1.19. Назовите отличие форвардов и фьючерсов.

Фьючерсы и форварды – это финансовые контракты, в которых оговариваются условия покупки базового актива в будущем. Данные финансовые инструменты относятся к деривативам, а в качестве базового актива могут выступать акции, облигации, золото, нефть, фондовые индексы и многое другое. Форвардные контракты заключаются индивидуально и могут иметь произвольные условия соглашения. Тогда как, фьючерсы можно покупать и продавать на бирже. Форвардный контракт по сути – соглашение о купле-продаже товара или финансового инструмента с обязательством поставки и расчета в будущем (в соответствии с контрактом продавец обязан поставить в определенное место и срок определенное количество товара или финансовых инструментов, а после доставки товара покупатель обязан заплатить заранее оговоренную (в момент заключения контракта цену).

Фьючерсный контракт (фьючерс) – разновидность ценных бумаг, нацеленная на получение выигрыша от изменения цен (по содержанию он привязан к конкретному месяцу исполнения и свободно обращается на фондовом рынке).

Главной целью форвардного контракта является фиксация цены базового актива на определенном уровне, чтобы приобрести его в будущем по оговоренной заранее цене. Пример. Рыночные цены на сельскохозяйственную продукцию могут значительно изменяться в течение года. Для фермера, выращивающего пшеницу, важно, чтобы цены на его продукцию не опускались, поскольку ему нужно покрыть все затраты, накопленные за год. В то же время, для производителей муки важно, чтобы цены на пшеницу были как можно меньше. В этих условиях, они могут договориться еще в начале года об определенном уровне цены на пшеницу и объеме ее поставки. Иными словами, фермер и производитель муки могут заключить форвардный контракт на поставку пшеницы в будущем по определенной сегодня цене, выгодной для обоих. Они могут воспользоваться биржей, на которой производитель муки может купить фьючерс (занять длинную позицию по фьючерсу), а фермер продать его или занять короткую позицию по фьючерсу на пшеницу. Когда одна сторона занимает длинную позицию по фьючерсу, а другая короткую – это означает то же самое, что и заключение форвардного контракта между двумя лицами. Для торгуемых на бирже фьючерсов существуют специальные стандарты. В них описываются качество товара (базового актива), номинал фьючерса, то есть количество базового актива, соответствующее одному контракту. Кроме того, для осуществления торговли фьючерсами, трейдер должен вносить денежное обеспечение в виде маржи. Это является гарантией выполнения обязательств по покупке и поставке товара. Также, по фьючерсным позициям происходит ежедневное начисление или списание средств, связанное с изменением цены фьючерса на рынке. По форвардному контракту денежные средства перемещаются только при его исполнении в момент поставки товара. Если цена фьючерса с течением времени растет, то его покупатель получает прибыль, а продавец соразмерный убыток. И наоборот, при падении цены продавец получает прибыль, а покупатель – убыток. Фьючерсный контракт обязывает одну сторону купить базовый актив в будущем, а другую поставить его покупателю в определенном объеме и по фиксированной сегодня цене. Данное событие должно произойти в день истечения фьючерса. Однако, существуют беспоставочные форвардные и фьючерсные контракты. Если в качестве товара (базового актива) выступает, например, фондовый индекс, то при исполнении фьючерса не происходит поставок индекса. Если цена индекса выросла со дня приобретения фьючерса, то его покупатель получит от продавца плату в размере разницы между текущей ценой базового актива и фьючерсной ценой на момент заключения контракта. Любой фьючерс выпускается на определенный срок, в течение которого его рыночная цена колеблется. В момент его истечения, фьючерсная цена всегда становится равной цене базового актива, но до тех пор между ними существует плавающая разница. Разница между ценой базового актива и фьючерсной ценой называется базисом, который, как мы уже отметили, подвергается постоянным изменениям под влиянием спроса и предложения на фьючерсном рынке.

Цена фьючерса формируется в результате свободной торговли ими на бирже под влиянием спроса и предложения. Если на рынке становится все больше покупателей фьючерсов, а продавцов меньше, то их цены начинают расти. Тем не менее, в момент истечения контракта, его фьючерсная цена становится равной цене базового актива (цена спот), но до этого момента они обычно отличаться. Если на рынке становится больше тех, кто хотят обезопасить себя от падения цены товара, чтобы продать его в будущем, то возрастает предложение на фьючерсном рынке. В этих условиях фьючерсная цена начинает падать. Если на рынке превалирует мнение о будущем падении цен на базовый актив, то становится больше желающих занять короткие позиции по фьючерсам. Тогда игроки, которые займут длинные позиции по фьючерсам, вправе рассчитывать на дополнительную премию за риск в виде снижения фьючерсной цены.