85.Влияние девальвации на состояние валютного рынка, условие Маршалла-Лернера, «j» кривая.
Существует несколько способов приведения в равновесие валютного рынка. При фиксированном валютном курсе, если причиной нестабильности выступает неравновесие платежного баланса, таким способом является девальвация национальной валюты.
Влияние девальвации на состояние валютного рынка может быть описано с помощью упрощенной модели, в которой состояние валютного рынка зависит от эластичностей спроса на импорт и предложения экспорта. Данная модель основывается на трех допущениях:
Спрос и предложение валюты определяются исключительно величиной чистого экспорта. Предполагается, что межстрановые переливы капиталов уравновешивают друг друга и не влияют на сальдо платежного баланса. Таким образом, состояние платежного баланса определяется величиной чистого экспорта. Международная торговля представлена двумя товарами, один из которых экспортируется, а другой импортируется.
Отечественные резиденты, принимая экономические решения, ориентируются на цены, выраженные в национальной валюте (так, спрос на импорт зависит от цены импортируемого товара, выраженной в национальной валюте). Предложение экспортируемого товара зависит от цены этого товара, выраженной также в национальной валюте. Аналогично, иностранные резиденты, принимая решения, ориентируются на цены, выраженные в иностранной валюте.
Данная модель — краткосрочная кейнсианская, предполагающая «жесткость» цен и заработной платы, кривая совокупного предложения представлена горизонтальной прямой. Цена, по которой отечественные производители предлагают экспортируемый товар, находится на уровне Р. Цена, по которой иностранные фирмы предлагают импортируемый в данную страну товар фиксируется на уровне Р* и выражается в иностранной валюте.
Условие Маршалла — Лернера. Из вышеприведенного анализа следует, что воздействие девальвации на чистый экспорт определяется совместным влиянием трех факторов:
девальвация, уменьшая реальный объем импорта, сокращает совокупные расходы на импорт, что приводит к росту чистого экспорта и падению спроса на иностранную валюту;
девальвация увеличивает реальный объем экспорта, что также способствует увеличению чистого экспорта и росту предложения иностранной валюты;
после девальвации любому данному количеству экспорта соответствует меньшая величина валютных поступлений. Это обстоятельство снижает чистый экспорт и сокращает предложение иностранной валюты.
Условие Маршалла — Лернера предполагает четвертое допущение, а именно: первоначальное положение в экономике соответствует нулевому сальдо баланса товаров и услуг и, следовательно, равновесному состоянию валютного рынка.
J-кривая. Эмпирические данные о влиянии девальвации (или ревальвации, осуществляемой в случае положительного сальдо баланса товаров и услуг) на состояние чистого экспорта свидетельствуют о том, что эластичности возрастают по мере удлинения временного периода. Сальдо баланса товаров и услуг, как правило, ухудшается в течение нескольких месяцев после девальвации, и лишь затем проявляется обратная тенденция.
