10.Инвестирование в инновационные проекты.
Инвестиции (капитальные вложения) - это вложения средств в реальные активы для производства товаров и оказания услуг с целью получения доходов.
Прямые инвестиции включают в себя кредиты, займы, облигации и залоговые обязательства.
Инвестиционный пай удостоверяет право владельца (инвестора) на получение дохода по результатам деятельности и участие в управлении паевым инвестиционным фондом (ПИФом).
При осуществлении инвестиций за счет заемных финансовых ресурсов основным критерием является превышение рентабельности активов (объектов инвестиций) над ценой заемных ресурсов (процентами по кредитам и займам).
Эффективность инвестирования собственного капитала характеризует рентабельность собственного капитала - это отношение прибыли к собственному капиталу.
Эффект финансового рычага (финансовый левередж) - это приращение рентабельности собственного капитала благодаря использованию заемного капитала.
Темп роста организации может быть внутренним (темп роста собственного капитала) и внешним (темп роста объемов продаж).
Для оценки эффективности инновационного проекта используются показатели: внутренний коэффициент эффективности, срок окупаемости, общий размер инвестиций, период возврата капитала, чистый денежный поток, чистая текущая стоимость.
Оценка эффективности долгосрочных инвестиций (на срок более года) производится на основе анализа дисконтированного денежного потока.
Операция дисконтирования - это приведение экономически показателей проекта в разные временные интервалы к сопоставимому уровню.
Денежный поток dt образуется как превышение фактических поступлений денежных средств на счета фирмы в год t над суммой фактических платежей.
Чистый приведенный доход NPV (Net present value) рассчитывается по формуле:
,
где r - ставка дисконтирования; К - сумма инвестиций (капитальных вложений); Т - период реализации проекта. Если NPV > 0, то проект следует принять, NPV < 0, то проект следует отвергнуть, NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Индекс рентабельности РI (Profitability index) рассчитывается но формуле:
,
Если PI > 1, то проект следует принять, PI < 1, то проект следует отвергнуть, PI=1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Под внутренней нормой доходности инвестиций (IRR - Internal rate of return) понимают значение ставки дисконта, при котором NPV проекта равен нулю:
,
при котором
.
Иначе говоря, внутренняя норма доходности - это ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Чем выше эта ставка, тем больше эффективность капиталовложений.
11.Обоснование и экспертиза инновационных процессов.
Основной задачей технико-экономического обоснования инновационного проекта является определение величины экономического эффекта от использования в процессах производства и потребления основных и сопутствующих результатов, получаемых при решении технической задачи проекта. Технико-экономическое обоснование инновационного проекта включает в себя следующие основные разделы.
Во введении отражается обоснование необходимости и актуальности исследования данной научной проблемы (метода) или разработки аппаратуры, алгоритма, программы; проводится анализ ожидаемых результатов использования созданной аппаратуры, методов, алгоритмов в различных областях применения и экономических последствий этих результатов.
Раздел «Техническое описание проблемы» включает в себя следующее:
обоснование используемой элементной базы, метода или принципа действия проектируемой аппаратуры, применяемых материалов, методов проектирования;
оценка уровня качества, в том числе уровня унификации и стандартизации, технологичности конструкции;
обоснование метода исследования и состава применяемой аппаратуры.
Раздел «Технико-экономическое обоснование» охватывает следующие аспекты:
выбор потенциально возможных вариантов (баз) сравнения проектов;
формулировка основных и сопутствующих результатов применения созданной аппаратуры, методов, алгоритмов, программ;
расчет затрат на стадиях исследования, производства, использования продукта;
стоимостная оценка основных и сопутствующих результатов (научные - открытие новых законов, явлений; организационные - разработка новых форм и методов организации процессов; экологические - улучшение параметров окружающей среды; социальные - изменение характера и условий труда и потребления);
приведение сравниваемых параметров с сопоставимому виду по технико-эксплуатационным параметрам и по времени;
выбор метода расчета экономического эффекта и расчет эффекта;
составление перечня работ для проведения исследования, определение их трудоемкости, расчет общей продолжительности выполнения работ;
составление сетевого графика реализации проекта.
Существуют три основных метода экспертизы инновационных проектов, финансируемых из бюджета: описательный; сравнение положений «до» и «после»; сопоставительная экспертиза.
Описательный метод - рассматривается потенциальное воздействие результатов осуществляемых проектов на ситуацию на определенном рынке товаров и услуг. Получаемые результаты обобщаются, составляются прогнозы и учитываются побочные процессы. Основной недостаток этого метода в том, что он не позволяет корректно сопоставить два и более альтернативных варианта.
Метод сравнения положений «до» и «после» позволяет принимать во внимание не только количественные, но и качественные показатели различных проектов. Однако этому методу присуща высокая вероятность субъективной интерпретации информации и прогнозов.
Сопоставительная экспертиза состоит в сравнении положения предприятий и организаций, получающих государственное финансирование и не получающих его. В этом методе обращается внимание на сравнимость потенциальных результатов осуществляемого проекта, что составляет одно из требований проверки экономической обоснованности конкретных решений по финансированию краткосрочных и быстроокупаемых проектов. Этот метод также имеет недостатки, в частности, он неприменим при выработке долгосрочных приоритетов государственной политики. Для приведения показателей инновационного проекта к среднеотраслевому уровню применяется метод аналогий.