4.5. Термін окупності інвестицій та індекс прибутковості інвестицій
Період окупності інвестицій (Payback Period, PBP) - це мінімальний інтервал часу (від початку здійснення проекту), протягом якого вкладені кошти у реалізацію проекту повертаються та починають давати пробуток. Іншими словами, це період, що вимірюється місяцями, кварталами або роками і, починаючи з якого, початкові вкладення й інші витрати, пов'язані з проектом, покриваються результатами його здійснення.
Метод визначення термін окупності інвестицій є одним з найпростіших і найбільш розповсюджених у світовій аналітичній практиці. На відміну від показників, які використовуються у вітчизняній практиці, показник «термін окупності капітальних вкладень» базується не на прибутку, а на грошовому потоці з приведенням коштів, які інвестуються в інновації та суми грошового потоку до теперішньої вартості. Критерій прямо пов'язаний із відшкодуванням капітальних витрат у найкоротший період часу і не сприяє проектам, які дають великі вигоди лише згодом. Він не може слугувати за міру прибутковості, оскільки грошові потоки після терміну окупності не враховуються.
Термін окупності інвестицій розраховується за такою формулою [Тарасюк]
,
де, TO - термін окупності інвестицій; t0 – номер першого року, у якому досягається умова ∑PV≥CI; CI – сума інвестицій у проект; PV – дисконтні грошові потоки.
Показник терміну окупності використовується традиційно для порівняльної оцінки ефективності проекту, але може використовуватись і як критерій оцінки. У цьому випадку інвестиційні проекти з більшим періодом окупності будуть відхилені інвестором. Основним недоліком показника є те, що він не враховує чисті грошові потоки, які формуються після періоду окупності інвестиційних затрат. Так, з інвестиційних проектів з більшим періодом експлуатації після періоду їх окупності може бути отримана більша сума чистого грошового потоку, ніж з інвестиційних проектів з коротким періодом експлуатації, при аналогічному і навіть більш швидкому періоді окупності останніх [Бланк\Інвест менеджмент].
Індекс прибутковості – Profitability Index (РІ) є відношенням суми наведених ефектів (різниця вигод і поточних витрат) до величини інвестицій:
PI тісно пов’язаний з NPV. Якщо NPV позитивна, то й PI > 1, і відповідно, якщо PI > 1, то проект ефективний, якщо PI < 1, то проект неефективний.
Усі показники ефективності інвестиційних проектів знаходяться між собою у тісному взаємозв’язку і дають можливість оцінити всесторонньо ефективність проекту. Тому при оцінці ефективності інвестиційних проектів необіхдно розглядати їх комплексно.
Питання для обговорення
Які методи оцінки інвестиційних проектів ви знаєте, охарактеризуйте їх?
Охарактеризуйте основні показники ефективності проектів?
Порівняйте різні критерії ефективності інвестиційних проектів?
РОЗДІЛ ІІІ
ТЕХНОЛОГІЇ РОЗРОБКИ ТА ПЛАНУВАННЯ ТУРИСТИЧНИХ ПРОЕКТІВ