3.4.2. Определение типа финансовой устойчивости

При определении типа финансовой устойчивости оценивают, какими источниками покрыты запасы товарно-материальных ценностей ( ), включая НДС.

Для определения типа финансовой устойчивости используют трехмерный показатель [3, 7, 16]:

, (3.4.1)

где ;

;

;

 – расходы по текущей деятельности:

,

а функция определяется условиями:

Выделяют четыре основных типа финансовой устойчивости:

1) абсолютная финансовая устойчивость

, т. е. , , .

Этот тип показывает, что запасы и затраты полностью покрыты собственными оборотными средствами. На практике это случается редко. Такой тип устойчивости нельзя рассматривать как идеальный, так как организация недостаточно использует внешние источники финансирования в своей финансово-хозяйственной деятельности;

2) нормальная финансовая устойчивость

, т. е. , , .

При нормальной устойчивости, гарантирующей платёжеспособность; организация оптимально использует собственные и кредитные ресурсы, текущие активы и кредиторскую задолженность;

3) неустойчивое финансовое состояние

, т. е. , , .

Оно характеризуется нарушением платёжеспособности: организация вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации;

4) кризисное (критическое) финансовое состояние

, т. е. , , .

В этой ситуации наблюдаются наличие просроченной дебиторской и кредиторской задолженности и неспособность погасить её в срок. Денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд. При неоднократном повторении такого положения в условиях рынка предприятию грозит банкротство.

Показатели типа финансовой устойчивости анализируют в динамике. По полученным результатам делают заключение об изменении покрытия запасов источниками финансирования и об изменении типа финансовой устойчивости.

3.4.3. Расчёт и анализ коэффициентов капитализации

Коэффициенты капитализации характеризуют структуру источников средств. Источником данных является бухгалтерский баланс. К числу коэффициентов капитализации относят [1, 7, 10]:

– коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости), характеризующий долю собственности владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в её деятельность

, (3.4.2)

где (валюта баланса) – общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных).

Экономический смысл показателя – сколько рублей (долей рубля) собственного капитала сдержится в одном рубле валюты баланса. Считается нормальным, если значение этого показателя больше 0,5, т. е. финансирование деятельности организации осуществляется не менее, чем на 50% из собственных источников. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от кредиторов организация. Максимально возможное значение этого показателя – единица;

– коэффициент финансовой зависимости, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала

, (3.4.3)

который показывает, во сколько раз валюта баланса больше собственного капитала. Минимально возможное значение этого показателя – единица;

– коэф­фициент концентрации привлечённых средств (заёмного капитала)

. (3.4.4)

Экономический смысл показателя – сколько рублей (долей рубля) заёмного капитала сдержится в одном рубле валюты баланса. Желательно, чтобы значение этого показателя было меньше 0,5. Он является дополнением к коэффициенту концентрации собственного капитала.

Очевидно, что сумма значений коэффициентов и равна 1 (100 %);

– коэффициент финансовой независимости капита­лизированных источников

. (3.4.5)

Экономический смысл показателя – сколько рублей (долей рубля) собственного капитала сдержится в одном рубле капита­лизированных (долгосрочных, обеспечивающих капитализацию организации) источников. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансиро­вания должна быть достаточно велика. Нижний предел этого показателя – 0,6, т. е. в одном рубле капитализированных источников должно быть не менее 60 копеек собственного капитала. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше степень финансовой устойчивости организации. Максимально возможное значение этого показателя – единица;

– коэффициент финансовой зави­симости капитализированных источников

. (3.4.6)

Экономический смысл показателя – сколько рублей (долей рубля) долгосрочных заёмных средств сдержится в одном рубле капита­лизированных источников. Интервал нормативных значений – 0,0...0,4. Сумма значений коэффициентов и равна 1 (100 %);

– коэффициент финансовой устойчивости

. (3.4.7)

Экономический смысл показателя – сколько рублей (долей рубля) капита­лизированных источников сдержится в одном рубле валюты баланса.

Смысл финансовой независимости заключается в следующем [10]. Собст­венники и лендеры принципиально различаются в отно­шении своих прав на текущие доходы организации. Если выплата дивидендов не является обязательной для организации (при отсутствии средств или обоснованном и признанном собственниками намерении реинвестирования текущей прибыли можно перенести­ выплату дивидендов или не выплачивать их), то вопрос об уплате процентов лендерам чаще всего не обсуждается, и ни­какие извиняющие обстоятельства, например, о временных за­труднениях в финансовом положении лендерами не принима­ются, т. е. проценты нужно платить в любом случае. Отсюда следует, что если доля заёмного капитала сравнительно невысока, то организация более независима в финансовом плане. В организацию с высокой долей собственного капитала более охотно вкладывают свои средства инвесторы и заключают дого­воры контрагенты, т. к. такая организация характеризует­ся существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может погасить свои долги за счёт соб­ственных средств;

– коэффициент финансирования

. (3.4.8)

Экономический смысл показателя – сколько рублей собственного капитала приходится на один руль заёмного капитала. Коэффициент характеризует структуру всех источников. Рекомендуемое значение показателя – больше либо равно 0,7. Считается оптимальным значение 1,5;

– уровень финансового левериджа (рычага)

. (3.4.9)

Экономический смысл показателя – сколько рублей долгосрочных заёмных средств приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной организацией, и ниже её резервный заёмный потенциал, т. е. способность организации при необходимости получить кредит на приемлемых условиях, значимо не отличающихся от существующих на рынке в среднем.

Финансово независимых от внешних инвесторов и кредиторов компаний в полном смысле этого слова практически не существует. Кроме того, трак­товка степени финансовой независимости с позиции той или иной структуры источников может существенно варьировать в различных странах. Так по данным Организации экономическо­го сотрудничества и развития доля привлечённых средств в общей сум­ме источников составляет в среднем в Японии – 85%, в ФРГ­ – 64%, в США – 55%. В этих стра­нах инвестиционные потоки имеют совершенно различную при­роду; например, в США основной поток финансовых ресурсов поступает от населения (например, через взаимные фонды), в Японии – от банков. Поэтому высокое значение коэффициента концентрации заёмного капитала свидетельствует о степе­ни доверия к компании со стороны банков, а значит, о её финансовой надёжности; напротив, низкое значение этого коэффи­циента для японской компании свидетельствует о её неспособ­ности получить кредиты в банке, что является определённым предостережением инвесторам и кредиторам.

Коэффициенты капитализации анализируют в динамике и при необходимости сравнивают со среднеотраслевыми показателями.