Операційна діяльність

Рядок	Показник	Значення показника за кроками розрахунку
		0-й	1-й	2-й	...	Т-й
1	Обсяг продажу
2	Ціна
3	Виручка (3=1+2)
4	Позареалізаційні доходи
5	Змінні витрати
6	Постійні витрати
7	Амортизація будівель
8	Амортизація обладнання
9	Проценти за кредитами
10	Прибуток до відрахування податків
11	Податки і збори
12	Чистий доход (12=10-11)
13	Амортизація (13 = 7+8)
14	Чистий приплив від операції(14 = 12+13)

Отже, Ф(t) = Ф^t (t) = 14 = 12 + 13.

Рядок 10 для проекту в цілому: 10 = 3 + 4-5-6-8;

для реципієнта: 10 = 3 + 4-5-6-7-8-9.

Потік реальних грошей від фінансової діяльності містить у собі такі види припливу і відтоку реальних грошей (табл. 2.10) :

Таблиця 2.10

Фінансова діяльність

№ з/п	Показник	Значення за кроками
		0-й	1-й	...	Т-й
1	Власний капітал (акції, субсидії та ін.)
2	Короткострокові кредити
3	Довгострокові кредити
4	Погашення заборгованостей по кредитах
5	Виплата дивідендів
6	Сальдо фінансової діяльності (6 = 1+2+3-4)

Таким чином, для проекту в цілому Фз(t) = 6=1 +2 + 3-4, а для вільних коштів реципієнта Фз(t) = 6=1 + 2+3-4-5.

Чиста ліквідаційна вартість об'єкта (чистий потік реальних грошей на стадії ліквідації проекту) визначається за даними табл. 2.11.

Таблиця 2.11

Рядок	Показник	Земля будинки і споруди	Устаткування	Всього
1	Ринкова вартість
2	Витрати (табл. 2.17)
3	Наявність амортизації (табл. 2.18)
4	Балансова вартість на Т-му кроці
5	Витрати на ліквідацію
6	Доход від приросту вартості капіталу (землі): 6 = 1-4
7	Операційний доход (збитки): 7=1-4-5
8	Податки
9	Чиста ліквідаційна вартість (1-8)

Порядок оцінки ліквідаційної вартості об'єкта на Т-му кроці такий:

- ринкову вартість об'єкта оцінюють, виходячи з тих змін, що очікуються в районі його розташування;

- балансову вартість об'єкта для Т-го кроку визначають так: р4 = р2 - рЗ, де рядок 3 визначається підсумовуванням рядка 7 табл. 2.9;

- приріст вартості капіталу, що стосується землі, обрахову­ють як

р6 = р1 - р4;

- операційний доход (збитки), що стосуються всіх елементів, крім землі, визначають так: р7 = р1 - р4 - р5;

- чисту ліквідаційну вартість кожного елемента (різницю між ринковою ціною та податками, що нараховуються на приріст за­лишкової вартості капіталу і доходи від реалізації майна) обчис­люють як р9 = р1 — р8.

Сальдо реальних грошей визначається як C(t) = 2_,C(t),

C(t) = C(t) - C(t-l);

потік реальних грошей Ф(t) = C(t) - Фз(t).

Приклад 2.8 (комплексний)

Проект реалізації потребує:

- технологічних ліній - 100 000 грн;

- збільшення оборотного капіталу - 20 000 грн. Все інше потребує збільшення:

- витрат на оплату праці робітників - у перший рік 40 000 грн (з підвищенням на 2 000 грн щорічно);

- інших експлуатаційних витрат - 2 000 грн щорічно;

- вихідної сировини - 50 000 грн (зі збільшенням на 5 000 грн щорічно).

Обсяг реалізації за роками:

- ціна - 5 грн (зі збільшенням на 0,5 грн щорічно);

- амортизація - рівними частками протягом 5 років (ринкова вартість - 10% від первинної вартості; 5%' від цієї вартості - опера­ція ліквідації);

- довгостроковий кредит - 25% з другого року (рівними част­ками).

Норма доходу на капітал - 20% (податок 35%). Визначити:

1. Ефект від операційної, інвестиційної та фінансової діяль­ності.

2. Потік реальних грошей.

3. Сальдо накопичених реальних грошей.

4. Чисту ліквідаційну вартість.

5. Інші показники ефективності проекту (ЧДД, ІД, ВНД, КЕІ).

6. Дати відповідь на питання: прийняти чи відхилити проект?

Відповідь 1 Таблиця 2.12

Інвестиційна діяльність

Роки Показник	1	2	3	4	5
Технологічна лінія	-100	-	-	-	0,390
Приріст оборотного капіталу	-20	-		-	-
Усього інвестицій	-120	00	00	00	00,390

Відповідь 2 Таблиця. 2.13

Операційна діяльність

Роки Показник	1	2	3	4	5
Обсяг продажу	30 000	3 200	34 000	33 000	30 000
Ціна	5	5,5	6	6,5	7
Виторг	150 000	176 000	204 000	214 000	210 000
Оплата праці	4 000	42 000	44 000	46 000	48 000
Вихідні матеріали	50 000	55 000	60 000	65 000	70 000
Амортизація	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
Відсотки по кредитах	25 000	250 000	18 750	12 500	6 250
Балансовий прибуток	13 000	32 000	50 250	69 000	63 750
Податок (30%)	4 940	12 160	22 515	26 220	24 225
Чистий прибуток	8 060	19 840	36 735	42 780	39 525
Чистий приплив грошей	28 060	39 840	56 735	62 780	59 525

Відповідь 3 Таблиця 2.14