45. Классификация эмиссий по способам размещения.

Эмиссия — выпуск в обращение денежных знаков и цен­ных бумаг.

По последовательности эмиссии делятся на первичные и вторичные. Первичные эмиссии — выпуск акций при учреж­дении акционерного общества. Вторичные — эмиссии цен­ных бумаг действующих эмитентов.

По типу выпускаемых ценных бумаг эмиссии делятся на эмиссии обыкновенных акций, эмиссии привилегированных акций, эмиссии облигаций.

В Стандартах эмиссии указаны три основных способа размещения:

• распределение акций;

• подписка на акции или облигации;

• конвертация одних видов и типов ценных бумаг в дру­гие.

Размещение путем подписки отличается от распреде­ления тем, что осуществляется на возмездной основе. При подписке акции или облигации размещаются посредством заключения договоров между инвесторами и эмитентом либо андеррайтерами, реализующими эти ценные бумаги по пору­чению эмитента.

В свою очередь размещение путем подписки делится на открытую подписку — размещение ценных бумаг среди неограниченного заранее круга людей и закрытую подпис­ку — размещение ценных бумаг среди заранее определен­ного круга лиц.

Основные отличия открытого размещения от частного, помимо указанного, сводятся к тому, что при первом всег­да требуется регистрация проспекта эмиссии и публикация сообщения о предстоящем выпуске в средствах массовой информации, а также после завершения распространения ценных бумаг публикация отчета о размещении.

46. Процедура эмиссии ценных бумаг: характеристика этапов.

Эмиссия ценных бумаг — это установленная ФЗ «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Процедура эмиссии включает следующие обязательные этапы:

1. принятие решения о размещении;

2. утверждение решения о выпуске;

3. государственную регистрацию выпуска;

4. размещение;

5. государственную регистрацию отчета об итогах выпуска.

Если размещение эмиссионной ценной бумаги производится путем открытой подписки или закрытой подписки среди более чем 500 лиц (инвесторов), то процедура эмиссии дополнительно включает:

• регистрацию проспекта ценной бумаги;

• раскрытие информации о каждом этапе процедуры эмиссии.

Принятие решения о размещении ценной бумаги. Решение о выпуске акций обычно принимается общим собранием акционеров, а о выпуске облигаций — только советом директоров или исполнительным органом коммерческой организации. Данное решение оформляется специальным документом, в котором должна содержаться следующая информация:

• вид, категория ценной бумаги;

• форма выпуска (документарная или бездокументарная — для облигаций);

• указание на обязательное централизованное хранение (для документарных бумаг);

• номинальная стоимость акции или облигации;

• права владельца вновь выпускаемой ценной бумаги;

• количество выпускаемых ценных бумаг;

• условия и порядок размещения (способ размещения, его сроки, цена размещения, порядок оплаты и др.);

• условия погашения и выплаты доходов по облигациям и др.

Утверждение решения о выпуске ценной бумаги. Данное утверждение осуществляется высшим органом управления коммерческой организации не позднее 6 месяцев с даты принятия решения о размещении.. Согласно ФЗ №39, решение о выпуске – то документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Государственная регистрация выпуска ценной бумаги. Процедура государственной регистрации включает рассмотрение установленного законом пакета документов эмитента и в случае положительного решения присвоение выпуску эмиссионных ценных бумаг этого эмитента индивидуального государственного регистрационного номера. Государственную регистрацию осуществляет федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Законом установлен срок, в течение которого должно быть принято решение о регистрации выпуска или мотивированное решение об отказе в ней. Этот срок составляет 30 дней. Он может быть увеличен еще на 30 дней, если регистрирующий орган будет про- водить проверку достоверности сведений, представленных в документах эмитента.

Основаниями для отказа в государственной регистрации выпуска могут быть:

• нарушение самим эмитентом или условиями выпуска его эмиссионных ценных бумаг требований законодательства о выпуске и обращении ценных бумаг;

• несоответствие представленных для государственной регистрации документов существующим нормативным требованиям;

• непредставление в течение 30 дней запрашиваемых регистрирующим органом документов, необходимых для регистрации;

• наличие ложных или недостоверных сведений в документах, представленных к регистрации;

• несоответствие финансового консультанта, подписавшего проспект ценной бумаги, установленным требованиям.

Регистрирующий орган отвечает только за полноту сведений, имеющихся в документах эмитента, представленных на государственную регистрацию.

До государственной регистрации не разрешается совершение каких-либо действий по размещению выпускаемых ценных бумаг, включая их рекламу или любые сделки.

Размещение выпуска ценной бумаги. Размещение эмиссионной ценной бумаги — один из этапов процедуры эмиссии, без которого все остальные этапы становятся ненужными вообще. Это лишь подчеркивает его принципиальное значение. Хотя размещение есть рядовой, равноправный этап в процедуре эмиссии, его ключевая роль становится очевидной, как только действия эмитента из сферы «бумажной» переключаются на рынок.

Размещение эмиссионной ценной бумаги может начинаться лишь после ее государственной регистрации в установленном законом порядке. Оно осуществляется в течение срока, обозначенного в решении о выпуске, но не может превышать 1 года с даты государственной регистрации. Размещение путем подписки ценных бумаг, государственная регистрация которых сопровождается регистрацией их проспекта, может начинаться не ранее, чем через две недели после публикации сообщения о государственной регистрации.

Количество размещаемых ценных бумаг, естественно, не может превышать количества, указанного в решении о выпуске. В силу сложившихся на рынке обстоятельств эмитент может разместить и меньшее количество бумаг, чем он планировал. Однако, если доля неразмещенных ценных бумаг превысит долю, установленную государством, эмиссия будет признана несостоявшейся (обычно не должна превышать 25 или 50% заявленного выпуска).

Информация о цене размещения ценной бумаги может раскрываться только в день начала самого размещения. В ходе размещения эмиссии цена размещения может меняться, но при публичном размещении или обращении выпуска ценных бумаг запрещается закладывать преимущество в приобретении ценных бумаг одними инвесторами перед другими. Данное ограничение не применяется при:

• эмиссии государственных ценных бумаг;

• предоставлении акционерам преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций (на момент принятия решения о размещении);

• введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Размещение акции и облигации осуществляется по рыночной цене, которая в случае акций не может быть ниже их номинальной стоимости.

Государственная регистрация отчета об итогах выпуска. Эмитент должен представить отчет об итогах выпуска ценной бумаги не позднее 30 дней после завершения ее размещения. Отчет представляется в орган государственной регистрации.

Отчет об итогах выпуска включает следующую информацию:

• даты начала и окончания размещения ценной бумаги;

• фактическую цену размещения;

• количество размещенных ценных бумаг;

• общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги по видам поступивших средств (рубли, иностранная валюта, материальные и нематериальные активы).

Регистрирующий орган рассматривает отчет в двухнедельный срок и при отсутствии нарушений регистрирует его.

Отчет об итогах выпуска должен быть представлен общему собранию акционеров или другому органу управления коммерческой организации, на котором он должен быть утвержден.

Информация о завершении эмиссии обычно публикуется или доводится другим способом до участников фондового рынка.