17. Расчет и применение интегрального левериджа при принятии управленческих решений.

В финансовом менеджменте для определения риска всей деятельности предприятия используется понятие сопряженного эффекта финансового и производственного рычагов или интегрированного (производственно-финансового, комплексного) левериджа, который определяется как произведение операционного и финансового левериджей.

Уровень эффекта интегрированного левериджа

=

Сила воздействия операционного левериджа

*

Сила воздействия финансового левериджа

Уровень совокупного риска показывает, на сколько % изменится ЧП предприятия на 1 акцию при изменении объема продаж на 1%.

То есть уровень совокупного риска может быть определен как произведение эффекта финансового левериджа, рассчитанного по второй концепции, и эффекта операционного левериджа.

Большинство авторов, исследующих взаимосвязь операционного и финансового левериджей, рассматривают следующие варианты снижения риска, связанного с интегрированным левериджем:

1. высокий эффект финансового рычага и слабый эффект операционного (производственного) рычага;

2. слабый эффект финансового рычага и сильный эффект производственного;

3. умеренные финансовый и производственный рычаги (наиболее труднодостижимый)

На предприятии не может проводиться отдельно управление активами и отдельно управление пассивами. Необходимо ими управлять в комплексе. Руководство должно учитывать риски, связанные с инструментами управления: операционным и финансовым левериджами.

18. Влияние маржинального и полного методов определения себестоимости на финансовую отчетность предприятия.

Когда объем производства равен объему реализации, прибыль по двум методам одинаковая (300 = 300), т.е. финансовый результат не зависит от способа калькуляции себестоимости.

Когда объем производства больше объема реализации (февраль, апрель), то прибыль, посчитанная по полной себестоимости больше, чем прибыль, посчитанная по маргинальной себестоимости.

Причина заключается в том, что часть накладных расходов, которые фактически были понесены в феврале и апреле не попали в отчет о финансовых результатах этих месяцев, а остались в себестоимости запасов нереализованной готовой продукции.

В том случае, если объем производства меньше объема реализации (март, май), прибыль, посчитанная по полной себестоимости меньше, чем прибыль, посчитанная по маргинальной себестоимости.

Причина этого, в том, что в отчет о финансовых результатах, например, марта, попали февральские накладные расходы, которые находились в себестоимости запасов, которые могут в течение месяца реализоваться, т.е. к сегодняшним затратам прибавляются затраты прошлых периодов.

В том случае, если объем производства не совпадает с плановым, искажаются тренды, т.е. зависимости между изменениями объема реализации и изменениями финансового результата.

Причина этому – появление недостатка или избытка включения накладных расходов.

Каждая организация, выбирая самостоятельно способ учета, должна определить для себя политику управления запасами. Если в организации идет устойчивое увеличение запасов, то выгоднее выбирать маржинальный учет. если предприятие находится на стадии распродажи складских запасов, то выгоднее выбирать учет по полной себестоимости, т.к. сумма прибыли и, следовательно, сумма налога на прибыль, будут минимальными.

От выбора способа определения себестоимости зависит и размер налоговых платежей предприятия.

Себестоимость запасов является налогооблагаемой базой по налогу на имущество, => чем ниже себестоимость запасов, тем ниже отчисления по этому налогу, => выгоднее вести маржинальный учет.

Налог на прибыль может расти или снижаться в зависимости от производства и реализации.

Анализ динамики прибыли по отчетам, основанным на полных затратах, иногда может привести к парадоксальным выводам.

Например, с марта по апрель объем реализации снизился, и => финансовый результат тоже снизился, т.е. динамика фин.результата здесь совпадает с динамикой объема реализации.

С апреля по май объем реализации возрос, а фин.результат снизился. Это несовпадение динамик бывает только при калькуляции полной себестоимости, потому что при маржинальном учете движение объема реализации и фин.результата синхронно. Причина этого несовпадения – наложение двух эффектов, а именно: эффекта перенесения запасов из одного периода в другой и эффекта недостатка (избытка) включения накладных расходов в себестоимость.

Предприятие оформляет свой способ калькулирования себестоимости продукции одним из пунктов в приказе об учетной политике.

Приказ об учетной политике содержит в себе долгосрочные моменты (он не может меняться в течение года) организации бух.учета на предприятии.