Тема 5. Регулирование рынка ценных бумаг и правовая инфраструктура

Регулирующие функции государства на рынке ценных бумаг: российская и международная практика. Государственные органы федерального уровня, ре-гулирующие рынок ценных бумаг в России: статус, интересы, сферы ответс-твенности, основные функции, права, политика. Механизм взаимодействия го-сударственных органов федерального уровня на рынке ценных бумаг. Органы регулирования рынка ценных бумаг в регионах и их взаимодействие с подобными организациями на федеральном уровне.

Саморегулируемые организации: статус, интересы, сферы ответственнос-ти, основные функции, права, политика. Сравнительная характеристика дея-тельности саморегулируемых организаций в России и в международной практике.

Структура законодательства по ценным бумагам и его связи с другими видами законодательства, регулирующими финансовый рынок. Законы, указы президента и иные нормативные акты федерального уровня. Подзаконные нормативные акты государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг. Сравнительная характеристика важнейших положений законодательства по ценным бумагам в российской и международной практике.

Тема 6. Информационная инфраструктура фондового рынка

Раскрытие информации как один из важнейших принципов функционирования фондового рынка. Основные элементы информационной инфраструктуры. Обеспечение доступности информации о ценных бумагах заинтересованным лицам. Понятие общедоступной информации. Обязанности эмитентов, владельцев ценных бумаг и профессиональных участников фондового рынка по процедуре раскрытия информации о ценных бумагах. Порядок раскрытия информации.

Понятие служебной информации. Лица, располагающие служебной информацией; их полномочия, ответственность, ограничения на совершение сделок. Инсайдерские сделки.

Реклама на рынке ценных бумаг, требования к рекламе. Понятие недобро-совестной рекламы и ответственность рекламодателя.

Недостоверная информация.

Тема 7. Виды сделок и операций с ценными бумагами

Классификация сделок и операций с ценными бумагами: перечень видов, экономическое содержание, схемы реализации. Кассовые, срочные, фьючер-сные и опционные сделки.

Спекулятивные операции и основы игры на курсах ценных бумаг. Зап-рещенные сделки (связанные с манипулированием ценами).

Основные требования к сделкам по ценным бумагам и правила по их со-вершению.

Производные ценные бумаги. Товарные фьючерсы и опционы. Финан-совые фьючерсы и опционы, свопы. Основы спекулятивной игры на повы-шение-понижение с использованием производных ценных бумаг. Фьючерсы и свопы как инструмент хеджирования.

3. Методические указания к семинарским занятиям Тема 1. Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг

Курс «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» является одним из завершающих специализированных курсов при подготовке экономистов, что предъявляет высокие требования к базовому уровню знаний студента. Основу для изучения данной дисциплины составляют такие курсы, как «Микро-экономика», «Макроэкономика», «Мировая экономика», «Бухгалтерский учет», «Налоги и налогообложение», «Финансы предприятий и анализ финансово-хозяйственной деятельности», «Деньги, кредит, банки», «Банковское дело», «Международные валютно-кредитные отношения». Такая обширная база объяс-няется прежде всего тем, что курс «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» изучает специфический рынок, который является составной частью финан-сового рынка.

Так как финансовый рынок представляет собой совокупность рынка денег, рынка капиталов, рынка валютных ценностей и рынка ценных бумаг, то возникает необходимость не только простого изучения данной дисциплины, но и проведения сравнительных аналогий и оценки функционирования других сос- тавных частей финансового рынка. Преобладание какой-либо из составных частей финансового рынка позволяет оценить уровень экономического разви-тия страны, а следовательно, сравнивать развитие финансового рынка России с рынками других стран.

Возникновение ценных бумаг как отдельного инструмента финансового рынка неразрывно связано с развитием товарно-денежных отношений, поэтому современные виды ценных бумаг, порядок их выпуска, обращения во многом предопределены исторически сложившимися правилами, сущностью и функ-циями ценных бумаг.

В 90-х гг. в России началось возрождение рынка ценных бумаг, учитывающего как исторические российские традиции, так и опыт стран с раз-витой рыночной экономикой.

Для существования в стране развитого рынка ценных бумаг необходимы такие его компоненты, как спрос и предложение, посредники, участники (эми-тенты и инвесторы), рыночная инфраструктура (коммерческие банки, фондовые биржи, инвестиционные институты и т. п.), а также системы его регулирования и саморегулирования.

Основная часть компонентов рынка ценных бумаг была создана к 1994 – 1995 гг. Решающую роль в этом сыграла приватизация (акционирование) госу-дарственных предприятий. Акционерные общества стали главными субъектами этого рынка.

Вопрос о понятии ценных бумаг не является теоретическим. Это доказала практика использования ценных бумаг в формирующейся рыночной среде России в 1991–1993 гг. Слабая законодательная база, позволявшая трактовать по-разному определение ценных бумаг, привела к тому, что в 1994 г. резко уве-личился объем эмиссий суррогатов ценных бумаг, которые так же, как и клас-сические ценные бумаги, выпускались серийно, в массовом порядке, имели стандартное содержание и были предназначены для масштабного привлечения средств инвесторов в компании, не имеющие, как правило, реальных активов.

Если бы понятийный аппарат законодательства позволял определить указанные суррогаты в качестве ценных бумаг, то это привело бы к приме-нению к суррогатным эмиссиям необходимых процедур раскрытия инфор-мации и государственного регулирования, что, в свою очередь, понизило бы финансовые риски инвесторов. Поэтому важнейшей целью законодательной работы в 1994 г. стала выработка правильной формулировки понятия ценной бумаги, которое позволяло бы любой финансовый инструмент, выпускаемый в массовом порядке и имеющий стандартное содержание, автоматически классифицировать как ценную бумагу и, соответственно, подвергать необхо-димым процедурам раскрытия информации и государственного регулирования.