосновать планы и управленческие решения.

Под факторным анализом понимается методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей [11, с.27].

Основные задачи факторного анализа:

1. отбор факторов для анализа исследуемого показателя;

2. классификация и систематизация их с целью обеспечения системного подхода;

3. моделирование взаимосвязей между результативными и факторными показателями;

4. расчет влияния факторов и оценка роли каждого из них в изменении величины результативного показателя;

5. работа с факторной моделью.

Несоответствие коэффициентов ликвидности рекомендуемым параметрам, существование негативных тенденций в динамике этих показателей обуславливают необходимость выявления причин, которые спровоцировали изменения ликвидности.

Факторный анализ ликвидности предприятия проводится по следующим факторам: текущие активы и краткосрочные обязательства, т. к. они оказывают наиболее значимое влияние на показатель ликвидности.

В процессе анализа, в первую очередь, определяется влияние факторов I-го уровня на изменение ликвидности методом цепных подстановок, при этом используются данные бухгалтерского баланса.

Баланс влияния факторов:

1,41 – 2,32 = 0,91 + (-1,02)

- 0,11 = - 0,11

Таблица 18 - Расчет влияния факторов I-го уровня на изменение текущей ликвидности

№ подстановки	Факторы, руб.		Текущая ликвидность, коэфф.	Влияние фактора, коэфф.
	Текущие активы	Краткосрочные обязательства
0	31701	22519	31701 ------- = 1,41 22519	Х
1	52253	22519	52253 ------- = 2,32 22519	2,32–1,41= +0,91
2	52253	40111	52253 ------- = 1,30 40111	1,30–2,32 = - 1,02

Произведенные в таблице 18 расчеты показывают, что оба фактора положительно повлияли на увеличение результативного показателя. Вследствие роста текущих активов уровень текущей ликвидности на конец отчетного периода увеличился по сравнению с началом года на 0,91 пункта. Рост стоимости краткосрочных обязательств обусловил увеличение текущей ликвидности на 1,02. Таким образом, по причине значительного увеличения стоимости текущих активов, но при этом роста стоимости краткосрочных обязательств на предприятии сформировалась тенденция увеличения текущей ликвидности, что мы и наблюдали в предыдущих параграфах.

Важно отметить, что коэффициент текущей ликвидности на предприятии выше оптимального варианта  2, вследствие чего руководству необходимо разработать мероприятия по использованию текущих активов, а именно – денежных средств, на развитие производства.

Для стабилизации финансового состояния ООО «Ермак» можно предложить следующие шаги по улучшению хозяйственного состояния предприятия:

• усовершенствовать договорную дисциплину;

• проводить постоянную работу по взысканию дебиторской задолженности, не допускать просроченной задолженности;

• большое внимание уделять рекламе с целью привлечения заказчиков, в том числе и физических лиц;

• расширить ассортимент предлагаемых услуг, что повысит конкурентоспособность предприятия;

• строго следить за ценовой политикой;

• проводить больше мероприятий по социальной защищенности сотрудников, ввести гибкую систему поощрений сотрудников по результатам труда.

Анализируя положение предприятия в отношении финансовой устойчивости и платежеспособности, можно выделить следующие рекомендации. Во-первых, для повышения платежеспособности предприятия необходимо прибыль, полученную от основной деятельности, направлять на увеличение наиболее ликвидной части оборотного капитала, т. е. денежных средств. Во-вторых, постоянно производить расчеты по определению оптимального запаса товаров, а необоснованную сумму запасов следует реализовать, не увеличивая запасы в изучаемом периоде.

Руководству предприятия в будущем отчетном периоде не следует наращивать производственные запасы, а свободные денежные средства направить на погашение кредиторской задолженности иначе существует вероятность уменьшения уровня платежеспособности.

Значительный объем средств предприятия отвлечен в расчеты. При этом темп прироста предоставляемого покупателям и заказчикам выше темпа прироста кредиторской задолженности. Очевидно, что результатом такой динамики становится резкий дефицит денежных средств, т. к. дебиторская задолженность выступает, как отвлечение средств из оборота, а кредиторская наоборот.

Исходя из изложенного, следует изменить политику в области сбыта, с

целью увеличения оборачиваемости работ и услуг и высвобождение денежных средств.

Предложить можно также поиск дешевых кредитных ресурсов, грамотное распределение прибыли; увеличение доходной части активов. Необходимо соблюдать «золотое правило предприятия», принцип «финансового состояния сроков»: получение и использование средств должно происходить в точно установленные сроки, капитальные вложения с длительным сроком окупаемости должны финансироваться за счет долгосрочных средств.

Таким образом, проведение внутреннего анализа состояния активов предприятия позволяет сделать вывод о том, что руководству предприятия необходимо принять срочные меры по стабилизации финансового положения предприятия. Сохранение существующей политики управления текущими активами и краткосрочными обязательствами приведет к дальнейшему «проеданию» средств в результате текущей деятельности. Для улучшения управления предприятием его руководству необходимо своевременно проводить финансовое прогнозирование, которое обеспечит координацию всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, распределения ответственности. Все это позволит предприятию увеличить прибыль и достичь оптимальной финансовой структуры баланса, избежать дальнейшей неустойчивости финансового состояния и возможного приближения к банкротству.

На основе проведенного анализа финансовой деятельности ООО «Ермак» были сделаны следующие выводы.

Не смотря на увеличение стоимости имущества предприятия в 2006 году, его финансовая устойчивость ухудшилась по ряду показателей. Имея на балансе значительную по величине стоимость оборотных активов, предприятие нуждается в восстановлении недостатка собственных оборотных средств, а также в долгосрочных заемных средствах, т. е. более мобильных средствах.

2. Анализ вероятности банкротства

Под банкротством понимается неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Располагая широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства предприятий, финансовый анализ позволяет не только выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия, но и заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу из кризисной ситуации. Так что универсальный рецепт от любого банкротства – это систематическое проведение финансового анализа предприятия.

Показателем для определения неудовлетворенной структуры баланса предприятия является выполнение одного из следующих условий:

1. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода < 2. Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами < 0,1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности сроком на 6 месяцев. Значение коэффициента должно быть больше 1.

К_ВП = ( К_ТЛ^КГ +6/12( К_ТЛ^КГ – К_ТЛ^НГ))/2

На основе анализа баланса предприятия выполнен расчет критериальных показателей. Полученные результаты сведены в таблице 19.

Таблица 19 - Оценка структуры баланса.

Показатель	На начало периода	На конец периода	Нормативное значение
Коэффициент текущей ликвидности	4,38	4,48	2
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,32	-0,07	> 0,1
Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия	2,27		> 1,0

Данные таблицы 19 позволяют сделать следующие выводы:

• коэффициент текущей ликвидности превышает норму в 2 раза. В течении анализируемого периода коэффициент растет - это положительная тенденция, но превышение основных средств над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза также нежелательно, т.к. свидетельствует о нерациональности структуры баланса;

• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в течении года растет, но все равно остается отрицательным (на начало года –0,32, на конец года –0,07). Следовательно у предприятия нахватает собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости;

• коэффициент восстановления платежеспособности предприятия равен 2,27, это существенно больше нормы, это значит, что у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев.

Также для оценки вероятности банкротства предприятия используются предложенные известным западным экономистом Э. Альтманом Z-модели.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Для двухфакторной модели выбираются всего два основных показателя от которых, по мнению Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой независимости (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов [22]:

Z = - 0,3877 – 1,0736К_п + 0,0579К_фз,

где К_п – коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам);

К_фз – коэффициент финансовой зависимости, определяемый как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.

Достоинством модели является ее простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации о фирме.

Рассчитаем двухфакторную модель вероятности банкротства для анализируемого предприятия:

На начало года: Z = -5,0669;

На конец года: Z = -5,1667.

По результатам расчетов можно сказать, что вероятность банкротства меньше нуля, а это означает, что предприятие остается платежеспособным.

Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации. Точность оценки увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

Для финансового оздоровления предприятия ООО «Ермак» следует провести поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы:

• более полное использование производственной мощности предприятия;

• повышение качества и конкурентоспособности продукции, снижение ее себестоимости;

• рациональное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

• сокращение непроизводственных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения – внедрению прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучению и внедрению передового опыта в осуществлении режима экономии, материальному и моральному стимулированию работников в борьбе за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.