47. Форм-ние и пересморт портфеля Цб. Упр портфелем цб.

Осн принципы формирования портфеля инвестиций:

-безопасность вложений; -доходность вложений;-рост вложений (приращение капитала); -ликвидность вложений.

Методом снижения серьезных потерь т диверсификация фин вложений, т.е. приобретение определенного числа разнообразных финансовых активов.. Общий риск портфеля состоит из двух частей:

- диверсифицированный риск (не систематический), к-рый поддается управлению

- не диверсиф-ый, систематический – не поддающийся управлению (но возможно).

Портфель, состоящий из акций столь разноплановых компаний, обеспечивает стабильность получения положительного результата.

Стратегия управления портфелем может содержать элементы 2 осн подходов: традиционного и современного.

Начинающему инвестору целесообразно использовать традиционный подход в форм-нии портфеля. Он хар-ся широкой диверсификацией по отраслям, приобретением ЦБ известных компаний, к-ые имеют хорошие производств. и фин показатели. Предполагается, что и в будущем их показ-ли будут не хуже, принимается во внимание высокая ликв-сть этих ЦБ, что позволяет покупать и продавать их в больших кол-вах, экономя на комиссионных.

более эфф. современному методу форм-ния портфеля, основанному на статистических и математических методах. чертой явл поиск взаимосвязи м/у рыночным риском и доходом, формирование относительно рискованного портфеля, дающего повышенный доход. разрабатываются специальные пакеты компьютерных программ, позволяющих решать многокритериальные задачи экстраполяции (прогнозирования дох-ти). Эта инф-ция представляется инвестиционным специалистам, к-рые принимают решения, меняющие состав портфеля ЦБ.

Современные исследования на западном рынке показали, что оптимальная диверсификация небольшого портфеля должна составлять 8-20 типов ЦБ. При увеличении портфеля диверсификация должна увеличиваться. Традиционные схемы управления портфелями ЦБ имеют 3 основных разновидности:

1) Схема доп. фиксированной суммы (крайне пассивная). инвестирование в ЦБ фиксир суммы денег ч/з фиксированные интервалы времени. позволяет получать приб. за счет прироста курс. ст-ти вследствие циклич. колебания курсов.

2) фиксированной спекулятивной суммы. Портфель на 2 части: спекулятивную и консервативную. Первая из высокорискованных бумаг.Вторая - из низкорискованных. Величина спекулятивной части все время поддерживается на одном уровне. Если ее ст-сть возрастает то на полученную приб. приобретаются бумаги для консервативной части я. При падении ст-ти спекулятивных бумаг ее аналогично восстанавливают за счет ЦБ др части

3) фиксированной пропорции. на 2 части как в пред. схеме. При этом задается некот. пропорция, при достижении к-рой производят восстановление

48. Временнная ст-ть денег. Применение прост. И слож.%. Будущая и настоящая ст-ть ден. Потоков.

Концепция временной ст-ти денег считается базовой в AV. В ее основе лежит представление о том, что простейшим видом финансовой сделки выступает однократное предоставление в долг денежной суммы (РV) с условием, что через какое-то время t будет возвращена возросшая сумма (FV), т. е. в результате инвестиций денежная сумма увеличивается, иначе финансовый смысл этой операции для инвестора исчезает. Сегодняшний рубль стоит больше, чем завтрашний, поскольку сегодня его можно инвестировать и он немедленно начнет приносить доход в виде процента.

В основе движения ден потоков лежат разл схемы начисления %-в. Схема простого %: инвестиции предполаг начисление очередного % дохода только с исходной величины инв-го капитала без учета уже начисленных в пред периоды %-в. На практике исп в банк расчетах при начислении %-в по крсроч ссудам со сроком погашения до 1 года.

Простой % рассчитывается по ф-ле:

SI=P_o*i*n,

где SI-полученный доход, P_о-первоначальная сумма, i-%-ная ставка, n-временной период.

Схема сложного %: инв-е на условиях сложного % если очередной доход начисляется с общей суммы исходной величины инв капитала и величины начисл %-в. Как правило исп-ся при оценке ден потоков инв проектов.

Сложный % рассчитывается по ф-ле:

FVn = Po*(1+i)ⁿ; FVn = Po*(1+i/m)^{n*m, m-раз в год.}

Исп-е в расчетах сложных % более предпочтительно, т.к. капитал, генер-щий доходы, постоянно увел-ся. Инвестиции на условиях сложного % более выгодны чем на условиях простого при условии равенства номинал дох-тей. Применение простого % стимул-т к изъятию начисленных %-в для тек потр-я, хоз деят-ти.

Любой инвестор вкладывает свои деньги с надеждой их нарастить, получить прирост.

Будущая ст-ть ден потоков рассчитывается по ф-ле:

(1+i)ⁿ-1

FVAn=А * i

где FVAn-буд. ст-ть, А-разовый платеж, i- %-ая ставка, n- количество периодов(лет).

Будущие ст-ти нескольких ден. потоков могут быть просуммированы, если наращение происходит к единому временному периоду в будущем.

Текущая ст-ть денежных потоков – то количество капитала, которое будет инвестирована под i % годовых и даст рост, равный будущей стоимости ден потока. Настоящая ст-ть ден потоков - макс.цена, которую инвестор согласен заплатить сегодня, чтобы получить будущие ден потоки.

Процесс движения от будущей стоимости к настоящей называется процессом дисконтирования.

Текущая ст-ть рассчитывается по ф-ле:

Ро=FVn/(1+i)ⁿ - простое дисконтирование

PVAn=A*1/(1+i)ⁿ - дисконтирование аннуитетов.

Текущие ст-ти нескольких ден потоков могут быть просуммированы, если они рассматриваются в одном и том же интервале времени.