2.1. Финансовый менеджмент как искусство управления финансами предприятия (корпорации)
В современных условиях финансовый менеджмент выражает гибкий механизм управления, который ориентирован на быстрые изменения во внешней и внутренней среде хозяйствования, а также максимальное удовлетворение интересов собственников (акционеров) и персонала предприятий и корпораций (акционерных компаний).
Менеджмент предполагает использование новых информационных технологий, инициативы и умения руководителей и служащих предприятия работать динамичной рыночной среде.
В западной терминологии менеджмент (управление) рассматривают как деятельность специалистов, занятых руководством предприятия (корпорации, фирмы и т. п.) и осуществляющих процессы организации, планирования, регулирования и контроля материальных, трудовых и финансовых ресурсов для достижения поставленной цели. Традиционно основными звеньями менеджмента считают производство, маркетинг и финансы. Финансовый менеджмент представляет собой процесс управления воспроизводством на микроуровне с помощью формирования и использования финансовых ресурсов (капитала и денежных потоков), необходимых для осуществления предпринимательской деятельности в условиях риска с целью выполнения предприятием своих функций.
Финансовый менеджмент как наука об управлении финансами хозяйствующих субъектов имеет свою цель и задачи. Главная цель финансового менеджмента заключается в максимизации благосостояния собственников (владельцев) предприятия в текущем и будущем периодах (см. рис. 2.1). Данная цель находит конкретное выражение в обеспечении роста рыночной стоимости (цены) компании.
Достижение подобной цели зависит от ряда факторов:
ожидаемого дохода (на одну акцию);
надежности этого дохода;
выбора подходящего момента времени для получения дохода (прибыли);
Рис.2.1. Взаимосвязь общих и финансовых целей компании
эффективности использования собственных и заемных средств;
политики выплаты дивидендов.
Однако эта цель вступает в противоречие с другой распространенной концепцией, согласно которой целью финансового менеджмента является максимизация прибыли. Следует иметь в виду, что оптимизация рыночной стоимости капитала предприятия (корпорации) не всегда может быть достигнута за счёт увеличения прибыли. Дело в том, что прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов, можно полностью направить на потребление. В результате не останется реального источника финансирования программ развития предприятия, что приведет в конечном итоге к падению его рыночной стоимости. Кроме того, значительный объём прибыли может быть получен за счёт роста уровня предпринимательского и финансового рисков, что также может привести к снижению рыночной стоимости компании. Поэтому в рыночной хозяйственной системе максимизация прибыли может быть признана одной из важных задач финансового менеджмента, но не его ключевой целью.
Задачи финансового менеджмента состоят в следующем:
обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов, необходимых для производственного и научно-технического развития;
достижение эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов по важнейшим направлениям хозяйственной деятельности;
оптимизация денежных потоков (приток денежных средств регулярно превышает их отток и в результате формируется резерв денежной наличности);
максимизация прибыли в условиях допустимого уровня коммерческого риска;
обеспечение минимизации коммерческого риска при заданном объёме прибыли;
достижение финансовой устойчивости и платежеспособности;
оптимизация налоговых платежей в бюджетную систему государства;
внедрение системы финансового управления на основе бюджетирования доходов, расходов и капитала и др.
Результатом решения этих задач является обеспечение сбалансированности денежных и материальных потоков и формирование финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения запланированной деятельности предприятия и выполнения всех обязательств и условий договоров.
С практической точки зрения финансовый менеджмент - это искусство управления финансами предприятий и корпораций в условиях действия факторов внутренней и внешней среды, т. е. денежными отношениями, связанными с образованием и расходованием их дохода (выручка от реализации), прибыли, капитала и денежных фондов в рамках принятой стратегии и тактики.
В отечественной литературе по экономике и финансам можно встретить и другие определения этого термина.
Финансовый менеджмент уверенно вошел в отечественную хозяйственную практику, где используют широкий набор методов и приёмов, накопленных мировой финансовой наукой. Среди них заметное место занимают:
диагностика финансовой деятельности предприятий и корпораций;
финансовое планирование и бюджетирование;
определение соотношения риска и доходности финансовых активов;
оценка стоимости (цены) и структуры капитала;
концепция денежного потока и временной стоимости денег;
концепция эффективности рынка капитала и др.
В условиях быстрого изменения внешних и внутренних условий хозяйствования те управленческие решения, которые прежде обеспечивали предприятию финансовый успех, сегодня могут привести к обратному результату. Поэтому искусство управления финансами требует своевременной корректировки его экономической стратегии и тактики, непрерывного поиска новых методических приемов обоснования управленческих решений, например, таких, как нелинейные способы начисления амортизации по основным средствам и нематериальным активам, финансовый лизинг и др.
Роль финансового менеджмента состоит в том, что он помогает руководству предприятия (корпорации) ответить на следующие практические вопросы:
какой объём финансовых ресурсов необходим для успешной работы хозяйствующего субъекта в условиях конкурентной среды;
из каких источников можно получить эти финансовые ресурсы и какова их рациональная структура (соотношение между собственными, привлеченными и заемными средствами);
каким образом следует осуществлять оперативное управление финансовыми ресурсами и капиталом для обеспечения финансовой устойчивости, платежеспособности и доходности предприятия в краткосрочном и долгосрочном периодах;
в какой пропорции следует направлять чистую прибыль предприятия на выплату дивидендов владельцам акций и на развитие производства,
Финансовый менеджмент наиболее тесно связан с финансами акционерных обществ (корпораций), т. е. с денежными отношениями по поводу формирования и использования доходов, денежных фондов и капитала, вовлеченных в производственно-торговый процесс. К такому капиталу относятся:
нераспределенная прибыль;
амортизационные отчисления;
доходы от выпуска эмиссионных ценных бумаг (акций и облигаций);
кредиты коммерческих банков;
иные денежные средства (кредиты и займы юридических лиц, кроме коммерческих банков, средства иностранных инвесторов и др.).
Таким образом, финансовый менеджмент выражает специфическую область денежных отношений сферы микроэкономики предприятий и корпораций. Он тесно связан с совокупностью решений, принимаемых дирекцией предприятия (корпорации) в связи с формированием и поддержанием оптимальной структуры капитала в условиях риска. Такие решения принимают в целях максимизации доходов владельцев (собственников компании).
Как учебная дисциплина финансовый менеджмент включает следующие разделы знаний:
финансовый анализ в системе принятия решений на основе его данных;
планирование привлечения и использования краткосрочных финансовых ресурсов (обеспеченное краткосрочное финансирование – движение денежной наличности; необеспеченное краткосрочное финансирование - коммерческий кредит);
прогнозирование привлечения и использования долгосрочных финансовых ресурсов (долгосрочный банковский кредит, финансовая аренда – лизинг, эмиссия корпоративных ценных бумаг);
анализ и оценка эффективности реальных инвестиционных проектов;
управление портфелем финансовых активов;
дивидендная политика;
оценка возможного риска;
контроль за выполнением решений финансового и инвестиционного характера.