3.2.7 Диагностика состояния предприятия на основе оценки потока денежных средств

3.2.7.1 Оценка влияния движения денежных средств

на финансовую устойчивость предприятия

Важной характеристикой платежеспособности предприятия является его возможность генерировать денежные средства. Нередко прибыльное предприятие может оказаться неплатежеспособным, т.е. иметь дефицит денежных средств, и наоборот, убыточное предприятие может иметь значительные суммы денежных средств. Такая ситуация может быть вызвана несбалансированностью притоков и оттоков денежных средств по времени возникновения и величине.

Различие между прибылью и чистым денежным потоком объясняется рядом причин:

• время признания доходов и расходов не совпадает со временем соответствующих притоков и оттоков денежных средств. Признание доходов и расходов в бухгалтерском учете осуществляется при наличии юридических обязательств на их оплату, которая может состояться и позднее. Так, выручка от реализации продукции определяется методом начисления, т.е. по дате отгрузки, в то же время, продукция может реализовываться в кредит, и возникшая дебиторская задолженность в отчетном периоде может и не быть погашена. С другой стороны, предприятие может получить аванс в счет будущих поставок продукции. В связи с этим, для определения денежного потока сумму чистой прибыли необходимо увеличить на сумму полученных авансов и уменьшить на сумму увеличения дебиторской задолженности;

• существуют хозяйственные операции, которые влияют на сумму прибыли, но не вызывают при этом движения денежных средств, например начисление амортизации основных средств и нематериальных активов.

• ряд хозяйственных операций вызывает движение денежных средств, но не влияет на сумму финансовых результатов. Например, движение денежных средств, связанное с получением или погашением кредитов, не вызывает изменения прибыли (при расчете прибыли участвует только сумма финансовых расходов).

Основным источником информации для анализа денежных потоков является отчет о движении денежных средств, который показывает источники поступления денежных средств и направления их расходования, а также изменение остатка денежных средств за период. Отчет о движении денежных средств может быть составлен с помощью прямого или косвенного метода.

Прямой метод предполагает отражение поступлений и выплат денежных средств полностью в суммах, поступивших и реально оплаченных. Отчет о движении денежных средств в этом случае может быть оформлен в виде таблицы 3.20.

Таблица 3.20 – Форма отчета о движении денежных средств,

составленного прямым методом

Показатель, тыс. грн.	Приток денежных средств	Отток денежных средств
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА НА НАЧАЛО ПЕРИОДА	+
Движение денежных средств в результате операционной деятельности:
Поступление денежных средств от покупателей	+
Выплата денежных средств поставщикам и работникам		-
Выплата налогов		-
Внебюджетные выплаты		-
Поступление и выплата штрафов, пени, неустоек	+	-
Прочие денежные поступления и выплаты	+	-
Итого	+	-
Чистые денежные средства в результате операционной деятельности
Движение денежных средств в результате инвестиционной деятельности
Приобретение и продажа основных средств	+	-
Приобретение и реализация нематериальных активов	+	-
Приобретение и реализация ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений	+	-
Приобретение и вторичная продажа собственных акций	+	-
Предоставление займов и получение поступлений от их погашения	+	-
Получение процентов и дивидендов	+
Итого	+	-
Чистые денежные средства в результате инвестиционной деятельности
Движение денежных средств в результате финансовой деятельности

Продолжение табл.3.20

Показатель, тыс. грн.	Приток денежных средств	Отток денежных средств
Эмиссия собственных акций	+
Выплата дивидендов		-
Получение и погашение долгосрочных кредитов и займов	+	-
Получение и погашение краткосрочных кредитов и займов	+	-
Погашение задолженности по долгосрочным арендным обязательствам	+	-
Целевые финансовые поступления	+
Курсовые валютные разницы от переоценки валюты	+	-
Прочие поступления и выплаты	+	-
Итого	+	-
Чистые денежные средства в результате финансовой деятельности
Чистый приток/отток денежных средств
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА НА КОНЕЦ ПЕРИОДА

Отчет о движении денежных средств, составленный косвенным методом, основан на данных из отчетного баланса и отчета о финансовых результатах. В основе расчета движения денежных средств лежит разница между денежными средствами на начало и конец периода. По этой разнице судят о величине денежного потока (т.е. о притоке или оттоке средств). Чистая прибыль за отчетный период в процессе осуществления корректировок преобразуется в чистый денежный поток. Сумму чистой прибыли в ходе корректировки необходимо увеличить на сумму затрат, не вызывающих отток денежных средств, а также на сумму увеличения обязательств и сокращения неденежных активов и сократить на сумму прироста неденежных активов и сокращения обязательств. В частности, этот метод используется при составлении формы финансовой отчетности № 3, содержание и порядок составления которой рассмотрены выше.

Еще одной разновидностью косвенного метода является метод источников и использования, который дает возможность составить отчет о движении денежных средств, пользуясь только данными баланса. При этом наращивание пассивов и сокращение активов является источником увеличения денежных средств, а, соответственно, возрастание неденежных активов и сокращение пассивов означает использование денежных средств. Метод источников и использования также может быть использован в качестве инструмента оценки финансовой устойчивости. Он позволяет проанализировать соблюдение принципа согласованности сроков привлечения источников средств со сроками их использования в отчетном периоде и сделать вывод об усилении или ослаблении финансовой устойчивости.

Оптимальная структура источников и использования денежных средств представлена на рисунке 3.3.

Источники	Использование
Долгосрочные	Долгосрочное
Краткосрочные	Краткосрочное

Рисунок 3.3 – Оптимальная структура источников и использования

денежных средств

Проанализируем денежные потоки предприятия с помощью метода источников и использования по данным баланса за отчетный период. Расчет суммы источников и использования денежных средств выполнен в таблице 3.21.

Таблица 3.21 – Расчет суммы источников и использования денежных

средств

Наименование статьи	На начало года	На конец года	Источники	Использование
Активы
Нематериальные активы	37,2	148,2		111
Незавершенное строительство	1013,9	1696,7		682,8
Основные средства	66166,7	66401,7		235
Прочие необоротные активы	59	87		28
Запасы:
производственные запасы	15615,8	14190,2	1425,6
незавершенное производство	1464,9	1693,9		229
готовая продукция	7688	10678,5		2990,5
товары	242,3	203,8	38,5
Дебиторская задолженность по товарным операциям	7446,7	8060,7		614

Продолжение табл.3.21

Наименование статьи	На начало года	На конец года	Источники	Использование
Другие виды дебиторской задолженности	1080,2	3068,6		1988,4
Денежные средства и эквиваленты	7619,9	6620,6	999,3
Прочие оборотные активы		304,7		304,7
Совокупные активы	108434,6	113154,6
Пассивы
Уставный капитал	458	458
Прочий дополнительный капитал	82195,2	80763,2		1432
Резервный капитал	515	515
Нераспределенная прибыль	19439,1	21772,2	2333,1
Обеспечения предстоящих расходов и платежей	272,3	316,2	43,9
Долгосрочные кредиты банка	150	150
Кредиторская задолженность по товарным операциям	493,5	643	149,5
Другие виды кредиторской задолженности	2500,5	4313	1812,5
Прочие текущие обязательства	2411	4224	1813
Совокупные пассивы	108434,6	113154,6	8615,4	8615,4

На основе выявленных факторов, влияющих на денежные потоки, в таблице 3.22 представим сверку начального и конечного сальдо денежных средств приведенного условного предприятия.

Таблица 3.22 – Отчет о сверке потоков денежных средств, тыс. грн.

Статья	Сумма
А) Начальное сальдо денежных средств	7619,9
Отток денежных средств
нематериальные активы	111
незавершенное строительство	682,8
основные средства	235
другие необоротные активы	28
незавершенное производство	229
готовая продукция	2990,5
дебиторская задолженность по товарным операциям	614
дебиторская задолженность других видов	1988,4
прочие оборотные активы	304,7
прочий дополнительный капитал	1432
Б) ИТОГО ОТТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ	8615,4

Продолжение табл.3.22

Статья	Сумма
Приток денежных средств
производственные запасы	1425,6
товары	38,5
нераспределенная прибыль	2333,1
обеспечения предстоящих расходов и платежей	43,9
кредиторская задолженность по товарным операциям	149,5
кредиторская задолженность других видов	1812,5
прочие текущие обязательства	1813
В) ИТОГО ПРИТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ	7616,1
Г) Чистое движение денежных средств (нетто-поток) (В – Б)	-999,3
Д) Конечное сальдо денежных средств (А + Г)	6620,6

В отчетном году предприятие имеет отрицательный чистый денежный поток, несмотря на положительные финансовые результаты. Это говорит о снижении его способности генерировать денежные средства. Этот факт главным образом объясняется инвестициями в основные средства и другие необоротные активы, а также расширением продаж продукции в кредит (рост дебиторской задолженности не был компенсирован соответствующим увеличением кредиторской).

Количественную оценку ухудшения финансовой устойчивости данного предприятия в его краткосрочном периоде деятельности можно выполнить по изменению коэффициента текущей ликвидности на начало и конец года. Как следует из ранее выполненных расчетов, значение коэффициента текущей ликвидности сократилось с 7,61 до 4,88. Объясняется это отрицательной величиной нетто-потока денежных средств предприятия на конец года. Однако нужно отметить, что сложившаяся ситуация на текущий момент не является угрожающей, т.к. предприятие имеет достаточное количество денежных активов для поддержания высокого уровня платежеспособности, но в будущем, возможно, ему придется пересмотреть политику предоставления и использования коммерческого кредита.

Продолжим выяснение причин, обусловивших снижения ликвидности и сделаем оценку формирования, движения и использования потока денежных средств предприятия. Для этого разделим источники денежных средств на “краткосрочные” и ”долгосрочные”, сопоставим с “краткосрочным” и ”долгосрочным” их использованием (рис. 3.4).

В отчетном году сумма долгосрочных источников средств меньше суммы долгосрочного использования на 155,7 тыс. грн. Это значит, что на формирование необоротных активов, кроме долгосрочных источников средств, были направлены и краткосрочные в указанной сумме. Это привело к сокращению величины рабочего капитала, а, следовательно, к ухудшению финансовой устойчивости. С другой стороны, учитывая высокий уровень обеспеченности предприятия рабочим капиталом, можно сказать, что его финансовая устойчивость осталась достаточно высокой.

	Источники		Использование
Долгосрочные	Нераспределенная прибыль	2333,1	Нематериальные активы	111
			Незавершенное строительство	682,8
			Основные средства	235
			Другие необоротные активы	28
			Прочий дополнительный капитал	1432
	Итого долгосрочные источники	2333,1	Итого долгосрочное использование	2488,8
Краткосрочные	Производственные запасы	1425,6	Незавершенное производство	229
	Товары	38,5	Готовая продукция	2990,5
	Обеспечения предстоящих расходов и платежей	43,9	Дебиторская задолженность по товарным операциям	614
	Кредиторская задолженность по товарным операциям	149,5	Дебиторская задолженность других видов	1988,4
	Кредиторская задолженность других видов	1812,5	Прочие оборотные активы	304,7
	Прочие текущие обязательства	1813
	Денежные средства	999,3
	Итого краткосрочные источники	6282,3	Итого краткосрочное использование	6126,6
	Итого источники денежных средств	8615,4	Итого использование денежных средств	8615,4

Рисунок 3.4 – Схема распределения источников и использования денежных средств предприятия на долгосрочные и краткосрочные

Однако в дальнейшем необходимо придерживаться принципа согласованности сроков привлечения источников средств со сроками их вложения (принципа конгруэнтности), чтобы не допустить ухудшения финансового состояния. Несоблюдение данного принципа сопровождается повышенным риском, т.к. краткосрочные обязательства, с одной стороны, должны оперативно погашаться, а с другой, они уже инвестированы, например, в товароматериальные запасы, и их нельзя использовать для погашения обязательств. Таким образом, предприятие вынужденно вновь прибегнуть к займам и обязательствам, и за их счет оно будет совершать обозначенные платежи. Ситуация может иметь прогрессирующий характер и усложняться трудностями привлечения заемного капитала, что приведет к повышенному финансовому риску. На рисунке 3.5 приведена схема движения денежных средств в условиях данного предприятия (с нарушением ведущего принципа финансирования деятельности предприятия). Это непрогрессивный тип потока денежных средств.

Источники Использование

2333,1	2488,8
6282,3	6126,6

Рисунок 3.5 – Схема непрогрессивной организации финансирования

деятельности анализируемого предприятия

Помимо принципа соответствия, организация потока денежных средств должна отвечать принципу пропорциональности. Этот принцип означает, что новые денежные средства должны поступать в бизнес, не нарушая “удачного” соотношения заемного и собственного капитала, найденного и используемого на предприятии. Например, если соотношение заемного и собственного капитала составляло 60:40, то новое финансирование должно быть пропорционально действующему на предприятии.

Существует еще один ведущий принцип финансирования предприятия. Этот принцип требует, чтобы соотношение краткосрочных источников и использования средств соответствовало коэффициенту текущей ликвидности на начало года.

Таким образом, анализируемое условное предприятие нарушило основные принципы формирования потока денежных средств, что и вызвало отслеженное снижение ликвидности и финансовой устойчивости анализируемого предприятия.