1 Этап – подача заявления о листинге ценных бумаг от эмитента или его доверенного лица, являющегося профессиональным посредником

Рисунок 7.2. Этапы процедуры листинга

К обращению в биржевых торговых системах допускаются только ценные бумаги, прошедшие предусмотренную законодательством процедуру эмиссии и включенные фондовой биржей в список ценных бумаг, допускаемых к продаже на бирже в соответствии с ее внутренними правилами, т.е. прошедших процедуру листинга.

Делистинг – это процедура исключения ценных бумаг компании из листинга фондового рынка. После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка. Ценные бумаги, исключенные из котировального списка, могут торговаться на внебиржевом рынке ценных бумаг.

К торгам на бирже могут быть допущены любые виды ценных бумаг, выпущенные российскими или иностранными эмитентами, если их выпуск и обращение осуществляется в соответствии с действующим российским законодательством.

Ценные бумаги, включенные фондовой биржей в список ценных бумаг, допускаемых к обращению на бирже, могут быть объектом сделок, совершаемых на бирже. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» ценные бумаги, не включенные в список обращаемых на фондовой бирже, в виде исключения также могут быть объектом сделок на бирже в порядке, предусмотренном ее внутренними документами.

7.5 Биржевая информация. Система торгов. Фондовые индексы.

Биржевая информация – сведения (в т.ч. цифровые данные) не конфиденциального характера о ходе и итогах торгов.

Биржевая информация может включать в себя следующие информационные ресурсы:

- ход торгов на Интернет-сервере биржи. Это дает возможность следить за ходом торгов в режиме «реального времени» (он-лайн) как через стандартный браузер, так и при помощи специализированной программы «MICEX Web Client», которая позволит сэкономить время и ресурсы, а также:

а) видеть в нескольких окнах одновременно информацию по индикативным и рассчитанным показателям, котировкам и сделкам,

б) наблюдать за ходом торгов на всех рынках в синхронном режиме,

в) получать аналитическую информацию в виде графиков.

- просмотр архивов по итогам торгов на Интернет-сервере;

- информация о торгах на мобильных телефонах. Так например, можно

увидеть данные о торгах на Фондовой бирже ММВБ (включая Индексы ММВБ), на валютном и срочном рынке ММВБ, а также на рынке государственных ценных бумаг и денежном рынке ММВБ;

- информация об итогах торгов, рассылаемая по электронной почте ( в ежедневном режиме после окончания торгов информация поступает на E-mail);

Таким образом, биржевая и финансовая информация это информация о котировках ценных бумаг, валютных курсах, учетных ставках, рынке товаров и капиталов, инвестициях, о ценах контрактов на покупку стандартных партий товаров или пакетов ценных бумаг и т.д. Она предоставляется специальными службами биржевой и финансовой информации, брокерскими компаниями, банками и другими фирмами¹³⁶.

Основными потребителями биржевой и финансовой информации являются профессиональные инвесторы и оптовики, аналитические и консультационные службы, конечные потребители.

Информационные системы, обеспечивающие функционирование фондового рынка, подразделяются на три большие группы:

- торговые системы;

- депозитарно-клиринговые системы;

- собственно информационные системы.

Торговые системы представляют собой электронные сети в которых производится передача данных и подача заявок на проведение операций по покупке или продаже ценных бумаг.

Сделки в подобных системах производятся и регистрируются в автоматическом режиме, тогда, когда происходит совпадение цен заявок на проведение операций купли-продажи ценных бумаг. Ценовой критерий при подборе заявок является основным и если участник рынка подает заявку в которой указана не соответствующая рыночной конъюнктуре цена, то она не будет выполнена, что заставит данного участника либо отказаться от сделки, либо снизить цену до рыночного уровня.

Конструкция торговых систем является полностью автоматизированной и участники могут даже не знать кто выступает их контрагентом в той или иной сделке.

Торговые системы первоначально возникли как системы автоматизированного обеспечения торгов на фондовых биржах. В качестве примера можно привести Нью-йоркскую фондовую биржу(NYSE), Лондонскую фондовую биржу (LSE), которые являются мировыми центрами фондовой торговли.

Дальнейшее развитие торговых систем связано с выходом за пределы бирж и развитием внебиржевой торговли. Организация такой торговли предполагает выход на региональный уровень и подключение к торговле операторов, расположенных в различных частях страны и мира.

Вторым типом систем являются депозитарно-клиринговые. Это системы, которые обеспечивают расчеты и переход прав собственности на ценные бумаги, сделки по которым осуществляются в рамках торговых систем. Развитие этих систем происходит одновременно с развитием торговых систем, при этом нельзя сказать, что развитие одной из систем опережает развитие другой. Их совершенствование является процессом взаимным, поскольку эффективно могут функционировать эти системы только вместе.

Депозитарко-клиринговые системы построены на принципах осуществления взаимозачетов (клиринга) после проведения торгов и передачи ценных бумаг в соответствии с результатами клиринга. Таким образом, помимо проведения взаимозачетов и осуществления расчетов между участниками торгов, данные системы обеспечивают хранение и движение ценных бумаг в зависимости от перехода прав собственности на них.

Развитие депозитарно-клириговых систем привело к появлению и совершенствованию безбумажной технологии выпуска и хранения ценных бумаг. Такие ценные бумаги существуют в электронной форме в виде записей на счетах. Движение ценных бумаг от бывшего владельца к новому осуществляется путем изменения записей на депозитарных счетах (счетах-депо) участников.

Функционирование депозитарно-клиринговых систем обеспечивается современной электронно-вычислительной техникой. В данном случае на первый план выходит задача обеспечения точности при проведении клиринга и ведении счетов-депо.

Депозитарно-клиринговые системы существуют как структурный элемент общей системы обеспечения торгов на фондовом рынке. При этом каждая депозитарно-клиринговая система "привязана" к своей торговой системе. Это объясняет тот факт, что депозитарно-клиринговые системы в самостоятельной форме встречаются достаточно редко.

И наконец, третьим типом систем являются сами информационные системы, которые в свою очередь и обеспечивают передачу информации. При этом, информация может выступать в форме рыночного предложения, а может лишь приниматься для сведения, не неся дополнительной нагрузки. Информационные системы подразделяются на информационно-дилинговые и просто информационные. Информационного-дилинговые системы предоставляют своим пользователям реальную информацию о рыночных предложениях по проведению операций с теми или финансовыми инструментами. Передаются цены спроса-предложения, объем сделки или отдельных лотов, условия сделки и т.д.

В отличие от торговых систем, в информационно-дилинговых фиксируется агент, подавший заявку и способ связи с ним. Получив интересующую его информацию, пользователь системы должен связаться со стороной, отправившей данную информацию и договориться о совершении сделки, которая проходит в традиционном порядке (подготовка договора, обеспечение гарантий, документы на проведение расчетов и т.д.).

Как уже упоминалось выше, фондовая биржа имеет, как правило, статус бесприбыльного акционерного общества, то есть не ставит своей целью получение дохода для распределения его среди своих членов. Это может показаться на первый взгляд странным, но в действительности глубоко закономерно: члены биржи получают доход, функционируя в качестве биржевых посредников.

Методы расчета биржевых индексов.

Различают три метода расчёта биржевых индексов:

1. Метод средней арифметической простой

2. Метод средней геометрической

3. Метод средней арифметической взвешенной

Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

Чуть более сложен метод с использованием дивизора. Например, S&P 500 - это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.

Некоторые биржевые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции. Примером такого индекса является DAX - самый важный биржевой индекс Германии.

Если говорить о Российских биржевых индексах, то по сравнению с зарубежными они еще молоды как и рынок ценных бумаг в целом. Однако число их растет, а методика расчета прогрессирует. Их количество увеличивается в первую очередь за счет появления отраслевых индексов. Так сейчас биржи рассчитывают индексы акций нефтяных, металлургических, энергетических, телекоммуникационных компаний.