Підручник з МЕ

ТЕМА 15. СВІТОВИЙ ВАЛЮТНИЙ РИНОК

Цілі створення МВФ:

–сприяти міжнародному співробітництву у сфері валютної політики;

–сприяти збалансованому зростанню міжнародної торгівлі;

–підтримувати стабільність валютних курсів, упорядковувати валютні відносини між державами-членами, а також протидіяти девальвації валют, що спричинена конкуренцією;

–сприяти формуванню багатосторонньої системи розрахунків за поточними операціями між членами фонду; усувати обмеження на трансфер валюти;

–надавати країнам-членам МВФ кредитні ресурси, які дають змогу регулювати незбалансованість зовнішніх платежів, платіжних балансів, зовнішньої заборгованості;

–бути форумом для консультацій і співробітництва в галузі міжнародної торгівлі і валютних відносин.

За своєю організаційною структурою МВФ — акціонерне товариство, систему управління якого наведено на рис. 15.5.

МВФ — неприбуткова установа, ресурси якої формуються шляхом внесків держав-членів. Кожна держава-член має квоту (внесок), яка зумовлює:

–кількість голосів країни у Фонді (можливість впливати на його політику);

Система управління МВФ

Рис. 15.5. Система управління МВФ

301

МІЖНАРОДНА ЕКОНОМІКА

– обсяг кредитів, які держава-член може отримати від Фонду. Функції МВФ: розробка основних напрямків реформи міжнарод-

ної валютної системи; функції інформаційного та консультативного характеру; урегулювання платіжних балансів.

У системі механізмів МВФ (табл. 15.4) основним засобом є кредитна діяльність.

302

ТЕМА 15. СВІТОВИЙ ВАЛЮТНИЙ РИНОК

Продовження табл. 15.4

Інститут МВФ, створений у Організовує курси та семінари з підвищен1964 р. (Вашингтон, США) ня кваліфікації державних службовців з

країн-членів МВФ

Світова економічна криза 2007–2010 рр. ініціювала зміну системи поглядів на роль міжнародних валютно-фінансових організацій. На відміну від доктрини монетарно-ліберальної моделі — «Вашингтонський консенсус», доктрина моделі економічної регіоналізації — «Пекінський консенсус» створює фундамент багатополюсного управління міжнародною економікою, наголошує на посиленні ролі держави та міждержавних об’єднань (дивись таблицю 15.5), а також

неформальних фінансових інститутів. Найвпливовішим з них є Форум фінансової стабільності (створений у квітні 1999 р.), до складу якого входять представники національних міністерств фінансів та центральних банків розвинутих країн, ЄЦБ, МВФ, Світового банку, Банку міжнародних розрахунків. На Лондонському саміті «G-20» у квітні 2009 р. Форум фінансової стабільності перетворений у Раду фінансової стабільності, яка має розширений мандат і розроблятиме рекомендації та принципи, що у подальшому стануть основою для глобального фінансового регулювання.

Таблиця 15.5

Порівняльний аналіз альтернативних доктрин світової фінансової архітектури

Основна мета

Роль міжнародних фінансових організацій

303

МІЖНАРОДНА ЕКОНОМІКА

–скорочення програм соціального – впровадження інновацій. розвитку.

15.5. Валютний ринок України та особливості його функціонування

Національний валютний ринок — це регламентований національним законодавством механізм купівлі-продажу національної валюти, її конверсії в іноземні валюти.

Національні валютні ринки характеризуються:

–обсягом валютних операцій;

–кількістю конвертованих валют, що обертаються на ринку;

–ступенем конвертованості національної валюти;

–характером регулювання валютних операцій, у т.ч. державного регулювання;

–ступенем інтегрованості країни у світову валютну систему. Основні проблеми розвитку валютного ринку України:

1) зміцнення позиції національної валюти України на світових

валютних ринках;

2)інтеграція національної грошової одиниці у світову та регіональні валютні системи відповідно до світових стандартів;

3)покращення стану і структури платіжного балансу України;

304

ТЕМА 15. СВІТОВИЙ ВАЛЮТНИЙ РИНОК

4)проблема скорочення і ліквідації міжнародної кредитної заборгованості;

5)визначення оптимальної позиції гривні в зонах «євро» і «руб-

ля».

Умови вирішення цих проблем:

– наближення ринкового курсу гривні до паритету купівельної спроможності, у тому числі за рахунок стимулювання попиту на гривню на світових валютних ринках;

– кредити мають жорстко регламентуватись і використовуватися для придбання за кордоном новітніх технологій. Це особливо стосується металургійного комплексу як головного постачальника валюти, що потребує модернізації та реконструкції.

Структура валютного ринку України представлена його суб’єктами — учасниками валютного ринку (рис. 15.6), системою валютних цінностей (рис. 15.7) і механізмами їх ціноутворення, відповідною інфраструктурою, яка забезпечує ефективне функціонування валютного ринку і валютний контроль (рис. 15.8).

Серед чинників, які викликали різкі коливання курсу гривні та

їїзнецінення в умовах світової економічної кризи 2007–2010 рр. слід виділити:

– надмірні обсяги кредитування в іноземній валюті;

– бажання банків отримати максимальний прибуток від спекулятивних операцій на міжбанківському ринку;

Національний банк України

уповноважені комерційні банки

Рис. 15.6. Учасники валютного ринку в Україні

305

МІЖНАРОДНА ЕКОНОМІКА

Міністерство зв’язку

Рис. 15.8. Органи валютного контролю в Україні

–суттєве перевищення попиту на іноземну валюту над її пропозицією на готівковому ринку внаслідок втрати довіри домогосподарств до національної валюти, що девальвує. Готівковий ринок перетворився у джерело купівлі іноземної валюти для погашення кредитів;

–підвищення рівня фінансової доларизації та поступова втрата гривнею функції нагромадження;

–зростання державного боргу.

Для стабілізації курсових коливань гривні (яка є м’якою валютою і не користується попитом за межами країни) в умовах світової економічної кризи НБУ акцентував увагу на використанні прямих інструментів валютно-курсової політики. Йдеться про перегляд лімітів

306

ТЕМА 15. СВІТОВИЙ ВАЛЮТНИЙ РИНОК

валютної позиції та заборону враховувати в ній резерви; позбавлення резидентів можливості вивозити за кордон валюту, що куплена на міжбанківському ринку за індивідуальною ліцензією або залучена у вигляді кредитів тощо. Серед інструментів опосередкованого впливу на кон’юнктуру внутрішнього валютного ринку НБУ акцентував увагу на валютні »інтервенції». Реалізація цих заходів в умовах найвищої девальвації гривні (початок 2009 р.) дозволила стабілізувати ситуацію на валютному ринку України.

Валютне регулювання в Україні доцільно посилити за такими основними напрямами:

–обмеження можливостей комерційних банків щодо здійснення спекулятивних операцій;

–обмеження обсягів купівлі іноземної валюти лише потребами проведення поточних операцій із зарубіжними партнерами;

–створення перешкод для нелегального вивезення іноземної валюти з країни.

Основні терміни та поняття

Світовий фінансовий центр (СФЦ), євроринок, ф’ючерсні валютні операції, депозитні валютні операції, хеджирування, арбітражні валютні операції, валютні операції своп, валютні операції спот, національний валютний ринок, форвардні валютні операції, валютний ризик, валютні операції, опціонні валютні операції, біржовий валютний ринок, конверсійні валютні операції.

Контрольні та дискусійні питання

1.Визначте механізм здійснення операцій спот.

2.Назвіть переваги та недоліки строкових валютних операцій порівняно з касовими, поточними операціями.

3.Спробуйте представити програму захисту від валютних ризи-

ків.

4.Визначте механізм функціонування МВФ.

5.Охарактеризуйте місце та роль ринків євровалют в умовах глобалізації міжнародних валютно-фінансових відносин.

307

МІЖНАРОДНА ЕКОНОМІКА

6.Назвіть основні умови перетворення валютного ринку у світовий фінансовий центр (СФЦ).

7.Якими Ви бачите шляхи підвищення ефективності валютного регулювання в Україні?

Вправи

Вправа 1. Для кожного положення, наведеного нижче, знайдіть відповідний термін або поняття.

1.Регламентований національним законодавством механізм ку- півлі-продажу національної валюти, її конверсії в іноземні валюти.

2.Міжнародний наднаціональний ринок позичкових капіталів, на якому здійснюються операції в євровалютах.

3.Організований валютний ринок на базі самостійних або контрольованих банками чи товарними фондовими біржами валютних бірж, де здійснюється фіксація довідкових валютних курсів.

4.Операції, пов’язані з купівлею-продажем валюти і платіжних документів у іноземній валюті з використанням їх як платіжних та розрахункових засобів у міжнародних відносинах.

5.Короткострокові (від 1 дня до 1 року) операції з розміщення грошових коштів в іноземних валютах під визначений відсоток з метою одержання прибутку.

6.Операції з обміну визначеної кількості валюти однієї країни на валюту іншої країни за узгодженим курсом на визначену дату.

7.Операції, орієнтовані на отримання прибутку через різницю валютних курсів або відсоткових ставок.

8.Поточні конверсійні операції, що передбачають поставку валюти на 2-й робочий день з дня укладання.

9.Операції з обміну валюти за узгодженим курсом.

10.Термінові операції, що передбачають торгівлю стандартними контрактами, в яких регламентовані сума, метод розрахунку та термін.

11.Операції, які передбачають право купити чи продати валюту в майбутньому за курсом, зафіксованим під час укладання угоди, але

знезафіксованою датою поставки валюти протягом визначеного періоду.

12.Операції, що поєднують купівлю-продаж на умовах термінової поставки з одночасною контругодою на визначений термін з тими ж валютами.

308

ТЕМА 15. СВІТОВИЙ ВАЛЮТНИЙ РИНОК

13.Небезпека валютних втрат унаслідок змін валютних курсів.

14.Страхування валютних ризиків шляхом укладання строкових угод на поставку валюти в майбутньому за узгодженою ціною.

15.Місце концентрації банків, спеціалізованих кредитно-фінансо- вих інститутів, валютно-фінансових бірж, які здійснюють міжнародні валютні, кредитні та фінансові операції з валютою та валютними цінностями.

Поняття:

а) опціонні валютні операції; б) національний валютний ринок; в) хеджування; г) біржовий валютний ринок;

д) арбітражні валютні операції; е) конверсійні валютні операції; є) ф’ючерсні валютні операції; ж) валютні операції своп;

з) валютні ризики; світовий фінансовий центр (СФЦ); и) євроринок; і) депозитні валютні операції;

ї) валютні операції.

Вправа 2. Знайдіть єдину правильну відповідь.

1. Міжнародний валютний ринок — це:

а) ринок, де здійснюються операції з валютами, на які припадає основний обсяг операцій у межах певних регіонів з особливими фінансовими центрами;

б) система тісно пов’язаних між собою сучасними високоефективними комунікаціями регіональних ринків;

в) ринок позичкових капіталів, на якому здійснюються операції у євровалютах;

г) організований валютний ринок на базі самостійних або контрольованих банками чи товарними фондовими біржами валютних бірж.

2. Міжбанківський валютний ринок — це:

а) ринок, на якому здійснюються операції між банками та їхніми клієнтами з метою конверсії валют у комерційних цілях;

309

МІЖНАРОДНА ЕКОНОМІКА

б) ринок міжбанківських операцій з метою корегування валютних позицій, страхування і одержання спекулятивного прибутку;

в) ринок, який формується і функціонує на основі взаємодії валютних рахунків комерційних банків та на якому здійснюються основні котирування валют безпосередньо з банків за допомогою електронного зв’язку;

г) організований валютний ринок на базі самостійних або контрольованих банками чи товарними фондовими біржами валютних бірж, де здійснюється фіксація довідкових валютних курсів.

3. Конверсійні валютні операції — це:

а) операції між агентами валютного ринку з обміну визначеної кількості валюти однієї країни на валюту іншої країни за узгодженим курсом на визначену дату;

б) операції з обміну валюти за узгодженим курсом; в) операції, орієнтовані на отримання прибутку через різницю ва-

лютних курсів або відсоткових ставок; г) термінові операції, що передбачають торгівлю стандартними

контрактами, в яких регламентовані сума, метод розрахунку та термін.

4. СФЦ у Лондоні:

а) це найкрупніша фондова біржа у світі; б) займає перше місце в Європі за валютними, депозитними та

кредитними операціями; в) виконує роль облікового офшорного фінансового центру;

г) спеціалізується на роздрібних валютних операціях.

5.Міжнародний валютний фонд (МВФ) заснований у: а) 1925 р.; б) 1946 р.; в) 1976 р.; г) 2000 р.

6.Група Світового банку у свїй структурі не містить:

а) Міжнародний банк реконструкції і розвитку (МБРР); б) Міжнародну асоціацію розвитку;

310