Тема 6. Кредитно-денежная система. Кредитно-денежная политика Центрального банка.

Основные вопросы:

6.1. Структура современной кредитно-денежной системы

6.2. Основные цели и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка

6.3. Дискреционная кредитно-денежная политика и «политика по правилам»

Современная кредитно-денежная система в странах с рыночной экономикой состоит из трех звеньев:

а) центральный банк;

б) банков­ский сектор - коммерческие банки, сберегательные, ипотечные, инвестиционные банки;

в) специализированные кредитно-финансовые уч­реждения небанковского сектора - страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др.

Кредитно-денежная, или монетарная, политика ЦБ представляет собой контроль за денежным предложением с целью достижения не­инфляционного роста ВВП и полной занятости.

Конечные цели кредитно-денежной политики ЦБ совпадают с основными целями государственной политики:

• экономический рост;

• высокий уровень занятости;

• стабильность уровня цен;

• стабильность на финансовых рынках;

• стабильность валютного рынка.

ЦБ не может непосредственно достичь поставленных конечных целей, поэтому он выбирает промежуточные цели:

• денежные агрегаты (денежное предложение);

• ставка процента;

• обменный курс валюты.

Главными инструментами ЦБ при достижении промежуточных целей являются операции на открытом рынке, изменение учетной (дис­контной) ставки и нормы обязательных резервов.

Дискреционная (гибкая) кредитно-денежная политика направ­лена на стимулирование или сдерживание деловой активности в зави­симости от фаз среднесрочного экономического цикла. Стимулирую­щая дискреционная политика - это политика «дешевых» денег, кото­рая используется ЦБ при спадах производства. Сдерживающая кредитно-денежная политика, или политика «дорогих» денег, прово­дится при «перегревах» экономики, сопровождающихся инфляцией.

Сторонники монетаризма отдают предпочтение кредитно-де­нежной «политике по правилам». Цель этой политики - стабилизация денежного предложения на определенном уровне, или таргетирование денежной массы.

На практике кредитно-денежная политика большинства стран с развитой рыночной экономикой отличается прагматизмом и содержит в себе элементы регулирования, основанные на теориях как кейнсиан­цев, так и монетаристов.

Тема 7. Безработица и инфляция.

Основные вопросы:

7.1. Безработица и ее формы. Естественный уровень безработицы. Закон Оукена

7.2. Инфляция, ее измерение и виды. Инфляционные ожидания

7.3. Инфляция спроса и инфляция издержек. Социально-экономические последствия инфляции

7.4. Взаимосвязь инфляции и безработицы: кривая Филлипса

7.5. Антиинфляционная политика государства

По определению Международной организации труда (МОТ), без­работным является человек, который не работает, способен работать (готов приступить к работе) и активно ищет работу в течение последних четырех недель.

Занятые (Е) и безработные (U) представляют собой рабочую силу страны (L) : L = Е + U.

Уровень безработицы (и) рассчитывается как отношение количе­ства безработных (U) к количеству лиц, представляющих рабочую силу (L), выраженное в %: и = (U/L) х 100%.

Безработица может быть трех видов: фрикционная, структурная и циклическая. Уровень фрикционной и структурной безработицы в сум­ме представляет естественный уровень безработицы, или уровень пол­ной занятости, u* (не ускоряющий инфляцию уровень безработицы ­NAIRU).

Отклонение фактического уровня безработицы от ее естествен­ного уровня (и - и*) называется разрывом безработицы. Согласно закону Оукена разрыв безработицы на 1% соответствует разрыву ВВП (откло­нению фактического ВВП от потенциального) на 3%. Более поздние оценки дают соотношение этих двух видов разрывов 1 к 2,5 или 1 к 2. В формализованном виде закон Оукена записывается в виде равенства (Y - Y*) /Y *= - β (и - и*), где β - коэффициент Оукена.

Инфляция - это устойчивый и продолжительный рост общего уровня цен в стране. Темп инфляции - это темп изменения общего уровня цен. Инфляция измеряется с помощью различных индексов: индекса потребительских цен (ИПЦ), индекса цен производителей (ИЦП), дефлятора ВВП.

В зависимости от темпов инфляции принято различать следую­щие виды, или степени, инфляции: умеренная (ползучая), галопирую­щая, гиперинфляция. По форме проявления инфляция может быть от­крытой или подавленной.

Денежный навес представляет собой превышение количества де­нег (M) над объемом номинального ВВП (РY).

Инфляционные ожидания - это представления субъектов рын­ка о будущем уровне цен или о будущих темпах инфляции. Инфляци­онные ожидания подразделяются на адаптивные и рациональные.

Прогнозируемая (ожидаемая) инфляция представляет собой темп инфляции, который ожидается через определенный период вре­мени. Непрогнозируемая (неожидаемая) инфляция - это превышение фактического темпа инфляции над ожидаемым.

Причиной инфляции является несбалансированность между сово­купным спросом AD и совокупным предложением AS, при этом AD > AS. Инфляция спроса означает, что устойчивый и продолжительный рост об­щего уровня цен вызван увеличением совокупного спроса. Инфляция из­держек представляет собой устойчивый и продолжительный рост общего уровня цен, вызванный сокращением совокупного предложения.

Инфляция деформирует рыночный механизм, приводит к пере­распределительным эффектам в экономике, снижению текущих реаль­ных доходов и благосостояния населения, усиливает рыночную неоп­ределенность.

Кривая Филлипса иллюстрирует альтернативную связь между инфляцией и безработицей: чем выше (ниже) темп инфляции, тем ни­же (выше) уровень безработицы.

Стагфляция - одновременное существование стагнации (спада производства) и инфляции. В условиях стагфляции происходит и рост общего уровня цен, и рост уровня безработицы.

Необходимо различать краткосрочный и долгосрочный аспекты в модели кривой Филлипса. В краткосрочном периоде существует аль­тернативная связь между темпом инфляции и уровнем безработицы; в долгосрочном периоде такой взаимосвязи нет. Согласно теории естест­венного уровня безработицы попытки правительства снизить его могут быть успешными лишь в краткосрочном периоде (теория адаптивных ожиданий). В долгосрочном же периоде стимулирование совокупного спроса и соответственно занятости может привести лишь к росту обще­го уровня цен при неизменном естественном уровне безработицы (тео­рия рациональных ожиданий).

В ситуации инфляции спроса антиинфляционная политика на­правлена на ограничение темпа прироста денежной массы, сокращение дефицита государственного бюджета и в целом на сокращение совокуп­ного спроса. В случае инфляции издержек правительство стремится стимулировать совокупное предложение, т. е. осуществлять мероприя­тия, направленные на повышение производительности труда, ограни­чение монополизма фирм, вздувающих цены на свою продукцию, по­ощрение конкуренции, увеличение мобильности рынка труда. Важную роль в антиинфляционной политике правительства играют меры, на­правленные на снижение инфляционных ожиданий.