Тема 6. «Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг»

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг это специализированная деятельность, обеспечивающая организационное, технологическое и информационное обслуживание эмиссии и обращения ценных бумаг, результатом которой является перераспределение денежных ресурсов и прав собственности.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются юридические лица, в том числе и кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве индивидуальных предпринимателей, специализирующиеся на оказании услуг всем участникам фондового рынка.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг должна соответствовать: организационно-правовой форме, определенной законодательством; квалификационным требованиям, предъявляемым к персоналу профессионального участника; критериям финансовой устойчивости; требованиям раскрытия информации; требованиям соблюдения деловой этики.

Таким образом, с целью эффективного функционирования рынка ценных бумаг создаются специализированные организации, осуществляющие тот или иной вид профессиональной деятельности. В российском законодательстве представлены следующие виды профессиональной деятельности:

1. брокерская деятельность,

2. дилерская деятельность,

3. деятельность по управлению ценными бумагами,

4. деятельность по организации торговли ценными бумагами,

5. депозитарная деятельность,

6. клиринговая деятельность,

7. деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг.

Профессиональная деятельность регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и осуществляется исключительно на основании лицензий, выдаваемых Федеральной службой по финансовым рынкам. В соответствии с положением о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации существует лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг; лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра; лицензия фондовой биржи, как дополнение к лицензии организатора торговли.

6.1. Брокерская деятельность и деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)

Брокерская деятельность представляет собой посредническую деятельность в интересах клиента по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора поручения, договора комиссии или доверенности на совершение таких сделок. Брокер осуществляет покупку и продажу ценных бумаг по поручению и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основе заявок, за вознаграждение или комиссию.

Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в Федеральной службе по финансовым рынкам России или в уполномоченных ее организациях, получивших генеральную лицензию. Законом допуска­ется совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокеры или брокерская организация должны иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты; обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами; располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

Если брокер занимается и дилерской деятельностью, он обязан уве­домить об этом своих клиентов. В обязанность брокера входит добросо­вестное выполнение поручений клиентов. Их интересы он должен ста­вить на первое место и выполнять их в порядке поступления.

Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной осно­ве. При этом может использоваться как договор поручения, так и дого­вор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать в роли поверенного, то есть от имени клиента и за счет клиента. В этом случае стороной по заключенным сделкам являет­ся клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает в роли комиссионера, то есть от своего имени, но дей­ствует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в данном случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие.

По договору поручения брокер действует в качестве поверенного, то есть он заключает сделку от имени клиента и за его счет. В этом случаи задача брокера найти для клиента ценные бумаги, которые его бы устраивали по цене, или продать по поручению клиента принадлежащие ему ценные бумаги по указанной цене. Брокер на основании договора поручения оказывает клиенту услуги по покупке ценных бумаг. Найдя на рынке бумаги нужные клиенту, брокер от его имени заключает договор с владельцем ценных бумаг, а клиент со своего счета оплачивает их приобретение. За свои услуги брокер получает комиссионное вознаграждение. Если клиент дает поручение продать ценные бумаги, то сделка совершается по той же схеме. В этом случае клиент поставляет ценные бумаги покупателю, а последний осуществляет их оплату.

Осуществляя сделку по договору комиссии, брокер, действует в качестве комиссионера и заключает сделку от своего имени, но за счет клиента. В данном случае клиент, заключив с брокером договор комиссии, перечисляет ему денежные средства на покупку ценных бумаг (поставляет брокеру ценные бумаги для продажи), которые у брокера учитываются на счетах «депо». Деньги перечисляются в полном объеме или частично согласно условиям договора.

Брокер обязан вести раздельный учет своих средств и средств клиента. По договору комиссии может быть предусмотрено, что брокер имеет право хранить денежные средства клиента, предназначенные для покупки ценных бумаг или полученные от продажи ценных бумаг. Эти денежные средства брокер может использовать для получения прибыли, если это предусмотрено договором комиссии. Часть этой прибыли брокер обязан перечислить клиенту.

Осуществляя свою деятельность, брокер открывает клиенту отдельный счет. Различают кассовый и маржинальные счета. Кассовый счет получил наибольшее распространение, т.к. практически минимизирует риски, связанные с оплатой ценных бумаг. Клиент может отдавать поручения брокеру только в пределах тех средств, которые имеются у него на счете. Иногда брокер фирмы оказывает клиентам услуги по покупке ценных бумаг даже при недостатке средств на его счете. В этом случае брокерская фирма частично оплачивает ценные бумаги за счет собственных средств, а клиент обязан в короткий срок погасить долг.

Маржинальный счет дает клиенту право на получение кредита от брокерской фирмы на покупку ценных бумаг или получение ценных бумаг для продажи. Инвестор предоставляет гарантии возврата этих средств. При совершении маржинальной сделки по покупке ценных бумаг они не передаются клиенту, а остаются у брокерской фирмы. Когда клиент полностью рассчитается за предоставленные ему средства, ценные бумаги зачисляются на его счет. Маржинальные сделки носят характер повышенного риска, так как клиент рискует не только собственными средствами, но и средствами фирмы.

Взаимодействие клиента с брокером основано на составлении клиентом заявки на совершение конкретной операции на фондовом рынке, которую брокер должен исполнить. Заявка является строго формализованным документом, в котором оговорены все условия сделки. Заявка должна содержать следующие обязательные параметры: формальные реквизиты клиента, место совершения сделки, вид и количество приобретаемых (продаваемых) ценных бумаг, цена исполнения сделки, срок выполнения заказа.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации), возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним (поставкам ценных бумаг покупателям и денежных средств продавцам).

Данный вид профессиональной деятельности носит название расчетная палата, клиринговая палата, клиринговый центр или расчетный центр. В самом общем виде расчетно-клиринговая организация — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализированная организация, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок.

Основными функциями клиринга и расчетов по ценным бумагам являются:

• сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при наличии расхождений, подтверждение о совершении сделки;

• учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним;

• осуществление зачета взаимных требований по поставкам и расчетам участников биржевой торговли;

• контроль поставки ценных бумаг от продавца к покупателю;

• организация расчетных операций по сделкам;

• предоставление гарантий по исполнению заключенных сделок (контрактов);

• бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.

Одним из важнейших факторов, который обеспечивается клиринговой организацией, является период исполнения сделки или расчетный период - это время от момента совершения сделки до получения ценных бумаг (денежных средств). Чем короче этот период, тем более эффективно функционирует фондовый рынок

Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозита­риях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием расчетно-клиринговых организаций.

Основные цели клиринговой организации:

• выявление позиций участников сделок и их урегулирование;

• снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;

• сокращение времени расчетов;

• снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация может существовать в форме закрытого акционерного общества или некоммерческого партнерства и должна иметь лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, которая выдается на срок до трех лет. Она может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание всех таких рынков ведется в одном месте.

Расчетно-клиринговая организация это коммерческое предприятие, которое должно работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из платы за регистрацию сделок; поступлений от продажи информации; прибыли от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации; поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и других доходов.