2. Политика формирования и использования оборотных активов на предприятии.

Оборотные (текущие) активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность и полностью потребляемых (видоизменяющих свою форму) в течение одного операционного цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года.

1. Основные элементы оборотных активов (классификация «по видам»): производственные запасы сырья и полуфабрикатов; запасы готовой продукции; дебиторская задолженность; денежные средства; прочие оборотные активы.

2. По характеру участия в операционном процессе ОА дифференцируются на: оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия; оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл.

3. Кроме того, ОА могут быть классифицированы по степени ликвидности: абсолютно ликвидные; быстро реализуемые; медленно реализуемые.

4. В своем обороте оборотные фонды последовательно принимают денежную, производительную и товарную формы, что соответствует их делению на производственные фонды и фонды обращения.

6. «По периоду функционирования оборотных активов» принято выделять: постоянную часть оборотных активов; переменную часть оборотных активов.

Используемые компанией оборотные активы при осуществлении хозяйственной деятельности находятся в движении, которое сопровождается постоянным изменением их видов и стоимости. Процесс такого постоянного движения называется кругооборотом оборотных активов.

В практике финансового менеджмента существует 3 стратегии формирования оборотных активов:

1. Осторожная (консервативная) - она предполагает высокий уровень денежных средств на предприятии, МПЗ (с учетом высоких резервов на случай сбоев в обеспечении предприятия), сырья, материалов и т.д.

2. Ограничительная (агрессивная) - она предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, ТМЦ и дебиторская задолженность сведены до минимума.

3. Умеренная - она оптимальна с точки зрения соотношения дохода и риска.

Политика управления оборотными активами заключается в формировании необходимого объема и состава активов, оптимизации процесса их обращения.

Показателями, на основе которых строится управление оборотным капиталом в целом, являются:

- собственные оборотные средства;

- чистый оборотный капитал;

- финансово-эксплуатационные потребности;

- излишек/дефицит ресурсов текущего финансирования компании.

Временные параметры управления оборотными активами определяются расчетом продолжительности операционного и финансового циклов.

Продолжительность операционного цикла включает период времени от момента расходования компанией денежных средств на приобретение запасов до поступления денег от дебиторов.

Производственный цикл характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции покупателям.

Финансовый цикл представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье, материалы и полуфабрикаты и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную продукцию.

Политика управления оборотными активами разрабатывается по следующим основным этапам:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде:

   • на первом этапе рассматривается динамика общего объема ОА;

   • на втором этапе рассматривается динамика состава ОА (рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого вида ОА в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации ГП, рассматривается динамика удельного веса основных видов ОА в общей сумме (это позволяет оценить уровень ликвидности ОА по видам);

   • на третьем этапе изучается оборачиваемость ОА по видам и в целом (в днях и оборотах).

   • на четвертом этапе определяется рентабельность ОА, исследуются определяющие ее факторы.

   • на пятом этапе рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.

3. Оптимизация объема ОА. Этот процесс состоит из трех этапов:

   • на первом этапе (с учетом результатов анализа ОА в предшествующем периоде) определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках – производственного и финансового циклов. При этом это сокращение не должно приводить к снижению объемов производства и реализации готовой продукции;

   • на втором этапе – на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации готовой продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла, оптимизируется объем и уровень ОА (средством оптимизации выступает нормирование периода их оборота и сумма);

   • на третьем этапе – определяется общий объем ОА:

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей ОА.

   • на первом этапе – по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота, строится график их средней «сезонной волны»:

   • на втором этапе – по результатам графика рассчитываются коэффициенты неравномерности (MIN и МАХ уровней) ОА по отношению к их среднему уровню (МIN/сред; МАХ/сред.);

   • на третьем этапе определяется сумма постоянной части ОА:

   • на четвертом этапе – определяются максимальная и средняя суммы переменной части ОА в предстоящем периоде.

Соотношение постоянной и переменной частей ОА является основой управления их оборачиваемостью и выбора источников их финансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности ОА (определяется доля ОА в форме денежных средств, высоко и среднеликвидных ОА).

6. Обеспечение повышения рентабельности ОА.

Некоторые ОА могут приносить прямой доход в финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов – краткосрочные финансовый вложения. Поэтому составной частью политики является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.

7. Обеспечение минимизации потерь ОА в процессе использования.

Денежные средства подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения – риску потери части дохода и риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность – риску невозврата и инфляционному риску; материальные ценности – потерям от естественной убыли и т.д.