7.2 Расчёт продажной цены транспортной компании

Рыночный подход

Оценка стоимости бизнеса с использованием отраслевых коэффициентов.

PM = К_отр × ВОР_ретро

Котр – отраслевой коэффициент

ВОРретро – среднее значение доходов достигнутых транспортной

компанией за пятилетний период.

К_отр = 2

BOP (ВОРретро) – выручка от реализации для курсового проекта – доходы транспортной компании за год, долл.

PM = К_отр × ВОР_ретро=16675675,7*2=33351351,4$

Затратный подход (метод чистых активов)

Оценка стоимости бизнеса по балансовой стоимости.

Балансовая стоимость корпорации (BP) представляет собой собственный капитал (СК) приведенный в матрице бухгалтерского баланса.

РВ=26236459,6$

Доходный подход

1. Метод денежных потоков

Оценка стоимости бизнеса по прямой капитализации денежных потоков определяется из выражения

PС = ЧП_прог/d ,

где ЧП_прог – средняя прогнозная чистая прибыль за то число лет, в которые она положительная.

d – ставка доходности равна 0,15

PС = ЧП_прог/d=4530935/0,15=30206233,3$

Оценка стоимости бизнеса по прибыли определяется из выражения:

8 ЧП_ретро.= 5196459,6$

PP = max

5 ЧП_прог.= 4530935$

Чпретро – среднее значение чистой прибыли. Из рассчитанных значений восьмикратной и пятикратной соответственно прошлой и прогнозной прибыли в качестве стоимости бизнеса выбирается наибольшее значение..

Стоимости бизнеса по прибыли =5196459,6$

Оценка стоимости бизнеса по кэш-фло определяется из выражения:

3 CFретро=7300459$

PCF = max

2 CFпрог=43393440,8$

CFретро –значение кэш-фло определяется как сумма нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений CFретро = Чпретро + 0,1 ^. ОС=7300459$

CFпрог. – среднее значение кэш-фло за десять лет определяется по данным таблицы баланса бизнес-плана, как сумма среднего значения нераспределенной прибыли и среднего значения накопленной амортизации.

Из рассчитанных значений трехкратного и двукратного соответственно прошлого и прогнозного значения кэш-фло в качестве стоимости выбирается наибольшее значение.

Стоимость бизнеса по кэш-фло =43393440,8$

2. Метод дисконтированных денежных потоков

Определение стоимости бизнеса по дисконтированной прибыли определяется из выражения:

PPD = ∑ЧП прог_t /(1+)^t _{+ СК}=30355491,4$

ЧПпрог_t –текущая прогнозная прибыль.

 – ставка дисконта (10%)

СК – собственный капитал судоходной компании.

Определение стоимости бизнеса по дисконтированному кэш-фло

PCFD = ∑NCF_прог=34925863$

где NCFпрог_t – текущие прогнозные значения дисконтированного кэш-фло за десять лет берутся из табл. дисконтированного Кэш-фло бизнес-плана, как баланс наличности на конец периода.

Использование нескольких методов оценки транспортной компании даёт больший разброс в ее стоимости. Для определения наиболее рациональной цены берут среднюю среди всех вышеперечисленных оценок.

Определение стоимости бизнеса по методу средних значений:

PF = (PM + PB + PC + PP + PCF + PPD + PCFD)/7

PF=203665299,1/7=29095042,7$

Таким образом, использование нескольких вышеуказанных методов позволяет более объективно подойти к оценке стоимости транспортной компании.

Наиболее объективными можно считать оценки стоимости бизнеса по методу средних значений (комбинированный подход) (РF), так как он учитывает все значения, но при этом крайние из них отбрасывает, давая именно среднюю среди всех используемых оценку, а также по методу дисконтированных денежных потоков доходного подхода (PPD). Этому методу отдаётся предпочтение наиболее часто, так как в нём рассматривается эффективность инвестиций, а также даётся ответ на вопрос «что ожидает фирму в будущем», т.е. чаще всего стоимость фирмы основывается именно на доходном подходе.