6.2. Дилерская деятельность и деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Дилерская деятельность это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет юридическим лицом, путем выставления котировок (публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи определенных ценных бумаг по объявленным ценам, по отношению к любому желающему). Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, его доход состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.

В рамках дилерской деятельности участник торговли может при­нимать на себя дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг. Профессиональный участник торговли, затрагивающий процесс формирования рыночной стоимости конкретных ценных бумаг называется маркетмейкером.

На дилера возлагается важнейшая функция - поддержание фондового рынка. Принимая на себя обязательства по котировке ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на фондовом рынке. Эти цены подлежат публичной котировке, то есть они объявляются на рынке и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и другую информацию. Участник рынка, зная условия совершения сделки, осуществляет их и, если они его устраивают, заключает, сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить. Осуществляя котировки ценных бумаг, дилер обладает информацией о состоянии эмитента. Однако эта информация не всегда доступна широкому кругу участников рынка. Поэтому на дилера возлагается обязанность раскрывать информацию об эмитенте и консультировать клиентов по вопросам приобретения тех или иных ценных бумаг. Дилерская деятельность как по операциям с государственными ценным бумагам, так и по операциям с корпоративными ценными бумагами подлежит лицензированию. Для обеспечения гарантий исполнения сделок дилер должен обладать достаточным собственным капиталом.

Если дилерская деятельность совмещается с брокерской, то участник обязан действовать исключительно в интересах клиента, обеспечивать своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок, доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, риска.

Деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление информации зарегистрированным лицам и эмитентам данных из системы ведения реестра. Акционерное общество может выполнять функции ведения реестра в том случае, если число держателей его ценных бумаг не превышает 500, или передавать их выполнение специализированной организации, имеющей лицензию на этот вид деятельности. Эмитент заключает с регистратором договор о ведении реестра и оплачивает выполняемую работу. При этом эмитент может поручить ведение реестра только одному регистратору, в то время как регистратор может вести реестры многих эмитентов.

Данной деятельностью имеют право заниматься только юридические лица, и они именуются держателями реестра (специализированными регистраторами). Она является исключительной и не подлежит совмещению с другими видами деятельности. Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр.

Реестр владельцев ценных бумаг - это часть системы ведения реестра, предоставляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им ценных бумаг, составленных на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставить реестр эмитенту. Эмитенту нужен реестр для исполнения своих обязанностей перед владельцами выпущен­ных им ценных бумаг. Сотрудники эмитента берут реестр и в соответствии с ним переводят дивиденды или, например, рассылают владельцам приглашение на собрание акционеров и т.п. Кроме того, реестр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытки массовой скупки акций и иные недружественные действия.

Помимо своих основных функций регистраторы, как правило, исполняют и дополнительные обязанности, тесно связанные с ведением реестра. По документарным выпускам регистратор отвечает за выдачу на руки сертификатов ценных бумаг и контроль над их обращением. При смене владельца регистратор должен выписать сертификат на имя нового владельца и при этом убедиться, что сданный ему для переоформления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал, а не украден и не находится в розыске, то есть регистратор учитывает права собственности инвесторов на принадлежащие им ценные бумаги.

Регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями. Регистратор является агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит (дробление акций на более мелкие), консолидация, конвертация или погашение.

Через регистратора эмитент может передавать информационные сообщения своим инвесторам, регистратор также может выступать в роли платежного агента эмитента.

На каждого владельца ценной бумаги в реестре открыт лицевой счет, на котором отражаются все сведения о зарегистрированном лице, где указано число принадлежащих владельцу ценных бумаг и операциях с ними, а также вся необходимая информация о вла­дельце. Если произошла сделка купли-продажи, то смена владельца дол­жна быть отмечена в реестре. Иначе эмитент будет законно продолжать исполнять свои обязанности по отношению к прежнему владельцу.

Наиболее важными операциями на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг являются:

• открытие лицевого счета,

• внесение изменений в информацию лицевого счета о зарегистрированном лице,

• внесение в реестр записей о переходе прав собственности на ценные бумаги,

• операции по поручению эмитента.

Держатель реестра может вести эмиссионный счет эмитента — на него зачисляются ценные бумаги эмитента, прошедшие в установленном порядке государственную регистрацию выпуска, и списываются по мере размещения или погашения; лицевой счет эмитента — на него зачисляются размещенные акции эмитента, выкупленные по требованию акционеров или приобретаемые на баланс по решению совета директоров; лицевой счет зарегистрированного лица — счет, который открывается владельцу, номинальному держателю, залогодержателю или до­верительному управляющему.

Система ведения реестра представляет собой совокупность внутренних учетных документов:

• лицевые счета владельцев бумаг,

• лицевые счета зарегистрированных залогодержателей,

• учет ценных бумаг, принятых на баланс акционерного общества,

• журнал учета выданных и погашенных сертификатов ценных бумаг,

• учет начисленных доходов (дивидендов) по ценным бумагам и др.

В реальности регистрационная деятельность в России может быть затруднена. Например, крайне неудобно, когда для регистрации каждой сделки приходится постоянно ездить к регистратору, особенно если тот расположен далеко. Это очень замедляет исполнение сделок и повышает стоимость регистрации. Да и эмитенту его реестр нужен не каждый день, а лишь в определенные моменты. По всем этим причинам широкое распространение получил институт «номинального держателя».

Номинальный держатель - это лицо, на которое в реестре записаны ценные бумаги, тогда как на самом деле он не является их собственни­ком. Номинальный держатель сам ведет учет реальных собственников. Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счета у но­минального держателя, то при купле-продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остается неизменным и состояние его счета у регистратора не меняется. Поэтому не нужно ехать к регистратору и оформлять у него произведенную сделку. Смена собственника оформляется у номинального держателя. Это - очень удобно, если эмитент и его регистратор находятся далеко от основных финансовых рынков. Институт номинальных держателей позволяет приблизить место оформления смены собственника к месту совершения большинства сделок и вследствие этого значительно ускорить и удешевить регистрацию сделок. В те моменты, когда эмитенту нужен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю, и тот предоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведет.

Основная обязанность регистратора - своевременное предоставление реестра эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно связанная с основной, - ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги. Таким образом, в деятельности регистратора, как правило, совмещаются две основные обязанности: составлять реестры для эмитента и учитывать права собственности инвесторов на ценные бумаги.