- •Содержание
- •Введение
- •Методология оценки стоимости предприятия
- •1.1 Метод дисконтированных денежных потоков
- •1.1.1 Выбор модели денежного потока
- •1.1.2 Определение ставки дисконта
- •1.2 Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного срока (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга)
- •1.3 Метод капитализации неопределенно длительного постоянного дохода
- •Модель Гордона
- •1.5 Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия
- •1.6 Затратный метод в оценке стоимости предприятия
- •1.7 Сравнительная характеристика к оценке стоимости предприятия
- •1.8 Виды стоимости предприятия
- •1.8.1 Методика расчета ликвидационной стоимости
- •1.8.2 Методика расчета остаточной стоимости
- •1.8.3 Методика расчета восстановительной стоимости
- •1.9 Согласование результатов оценки
- •Практика оценки стоимости строительного предприятия в условиях рецессии экономики
- •2.1 Краткая характеристика объекта оценки
- •2.2 Оценка стоимости предприятия методом капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного срока (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга)
- •2.3 Выбор модели денежного потока, определение ставки дисконта
- •2.4 Оценка стоимости компании методом капитализации неопределенно длительного постоянного дохода
- •2.5 Определение рыночной стоимости предприятия методом накопления активов
- •2.6 Согласование результатов и вывод итоговой величины стоимости предприятия
- •Понятие справедливой стоимости предприятия и методы расчёта
- •3.1 Понятие справедливой стоимости в оценке стоимости предприятия
- •3.2 Использование показателя экономической добавленной стоимости (eva) для целей оценки справедливой стоимости предприятия
- •3.3 Краткая характеристика объектов оценки
- •3.3.1 Характеристика гуп «фжс рб»
- •3.3.2 Характеристика оао «Стройтрансгаз»
- •3.3.3 Характеристика предприятия ооо «СтройПроектСервис»
- •3.4 Оценка справедливой стоимости строительных предприятий с различным юридическим статусом
- •3.4.1 Оценка справедливой стоимости гуп « фжс рб»
- •3.4.2 Оценка справедливой стоимости оао «Стройтрансгаз»
- •3.4.3 Оценка справедливой стоимости ооо «СтройПроектСервис»
- •Практика и особенности оценки стоимости публичных компаний инновационного сектора россии
- •4.1 Состояние и перспективы высокотехнологичного сектора России
- •4.2 Характеристика и обоснование предлагаемого метода оценки фундаментальной стоимости инновационных компаний
- •4.3 Оценка справедливой стоимости рии
- •Оценка остаточной стоимости действующего здания (сооружения)
- •5.1 Характеристика объекта оценки
- •5.2 Результаты обследования
- •5.3 Заключение по результатам технической оценки здания
- •5.4 Остаточная стоимость по результатам оценки технического состояния объекта
- •Заключение
- •Библиография
- •Классификатор технического состояния конструкций
1.1.1 Выбор модели денежного потока
Денежный поток для (оценки) собственного капитала (полный денежный поток) может прогнозироваться двояким образом:
- непосредственно из анализа сроков, величин и условий платежей и поступлений, предусмотренных заключенными закупочными, сбытовыми, трудовыми, арендными, кредитными и прочими договорами, если срок их действия полностью обеспечивает весь жизненный цикл рассматриваемых бизнес линии или продукта (что вероятно лишь для достаточно краткосрочных проектов, по которым имеются хотя бы проекты соответствующих контрактов);
- на основе оценки потребности в инвестициях и прогноза будущих текущих доходов и расходов предприятия.
Алгоритм расчета представлен в таблице 1[6].
Таблица 1 – Расчет денежного потока для собственного капитала
-
Знак действия
Показатели
Чистая прибыль после уплаты налогов
Плюс
Амортизационные отчисления
Плюс (минус)
Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
Плюс (минус)
Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства
Плюс (минус)
Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности
Итого
Денежный поток
Применяя модель денежного потока для всего инвестированного капитала, мы условно не различаем собственный и заемный капиталы предприятия и считаем совокупный денежный поток. Исходя из этого, мы прибавляем к денежному потоку выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли. Поскольку проценты по задолженности вычитались из прибыли до уплаты налогов, возвращая их назад, следует уменьшить их сумму на величину налога на прибыль. Итогом расчета по этой модели является рыночная стоимость всего инвестированного капитала предприятия [6].
Таблица 2 – Расчет денежного потока для всего инвестированного капитала
-
Знак действия
Показатели
Чистая прибыль после уплаты налогов
Плюс
Выплата процентов по задолженности, скорректированная на ставку налога на прибыль
Плюс
Амортизационные отчисления
Плюс (минус)
Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
Плюс (минус)
Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства
Итого
Денежный поток
Денежный поток может быть рассчитан как в текущих ценах, так и с учетом фактора инфляции.
ПРИМЕЧАНИЕ: Желательно денежные потоки рассчитывать в сопоставимых ценах, то есть с учётом фактора инфляции, это более трудоёмкий расчёт, но более экономически обоснованный. Если период оценки три и более лет, то возникнет проблема сопоставимости цен из-за влияния фактора инфляции. Неравноценность текущих цен по периодам отразится на конечном результате оценки, что может привести к значительному расхождению стоимостей предприятия, исчисленных разными подходами.