19. Международные слияния и поглощения компаний как тип инвестиционной стратегии.

Слияния и поглощения компаний — один из самых распространенных путей развития, к которому прибегают в настоящее время большинство даже самых успешных компаний.

Сделками по слияниям и поглощениям на рынке корпоративного контроля (Mergers & Acquisitions, M&А) называются сделки, которые сопровождаются переходом прав собственности и контроля над компанией от прежних акционеров к новым.

Слияние — это объединение двух или более хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется новая, объединённая экономическая единица.

Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества.

Одним из отличительных признаков сделок по слиянию и поглощению является увеличение масштабов бизнеса нового собственника.

Поглощение предполагает приобретение всей поглощаемой компании, ее частей или же стратегическое участие в капитале компании-цели. Слияние – это особая форма поглощения, при которой обе участвующие в процессе компании – компания-цель и компания-покупатель лишаются своей юридической самостоятельности и на их месте образуется новое юридическое лицо, которое может при этом сохранить название одного из участников сделки.

Наиболее внятный мотив сделок по слиянию и поглощению со стороны компании-покупателя – это повышение стоимости компании за счет расширения бизнеса. При этом могут решаться самые разнообразные задачи:

– устранение конкурента (горизонтальная интеграция);

– выход за счет поглощаемой компании на новые рынки (горизонтальная и вертикальная интеграция);

– диверсификация бизнеса и уменьшение хозяйственных рисков, смена вида деятельности, бизнеса (сделки конгломератного типа);

– построение завершенного технологического цикла производства продукции (вертикальная интеграция);

– экспроприация чужого бизнеса (все предыдущие стратегии);

– отмывание доходов, полученных преступным путем;

– восстановление государственного контроля в отрасли (при участии государства в сделке).

Увеличение доли рынка достигается за счет увеличения объемов производства в корпорации после проведения сделки при горизонтальной и вертикальной интеграции. В тех сегментах рынка, где существовала ценовая конкуренция между участниками сделки, достигается более эффективная ценовая политика. Иногда после завершения сделки происходит ликвидация поглощенного конкурента для устранения ценовой конкуренции. Антимонопольное законодательство ограничивает сделки подобного рода, которые могут привести к ограничению конкуренции.

К числу причин проведения сделок по слиянию и поглощению следует отнести стремление компании-покупателя получить синергетический эффект.

По аналитическим подсчетам в мире ежегодно заключается около пятнадцати тысяч сделок по M&A.

Например, в начале 1998 г. нефтяная компания «Лукойл» приобрела контрольный пакет крупнейшего румынского нефтеперерабатывающего предприятия «Petrotel», осуществив интеграцию «вперед», которая улучшила возможности переработки нефти в компании и открыла доступ на новые географические рынки. В 2000 году компания «Лукойл» приобрела американскую корпорацию «Getty Petroleum Marketing Inc.», получив таким образом контроль над сетью автозаправочных станций в США и впервые выйдя на американский розничный рынок нефтепродуктов. (РОСТИКС).

За период с 2010 по 2011 гг. было совершено сделок на общую сумму 76 млрд. долл. США, что с учетом курсовых разниц на 18,5% больше, чем в 2010 г. (62 млрд. долл. США). Число сделок в 2011 г. выросло на 17%, составив 614 транзакций против 524 в 2010 г.