3.2.7.2 Анализ качества и сбалансированности денежных потоков как факторов платежеспособности предприятия

Качество управления финансами можно оценить на основе анализа соотношения денежных потоков от различных видов деятельности.

Качество управления предприятием можно оценить как хорошее, если по результатам отчетного периода наблюдается положительное чистое движение средств (разность между поступлениями и выплатами) от операционной деятельности и отрицательное – в результате инвестиционной и финансовой деятельности. Это означает, что операционная деятельность предприятия обеспечивает достаточное количество денежных средств для обеспечения выплат в результате этого вида деятельности, кроме того, денежные средства, полученные от операционной деятельности, используются для инвестиционных нужд предприятия и для осуществления платежей в результате финансовой деятельности (погашение кредитов, выплата дивидендов и др.). При этом желательно иметь положительное значение чистого движения средств в результате всех видов деятельности за период.

При нормальном качестве управления чистое движение денежных средств от операционной и финансовой деятельности имеет положительное значение, а от инвестиционной – отрицательное. В этом случае предприятие осуществляет инвестиции за счет средств, полученных от операционной деятельности, и привлеченных кредитов или дополнительных вложений собственников. В такой ситуации желательно иметь положительное чистое движение денежных средств за период.

Состояние предприятия можно оценить как кризисное, если движение средств в результате операционной деятельности имеет отрицательное значение. Иначе говоря, предприятие финансирует выплаты, связанные с операционной деятельностью, за счет поступлений от инвестиционной и финансовой деятельности, т.е. за счет привлечения кредитов, эмиссии акций, поступлений от реализации основных средств и других необоротных активов и т.п. Такая структура денежных потоков допустима только для вновь созданных предприятий.

Кроме значений и соотношения чистых денежных потоков в целом и по видам деятельности, для оценки качества денежных потоков следует проанализировать структуру притоков и оттоков денежных средств, в частности, необходимо обратить особое внимание на изменение суммы и удельного веса денежных поступлений от реализации продукции.

Большое значение для поддержания платежеспособности предприятия имеет сбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков по сумме и времени возникновения. Для оценки сбалансированности денежных потоков используются два взаимосвязанных показателя: коэффициент эффективности денежных потоков и коэффициент ликвидности денежных потоков, которые рассчитываются как в целом по предприятию, так и отдельно по видам деятельности.

Коэффициент эффективности денежных потоков определяется по формуле

, (3.80)

где ЧДП – чистый денежный поток;

ОДП – отрицательный денежный поток (отток денежных средств).

Экономическое содержание этого показателя аналогично показателям рентабельности. Отличие состоит в том, что рентабельность служит оценкой эффективности деятельности предприятия на основе соотношения доходов и затрат, определенных методом начисления, при этом в качестве абсолютного показателя результатов деятельности используется прибыль, а рассматриваемый показатель позволяет оценить соотношение поступлений и выплат денежных средств за период, при этом абсолютным показателем результативности является чистый денежный поток. Положительное значение коэффициента эффективности денежных потоков означает, что притоки денежных средств в отчетном периоде превысили оттоки, т.е. предприятие имеет положительный чистый денежный поток.

Сбалансированность денежных потоков также оценивается с помощью коэффициента ликвидности денежных потоков

, (3.81)

где ПДП – положительный денежный поток (приток денежных средств).

Между коэффициентами эффективности и ликвидности денежных потоков существует следующая взаимосвязь

К_э.д.п. = К_л.д.п. – 1 (3.82)

Наиболее полный анализ качества и сбалансированности денежных потоков предприятия возможен при использовании отчета о движении денежных средств, составленного прямым методом, т.к. он позволяет отследить все поступления и выплаты средств за период. Что касается косвенного метода, его аналитическая ценность состоит в том, что он дает возможность более наглядно выявить факторы, повлиявшие на изменение остатка денежных средств (т.е. определить источники и направления использования денежных средств). Оценка качества денежных потоков может быть выполнена только на основе анализа соотношений чистых денежных потоков в разрезе отдельных видов деятельности.