3.2 Использование показателя экономической добавленной стоимости (eva) для целей оценки справедливой стоимости предприятия

Наиболее известным и распространенным показателем оценки изменения стоимости является - экономическая добавленная стоимость компании - EVA.

Автор концепции Б. Стюарт определяет показатель экономической добавленной стоимости (EVA) как разность между чистой операционной прибылью после налогообложения и затратами на привлечение капитала. EVA позволяет оценить реальную экономическую прибыль при требуемой ставке доходности, которую учредители и кредиторы смогли бы получить, вложив свои средства в другое предприятие с таким же уровнем риска [6].

Существуют два основных способа расчета показателя EVA:

EVA = [NOPAT – WACC] x CAPITAL employed, (19)

где NOPAT – чистая операционная прибыль после налогообложения;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала;

CAPITALemployed – инвестированный капитал.

EVA = [ROI – WACC] x CAPITAL employed, (20)

где ROI – норма возврата капитала;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала;

CAPITALemployed – инвестированный капитал.

В более поздних работах Стюарт предложил модифицированную формулу для расчета EVA:

EVA = (Change in NOPAT) – (Change in invested capital)x(Cost of capital), (21)

где ChangeinNOPAT – изменение чистой операционной прибыли после налогообложения;

Changeininvestedcapital – изменение величины инвестированного капитала;

Costofcapital –стоимость капитала.

Преимущества применения данного показателя заключается в простоте расчета и объективности определения изменения справедливой стоимости бизнеса. Рассмотрев изменения данного показателя, можно сделать выводы о том в какой фазе находится предприятия, стагнирует или развивается. Авторы рекомендуют использовать расчёт данного показателя, для предварительной оценки состояния предприятия, с точки зрения изменения его добавленной стоимости за ретроспективный период.

3.3 Краткая характеристика объектов оценки

3.3.1 Характеристика гуп «фжс рб»

18 сентября 1997 года на основании Указа Президента Республики Башкортостан был образован Фонд жилищного строительства при Президенте РБ, который в 2004 году реорганизован в Государственное унитарное предприятие «Фонд жилищного строительства Республики Башкортостан».  

С 1997 по 2012 год Фондом введено в эксплуатацию более 3 миллионов квадратных метров жилья, нежилых зданий и помещений в 21 городе и 45 районах республики, реализовано около 1000 строительных проектов. ГУП «ФЖС РБ» выполняет функцию заказчика-застройщика. На объектах задействовано более60 подрядных организаций. Производственная мощность предприятия составляет до 200 000 м²/год.

Численность персонала ГУП «ФЖС РБ» составляет более 200 высокопрофессиональных специалистов.

Компания профессионально выполняет:

- строительство жилых домов и объектов инфраструктуры: подземные паркинги, магазины, дороги, детские и дворовые площадки;

- возведение торговых и бизнес-центров европейского уровня;

- полный комплекс архитектурных и проектно-сметных работ.

С момента образования компании, жилье от ГУП «ФЖС РБ» пользуются устойчивым спросом. Причинами этого являются как репутация самой организации, так и качество возводимых объектов.

ГУП «ФЖС РБ» ведет строительство на территории всей республики. В последние годы знаковыми проектами Фонда в г. Уфе стал микрорайон «Юрюзань», один из крупнейших проектов комплексного освоения территории в Уфе. Ярким примером доверия Фонду и проявления высокого профессионализма его коллектива, явилось строительство (по поручению Президента РБ) в кратчайшие сроки домов, для пострадавших от взрывов и пожаров в с. Урман Иглинского район, п. Приютово Белебеевского района, п. Буздяк. 

В группу компаний ГУП «Фонд жилищного строительства Республики Башкортостан» выступающего инвестором и заказчиком-застройщиком входят:

- ООО «Дирекция капитального строительства» выполняет функции генерального подрядчика на объектах, инвестируемых ГУП «ФЖС РБ»;

- некоммерческая организация Фонд строительства социального жилья Республики Башкортостан осуществляет строительство социального жилья;

- жилищно-накопительные кооперативы «Жилищное строительство» и «Жилищное строительство №2» реализуют объекты, инвестируемые ГУП «ФЖС РБ»;

- ОАО «Башкирские инженерные сети» осуществляет строительство инженерных сетей; 

- ООО «БашСтройПоставка» обеспечивает строительными материалами объекты ГУП «ФЖС РБ».

К материалам, полученным непосредственно от организации, относится финансовая (бухгалтерская) отчетность за несколько последних лет. Финансовая отчетность - совокупность показателей учета, отраженных в форме определенных таблиц и характеризующих движение имущества, обязательств и финансовое положение предприятия за отчетный период.

Отчетность включает в себя баланс (ф.№1) и отчет о прибылях и убытках (ф.№2). Баланс составляется за квартал (год) и показывает структуру активов, обязательств и капитала предприятия. Бухгалтерский баланс группирует активы и пассивы предприятия в денежном выражении. Отчет о прибылях и убытках охватывает годичный период и дает подробные сведения о доходах и расходах предприятия, чистой прибыли.

Динамика основных технико-экономических показателей ГУП «ФЖС РБ» за 2010-2012 гг. представлена в таблице 23.

Таблица 23 – Динамика основных технико-экономических показателей ГУП «ФЖС РБ»

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Выручка от реализации работ, тыс. руб.	546862	544001	922761
Себестоимость реализации работ, тыс. руб.	356585	332816	536223
Валовая прибыль отчетного периода, тыс. руб.	190277	211185	386538
Производительность основных работающих, тыс. руб./чел.	3645	3200	4613
Среднесписочная численность работников основного производства, чел.	150	170	200
Среднемесячная заработная плата одного работника производства, руб./мес.	18356	20265	22245
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	2927432	2815756	2748902
Кредиторская задолженность, тыс. руб.	720327	740265	419817
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.	139621	136420	145020
Фондоотдача, руб. / руб.	3,8	3,9	6,3
Прочие операционные доходы, тыс. руб.	6788	12051	7359
Прочие операционные расходы, тыс. руб.	20980	60196	99105
Чистая прибыль, тыс. руб.	138062	99862	137607

На основе представленных технико-экономических показателей можно сделать вывод, что организация не испытывает финансовых проблем и развивается, наращивая объемы строительно-монтажных работ. У фонда наблюдаются рост объема выполняемых работ и производительность основных работающих при увеличении численности работников, это связано с неполной загрузкой предприятия в прошлые годы и повышением уровня организации труда.