58. Принятие решений о капитальных вложениях

Причины, лежащие в основе управленческих решений, можно подразделить на три вади: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.  Принятие решений по инвестициям основывается на результатах анализа, проведенного методами дисконтированной и учетной оценок. Основой оценок является определение и соотношение затрат и результатов от осуществления инвестиционного проекта. Для оценки эффективности капитальных вложений используют следующие показатели: - норма прибыли; - чистая дисконтированная стоимость; - внутренний коэффициент окупаемости; - учетный коэффициент окупаемости; - срок окупаемости.  Под минимально необходимой нормой прибыли понимают величину учетной ставки, или ставки процента, которую можно получить на эквивалентный по размеру вмененных издержек и риску ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке.  Для анализа доходов от инвестиций в капитальные вложения исчисляют сложный процент и коэффициент дисконтирования.  Будущая стоимость инвестиций через n лет = Первоначальный капитал  (1 + норма прибыли на вложенный капитал)ⁿ Коэффициент дисконтирования применяют для приведения затрат и дохода к стоимости момента сравнения.  Коэффициент дисконтирования _t = 1/(1+А), где А - норма дисконта. Норма дисконта - это коэффициент доходности капитала, определяемый отношением дохода к капитальным вложениям. При меняющейся норме дисконта: Коэффициент дисконтирования = 1/В^t_k=1(1+А_k).  Процесс выражения наличных средств, которые должны быть получены в будущем через текущую стоимость посредством коэффициента дисконтирования, называется дисконтированием, а полученная величина доходов и затрат -дисконтированной стоимостью.  Дисконтированная стоимость = Будущая стоимость инвестиций через n лет / (1 + норма прибыли на вложенный капитал)³ Другим методом оценки эффективности капитальных вложений является расчет внутреннего коэффициента окупаемости - точная ставка процента от инвестиций, которую в течение срока их действия используют для дисконтирования всех поступающих потоков денежной наличности от капитальных вложений с целью приравнять приведенную стоимость денежных поступлений к приведенной стоимости денежных расходов.   = (доходы определенного периода - затраты, осуществляемые в тот же период) /  / (1 + норма дисконта, при которой вмененные издержки равны произведенному результату от инвестиций) Если потоки денежной наличности будут одинаковы за каждый год, то внутренний коэффициент окупаемости рассчитывается как:  Коэффициент дисконтирования = Стоимость инвестиций / ежегодный поток денежной наличности Одним из наиболее простых методов оценки эффективности является расчет срока окупаемости. С помощью этого показателя определяют время, необходимое для поступления наличности от воженного капитала в размерах, позволяющих возместить расходы, возникающие при вложении капитала Существует два вида инвестиционных проблем: принимать или не принимать решение о капитальных вложениях и в какой очередности выполнять проекты, которую обеспечивают норму прибыли. Первая проблема решается вышеназванными методами, а вторая следующими: Учетный коэффициент окупаемости - рассчитывается делением средней ежегодной прибыли проекта на средние затраты по вложению в проект.  Индекс прибыльности - рассчитывается делением текущей стоимости поступлений на средние инвестиционные затраты по проекту. Ни один из рассмотренных показателей не отвечает в полной мере достоверности оценки эффективности капитальных вложений. В дополнение к основным показателям анализируется устойчивость проекта методом точки безубыточности.  В расчетах экономической эффективности инвестиционных проектов должны быть учтены и инфляционные процессы.