68.Организация на предприятии системы бюджетирования. Этапы составления бюджетов.

Наиболее эффективной системой управления фин. потоками является система анализа отклонений фактических показателей деятельности предприятия от их запланированного значения, которое получило название системы бюджетирования.

Такая система позволяет оперативно вносить корректирующие управленческие воздействия в деятельность предприятия при отрицательных отклонениях параметров деятельности от запланированных.

Процесс бюджетирования начинается с разработки плана по обороту продукции, следствием которого является разработка плана производства продукции, а также капитального бюджета (бюджета инвестиций).

Затем производится оценка фин. последствий хозяйственных операций (затрат), необходимых для реализации указанных выше планов в рамках операционного бюджета.

Операционный бюджет заканчивается прогнозом величины прибыли и рентабельности.

На завершающем этапе процесса бюджетирования производится прогноз ликвидности, воплощающийся в фин. бюджете.

В целом система бюджетов на предприятии (мастер-бюджет) может состоять из следующих бюджетов: бюджет продаж, бюджет коммерческих расходов, бюджет производства и необходимого уровня запасов, бюджет прямых затрат на материалы, бюджет прямых затрат на оплату труда, бюджет общепроизводственных расходов, бюджет общехозяйственных расходов, прогноз отчета о прибылях и убытках, бюджет движения денежных средств.

69.Классификация капитала. Принципы оценки стоимости капитала

Капитал явл. главной экономической базой создания и развития предпринимательской фирмы, так как он характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов

Классификация капитала предприятия:

1. По принадлежности собственный и заемный

2. По целям использования : производительный, ссудный и спекулятивный.

Производительный ср-ва., инвестир-е в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности.

Ссудный используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, сертификаты,

Спекулятивный процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) фин операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и

3. По формам инвестирования в денежной, материальной и нематериальной формах,

4. По объекту инвестирования основной и оборотный

5. в завис. от стадий общего цикла, в денежной, производств. и товарной 6. По формам собственности частн и гос.

7. По характеру использования работающий и неработающий 8. По источникам привлечения национальный и иностранный капитал,

оценки ст-ти капитала базируется на следующих принципах:

1. П предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. (собственного и заемного капитала, а в средине них – по источниках формирования

2. обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Средневзвешенная стоимость капитала хар-ет средний уровень расходов для поддержания эк. потенциала п при существующей структуре каптала и сравнивается с внутренней нормой прибыльности инвестиций.

3.сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала. если заемный к. оценен в рын. ценах, собств. также д/б выражен в рыночных ценах

4. динамической оценки стоимости капитала. при смене отдельных элементов капитала должны вносится коррективы и в средневзвешенное его значение.

5. взаимосвязи оценки текущей и будущей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. граничной стоимости капитала Он характеризует прирост средневзвешенной стоимости капитала к сумме каждой новой его единицы, что дополнительно привлекается предприятием.

6.определения границы эффективного использования доп привлекаемого капитала. Оценка приводится по показателю граничной эффективности капитала (ГЭК). характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала.

70. Методы и этапы оптимизации структуры капитала

Оптимальная структура капитала-соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается эффективная ропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. постоянно обеспечивается повышение его рыночной стоимости.

Этапы оптимизации:

1.Анализ капитала предприятия –выявление тенденций динамики объема и состава капитала и их влияние на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала. На 1-й стадии этого этапа рассматривается динамика общего объема и осн. составных элементов капитала в сопоставлении с выпуском и реализ. пр-ции.

На 2-й 1-го этапа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости, которая определяется структурой капитала. Здесь в динамике изучаются след показатели:

- К.автономии СК/А–в какой степени используемые п активы сформированы за счет собственных средств. где;СК - сумма собств. к;А - сумма активов - К. финансового левериджа СК/ЗК –какая сумма заемных средств приходится на ед. собств. капитала,гдеЗК – заемн. ; - К. долгосрочной финансовой независимости – хар-ет отношение суммы собственных и долгосроч. заемн.средств к общей сумме источников, кот. использует предприятие.

На 3-ей стадии оценивается эффективность использования капитала в целом, а также отдельных его элементов. Здесь в динамике рассматриваются:

1) Период оборота капитала К* 365/Выр-ка –кол-во дней, оборачиваются средства.

2) К. рентабельности –3) Капиталоотдача –объем реализации прод-и на ед. капитала.

5) Капиталоёмкость реализации продукции – какой объем капитала задиктован для обеспечения выпуска единицы продукции. Он является базовым, когда проводится моделирование потребности в капитале в предстоящем периоде.

2. Оценка осн факторов, определяющих формирование структуры капитала.

3. Оптимизация структуры капитала по критерию максими уровня финн. рентаб.

4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости.

5. Оптимизация стр-ры капитала по критерию миним уровня финн. рисков.

6. Формирование показателя целевой структуры капитала.

Методы оптимизации 1. по критерию политики финансирования активов. Этот метод основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных составных частей активов предприятия.

2. по критерию его стоимости. Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования. В процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из

возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

3. по критерию эффекта финансового левериджа. в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов.

71. Сущность и виды финансовых рисков. Методы оценки рисков

Риск- возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества.

Финансовый риск - сложная экономическая категория, связанная с осуществлением хозяйственной деятельности. Виды:

Ценовой риск - связанный с изменением рыночной цены финансового актива. Кредитный риск - риск, возникающий при частичной или полной неплатежеспособности заемщика.

Валютный риск - связанный с изменением валютного курса национальной валюты к курсу валюты другой страны.

Риск ликвидности - возникающий при продаже имеющегося финн. актива.

Риск платежеспособности – обусловлен.тем, что в силу неблагоприятных внешних обстоятельств у компании возникают затруднения с погашением долговых обязательств.

Операционный риск - с деятельностью персонала финансового института. Составными частями операц риска

транзакционный риск -ошибки персонала при выполнении транзакционных операций,;

риск операционного контроля - персонал превышает выделенные лимиты, исполняет недобросовестные сделки, совершает умышленное мошенничество;

риск систем - сбоя программного обеспечения при проведении текущих операций, ошибки в методологии работы, отказе телекоммуникационных систем.

Инфляционный риск - связанный с макроэк-ким положением в стране.

1.Стат. методы- опред. вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области риска, К риска.

-Метод оценки вероятности исполнения-позволяет дать упрощенную статистическую оценку вероятности исполнения какого – либо решения

-Метод анализа вероятностных распределений потоков платежей-

2.Аналитические методы-вероятность возникновения потерь на основе математических моделей и используются в основном для анализа риска инвестиционных проектов.

-Анализ чувствительности- исслед-ю зависимости некот. результирующего показателя от вариации значений показ-ей, участ-их в его определении

-Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска- корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой

-Метод достоверных эквивалентов-корректировка ожидаемых значений потока платежей путем введения спец. понижающих коэф. с целью приведения ожидаемых поступлений к величинам платежей, получение которых практически не вызывает сомнений и значения которых могут быть достоверно определены

-Метод сценариев-позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений

3.Метод экспертных оценок- комплекс логических и математико – статистических методов и процедур по обработке результатов опроса группы экспертов,

-Метод аналогов-используется в том случае, когда применение иных методов по каким – либо причинам неприемлемо.