63. Эволюция финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент как самостоятельная наука сформировался относительно недавно. Начало было положено работами Г.Марковица (1952). Он заложил основы современной теории портфеля. В его работах дана методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы.

I этап -(30-60гг. XX века)

Ценообразование и модели оценки финансовых активов

Первый этап начинается с одной из самых ранних разработок по теории финансов – метода анализа дисконтированного денежного дохода, который был выдвинут в 1938 году для управления финансами корпораций. получили развитие методы диагностики финансового состояния предприятий, вопросы унификации стандартов их отчетности, приемы антикризисного управления, принципы оценки финансовых инструментов

II этап (60-80гг. ХХ века)

На втором этапе становления финансового менеджмента большая часть исследований относится кизучению взаимосвязи цены и структуры капитала. При этом особое внимание было уделено участиюзаемных средств в совокупном капитале компании или частного лица

III этап (80-90гг. ХХ века)

Систематизация теоретических основ финансового менеджмента и проведение дальнейших исследований

IV этап (90гг. ХХ века -настоящее время)

на передний план выдвинулись проблемы глобализации экономики, нестабильности конъюнктуры и финансовых рынков, определяющего влияния научно-технического прогресса и информационно-финансового компонента в развитии экономических субъектов.

В 1930 г. И. Фишер в работе «Теория процента: как определить реальный доход  в процессе инвестиционных решений» сформулировал положения концепции стоимости денег во времени.

Разработки в области инструментария оценки финансовых активов для работы на фондовых рынках осуществляли Д. Уильямс (1938 г.), Г. Марковиц (представивший в 1952 г. теорию структуры портфеля ценных бумаг)

изучением функционирования рынка капитала и теории поведения на фондовом рынке занимались еще в конце XIX в. Ч. Доу, Э. Джонс, Ч. Бергштрассер. В настоящее время индекс Доу–Джонса публикуется ежедневно и является одним из наиболее известных индексов–индикаторов деловой конъюнктуры.

64. Конъюнктура финансового рынка и методы ее исследования

Конъюнктура рынка – это сложившаяся в конкретный период времени на рынке экономическая ситуация, которую характеризует соотношение между спросом и предложением, уровень цен, товарные запасы и иные экономические показатели.

Изучение конъюнктуры рынков включает в себя обработку, анализ и систематизацию количественных показателей и качественной информации, характеризующей развитие рынка в данный период времени. Выбор системы показателей определяется целями конкретного исследования, например, анализ развития рынка, анализ ситуации на рынке за определённый период времени, изменение технико-экономических характеристик производства.

Прогнозирование конъюнктуры финансового рынка для выбора основных направлений стратегии финансовой деятельности и формирования инвестиционного портфеля. Такой прогноз осуществляется по следующим трем этапам:

а) выбор периода прогнозирования. Различают краткосрочный (до одного месяца), среднесрочный (на несколько предстоящих месяцев) и долгосрочный (до двух лет) прогноз конъюнктуры финансового рынка.

б)      определение глубины прогнозных расчетов. Эта глубина определяется целями финансовой деятельности и связана с соответствующей углубленной сегментацией финансового рынка (рынка ценных бумаг; рынка депозитных инструментов; кредитного рынка и т.п.);

в)      выбор методов прогнозирования и осуществления прогнозных расчетов. Прогнозирование конъюнктуры финансового рынка осуществляется в современных условиях двумя основными группами методов — "техническим" и "фундаментальным"

Метод технического анализа основан на распространении выявленной в процессе предшествующего исследования конъюнктурной тенденции изменения уровня цен на предстоящий период (с учетом предстоящего изменения стадии конъюнктуры финансового рынка); этот метод является недостаточно точным и может быть использован лишь для краткосрочного и среднесрочного прогнозирования. Метод фундаментального анализа основан на изучении отдельных факторов, влияющих на спрос, предложение и уровень цен на финансовом рынке, а также на определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде.