31. Структура и функции биржевого клиринга. Понятие маржи в товарной фьючерсной торговле.

Биржевой клиринг представляет систему расчетов, основанную на взаимных требованиях и обязательствах по денежным средствам и ценным бумагам между участниками биржевой торговли.

Основными функциями биржевого клиринга являются:

• передача и получение информации о торговых сделках, ее проверка и подтверждение, регистрация сделок;

• учет зарегистрированных сделок по участникам торговли, срокам исполнения сделок;

• зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка;

• гарантийное обеспечение биржевых сделок;

• организация денежных расчетов;

• обеспечение поставки биржевого товара по заключенной биржевой сделке.

Основой клиринговых расчетов является система депозитов или гарантийных взносов, которые требуются от участников фьючерсных операций. В биржевой практике такие депозиты получили название маржи.

Маржа является своеобразной кровеносной системой фьючерсного рынка. Каждый день с изменением цен миллионы долларов маржевых средств перемещаются от участников фьючерсных операций к их клиринговым фирмам и между этими клиринговыми фирмами и расчетной палатой биржи. Безупречное функционирование этой системы является жизненно важным для фьючерсного рынка, поскольку она представляет гарантию того, что все участники рынка выполнят свои финансовые обязательства по фьючерсным позициям.

Маржа на фьючерсном рынке отличается от маржи на рынке ценных бумаг как по концепции, так и по механизму. Поскольку фьючерсный контракт не предполагает немедленной поставки обозначенной ценности, то не требуется и полной оплаты. Фьючерсная маржа представляет собой не частичный платеж за что-то купленное, а гарантийный депозит, назначение которого - защитить продавца от неисполнения контракта покупателем, если цены упали, и покупателя от продавца, если цены выросли.

Во фьючерсной торговле существует два вида маржи:

• первоначальная маржа (original margin) - является депозитом, который вносится при открытии фьючерсной позиции,

• вариационная маржа (variation margin) - представляет собой перевод денежных средств, который обеспечивает соответствие стоимости обеспечения новой стоимости контракта после изменения цен.

32. Сущность и значение биржевой котировки цен. Виды биржевых цен и особенности их формирования. Принципы и методы котировки цен на бирже.

Биржевую котировку обычно рассматривают с двух точек зрения:

•          котировка – это процесс (механизм) выявления цены в процессе биржевого торга;

•          котировка – это обработка данных о ценах, которые были установлены в процессе биржевого торга, подготовка их для публикации в биржевых бюллетенях или сводках и представление участникам торгов.

При проведении биржевых котировок предлагается исходить из следующих правил: котируются только те товары, сделки по которым совершаются систематически; при котировке по возможности исключаются цены, не отражающие состояние рынка данного биржевого дня; при проведении котировки следует выделять минимальный объем партий, в случае нарушения сделки не принимаются в расчет; при котировке должны учитываться условия расчета, поставки и транспортировки; биржевая котировка должна отражать конъюнктуру рынка.

Котировка цен производится специальным органом биржи – котировочной комиссией только по стандартизированным биржевым товарам.

Котировка цен может выражаться 2 методами: регистрацией фактических цен сделок и установлением типичной цены. Первый метод исп-ся на сложившихся рынках биржевых товаров с устоявшимися ценами. Установление типичной цены производится при нестабильном рынке, когда цены имеют значительную амплитуду колебаний(указ-ся min и max цена сделки данного биржевого дня)

Официальная котировка для каждой позиции в данный день – цена при закрытии биржи.

Биржевая цена - цена на товары, реализуемые в порядке биржевой торговли. В практике международной торговли биржевые цены служат ориентиром при определении цен по внешнеторговым контрактам, заключаемым вне биржевой торговли. В зависимости от характера сделок различают цены по сделкам на реальный товар ("спот" и "форвард") и цены на фиктивный товар (так называемые фьючерсные цены). Биржевые цены на реальный товар формируются при заключении контракта, исходя из соотношения между спросом и предложением на товар, имеющийся в наличии, и бывают двух типов: а) цена "спот"; 6) цена "форвард", или "шипмент", обозначает цену по сделкам на наличный товар с поставкой этого товара через определенное время, т.е. сделка на срок (такие сделки также называют срочными).

Особенности формирования цен биржевых товаров.

Од­ной из основных особенностей формирования цен биржевых товаров является их повышенная динамичность.

Основу динамичности и неустойчивости рынков бирже­вых товаров составляют особенности их производства и по­требления, высокая роль сезонных факторов и специфика сбыта. В свою очередь чем динамичнее рынок, тем он притя­гательнее для спекулятивных капиталов, что также может повышать неустойчивость цен.

Помимо динамичности формирование цен на рынках биржевых товаров определяется следующими закономерно­стями: цены на наличный товар и товар с поставкой на срок изменяются в целом в одном направлении. В условиях сба­лансированного рынка движение цен происходит почти па­раллельно, а при возникновении диспропорций цены товаров с ближайшими сроками поставки изменяются значительно сильнее, чем котировки дальних сроков; по мере приближе­ния позиций к месяцу поставки фьючерсная цена сближает­ся с ценой реального товара. Такое движение цен вполне за­кономерно в условиях как нормального, так и перевернутого рынка; единственным фактором, вносящим незначительные изменения в механизм сближения цен, является возмож­ность поставки по фьючерсному контракту самых худших сортов, допустимых к поставке; согласно утверждению ряда западных экономистов, цены биржевых товаров имеют тен­денцию снижаться более высокими темпами, чем расти; фьючерсные цены товаров, объем биржевых сделок с которы­ми значительно превышает объем мировой торговли реаль­ным товаром, имеют тенденцию в условиях «бэкуордэйшн» чаще изменяться в широких пределах, чем в узких, а при «котанго» - наоборот.