- •Содержание
- •Введение
- •Методология оценки стоимости предприятия
- •1.1 Метод дисконтированных денежных потоков
- •1.1.1 Выбор модели денежного потока
- •1.1.2 Определение ставки дисконта
- •1.2 Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного срока (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга)
- •1.3 Метод капитализации неопределенно длительного постоянного дохода
- •Модель Гордона
- •1.5 Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия
- •1.6 Затратный метод в оценке стоимости предприятия
- •1.7 Сравнительная характеристика к оценке стоимости предприятия
- •1.8 Виды стоимости предприятия
- •1.8.1 Методика расчета ликвидационной стоимости
- •1.8.2 Методика расчета остаточной стоимости
- •1.8.3 Методика расчета восстановительной стоимости
- •1.9 Согласование результатов оценки
- •Практика оценки стоимости строительного предприятия в условиях рецессии экономики
- •2.1 Краткая характеристика объекта оценки
- •2.2 Оценка стоимости предприятия методом капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного срока (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга)
- •2.3 Выбор модели денежного потока, определение ставки дисконта
- •2.4 Оценка стоимости компании методом капитализации неопределенно длительного постоянного дохода
- •2.5 Определение рыночной стоимости предприятия методом накопления активов
- •2.6 Согласование результатов и вывод итоговой величины стоимости предприятия
- •Понятие справедливой стоимости предприятия и методы расчёта
- •3.1 Понятие справедливой стоимости в оценке стоимости предприятия
- •3.2 Использование показателя экономической добавленной стоимости (eva) для целей оценки справедливой стоимости предприятия
- •3.3 Краткая характеристика объектов оценки
- •3.3.1 Характеристика гуп «фжс рб»
- •3.3.2 Характеристика оао «Стройтрансгаз»
- •3.3.3 Характеристика предприятия ооо «СтройПроектСервис»
- •3.4 Оценка справедливой стоимости строительных предприятий с различным юридическим статусом
- •3.4.1 Оценка справедливой стоимости гуп « фжс рб»
- •3.4.2 Оценка справедливой стоимости оао «Стройтрансгаз»
- •3.4.3 Оценка справедливой стоимости ооо «СтройПроектСервис»
- •Практика и особенности оценки стоимости публичных компаний инновационного сектора россии
- •4.1 Состояние и перспективы высокотехнологичного сектора России
- •4.2 Характеристика и обоснование предлагаемого метода оценки фундаментальной стоимости инновационных компаний
- •4.3 Оценка справедливой стоимости рии
- •Оценка остаточной стоимости действующего здания (сооружения)
- •5.1 Характеристика объекта оценки
- •5.2 Результаты обследования
- •5.3 Заключение по результатам технической оценки здания
- •5.4 Остаточная стоимость по результатам оценки технического состояния объекта
- •Заключение
- •Библиография
- •Классификатор технического состояния конструкций
1.7 Сравнительная характеристика к оценке стоимости предприятия
Доходный подход основывается на допущении, что рациональный инвестор (будущий владелец) не заплатит за предприятие больше полученных в перспективе доходов. Поэтому задача сводится к прогнозированию деятельности компании на перспективу и определению величины доходов, приносимых собственным капиталом. При этом учитывается, что будущие доходы, если их оценивать сегодня, будут меньше на величину упущенной выгоды от невозможности использовать их сейчас.
Сравнительный подход (метод компании-аналога), базируется на допущении, что наибольшая стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, которая может быть получена за аналогичное предприятие. Основная идея метода – найти предприятия-аналоги, у которых известны либо цена акций, либо цена сделки при приобретении предприятия. Дальше при расчетах исходят из гипотезы о прямой пропорциональности цены и некоторых финансовых показателей (например, чистой прибыли на акцию). Следовательно, если известно соотношение цены и чистой прибыли на акцию у аналога, то можно рассчитать цену акций своего предприятия, умножив свою чистую прибыль на полученное по аналогу соотношение.
Затратный подход (имущественный) заключается в том, что стоимость предприятия соответствует затратам, которые понес владелец. Все затраты (как текущего, так и капитального характера) материализуются в имуществе предприятия. Так как деятельность компании может финансироваться и за счет заемного капитала, задача определения стоимости собственного капитала сводится к расчету рыночной стоимости всех активов предприятия, которая затем уменьшается на величину заемного капитала.
Таблица 3 - Сравнительная характеристика подходов к оценке предприятия
Доходный подход |
Сравнительный подход |
Затратный подход |
||||
Способ использования бизнеса (предприятия) |
||||||
Источник дохода |
Предмет купли-продажи |
Предмет потребления |
||||
Сущность подхода |
||||||
- оценка по доходам; -оценка на основе будущего; -наиболее точная оценка стоимости предприятия. |
-оценка по мультипликаторам; -оценка на основе настоящего; -оптимистическая (завышенная) оценка стоимости предприятия. |
-оценка по активам; -оценка на основе прошлого; -пессимистическая (заниженная) оценка стоимости предприятия. |
||||
Методы оценки стоимости бизнеса (предприятия) |
||||||
- метод дисконтированных денежных потоков; - метод капитализации доходов. |
- метод рынка капитала; - метод сделок; - метод отраслевых коэффициентов. |
- метод накопления активов; - метод стоимости чистых активов; - метод ликвидационной стоимости. |
||||
Преимущества подхода |
||||||
Учитывает потенциальную доходность бизнеса, уровень риска, инфляцию, интересы инвестора. |
Базируется на реальных рыночных данных. Отражает существующую практику продаж и покупок. |
Основывается на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса. |
||||
Недостатки подхода |
||||||
- сложность прогнозирования доходов и расходов; -трудоемкость расчетов. |
- в расчет принимается ретроспективная информация; - требуется множество поправок. |
- статичен, не учитывает перспективы развития предприятия. |
||||
ПРИМЕЧАНИЕ: Учитывая особенности строительства и отсутствия рынка купли-продажи строительных предприятий как такого, использование сравнительного подхода при оценке справедливой стоимости строительного предприятия является нецелесообразным.