Контрольные вопросы

1 О динамике каких показателей финансово-экономического состояния предприятия можно сделать вывод на основании соотношений темпов роста прибыли, выручки, собственного капитала и совокупных активов?

2 Всегда ли несоблюдение оптимального соотношения темпов роста основных показателей предприятия вызвано негативными причинами?

Тесты

1 Какое соотношение темпов роста прибыли Тр.п, выручки Тр.в, собственного капитала Тр.с.к и активов Тр.а считается оптимальным:

а) Тр.в >Тр.п>Тр.а>Тр.с.к;

б) Тр.п >Тр.в>Тр.с.к>Тр.а;

в) Тр.п >Тр.а>Тр.с.к>Тр.в;

г) все ответы ошибочны?

2 Темпы роста выручки от реализации составили 115 %, темпы роста активов – 124 %, темпы роста прибыли – 127 %. Как изменилась за отчетный период рентабельность активов, рентабельность продаж и оборачиваемость активов:

а) все показатели выросли;

б) все показатели сократились;

в) рентабельность активов и продаж выросла, произошло замедление оборачиваемости;

г) рентабельность активов и продаж сократилась, произошло ускорение оборачиваемости;

д) рентабельность продаж выросла, рентабельность активов сократилась, произошло ускорение оборачиваемости;

е) все ответы ошибочны?

3 Какое соотношение темпов изменения показателей соответствует ситуации, при которой происходит ускорение оборачиваемости активов и собственного капитала при одновременном снижении рентабельности продаж, активов и собственного капитала:

а) Тр.п >Тр.а>Тр.с.к>Тр.в;

б) Тр.в >Тр.п>Тр.а>Тр.с.к;

в) Тр.в >Тр.а>Тр.с.к >Тр.п;

г) все ответы ошибочны?

3.2.2 Анализ динамики баланса предприятия и оценка его структурных изменений

Детализированная оценка финансового состояния предприятия начинается с анализа баланса, который дает возможность оценить наличие, размещение и источники формирования активов. Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия. К ним относятся:

1) общая стоимость имущества предприятия;

2) стоимость иммобилизованных активов, т.е. основных средств и прочих необоротных активов;

3) стоимость оборотных (мобильных) средств;

4) стоимость материальных оборотных средств;

5) величина дебиторской задолженности в широком смысле слова (включая авансы, выданные поставщикам и подрядчикам);

6) сумма денежных средств в широком смысле слова (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения);

7) сумма собственного капитала;

8) величина заемного капитала;

9) величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и прочих необоротных активов;

10) величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов;

11) величина кредиторской задолженности.

Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния предприятия. Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный, анализ актива и пассива баланса, который дает наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также о динамике этих изменений. Необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа объясняются следующими причинами:

– переход к относительным показателям позволяет осуществлять межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, которые различаются величиной использования ресурсов и другими объемными показателями;

– относительные показатели в определенной мере сглаживают отрицательное влияние инфляционных процессов, которые существенно могут исказить абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым осложнить их сопоставление в динамике.

В ходе анализа баланса предприятия необходимо отразить абсолютные изменения в имуществе предприятия и источниках его формирования, сделать выводы об улучшении или ухудшении структуры активов и пассивов. Для проведения анализа необходимо составить уплотненный сравнительный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей. Возможные формы аналитической группировки активов и пассивов приведены в таблицах 3.4 и 3.5. Необходимо отметить, что способ группировки балансовых статей в аналитическом балансе выбирается индивидуально, в зависимости от значимости конкретной статьи для предприятия.

При анализе средств предприятия (активов) необходимо обратить внимание на следующие моменты:

1. Как изменилась стоимость совокупных активов предприятия? При этом сокращение имущества может свидетельствовать о сокращении хозяйственного оборота, что может повлечь за собой неплатежеспособность предприятия. Рост имущества предприятия может быть расценен как положительное явление, однако необходимо проанализировать состояние и эффективность использования отдельных составляющих активов.

2. Каково соотношение необоротных и оборотных активов? Превышение удельного веса оборотных активов говорит о достаточно мобильной структуре активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия.

3) Какие изменения произошли в стоимости отдельных составляющих необоротных активов? В ходе анализа необходимо выявить факторы, повлиявшие на произошедшие изменения. Так, рост основных средств может свидетельствовать о расширении производственного потенциала предприятия и быть результатом ввода в эксплуатацию новых объектов с целью расширения производства. Стоимость основных средств также может вырасти в результате переоценки. Увеличение нематериальных активов может свидетельствовать об инновационной направленности деятельности предприятия и инвестировании средств в объекты интеллектуальной собственности. Наличие долгосрочных финансовых инвестиций указывает на инвестиционную направленность вложений предприятия. В ходе анализа долгосрочных финансовых вложений необходимо оценить их эффективность и сравнить с доходностью альтернативных вариантов инвестиций, а также дать оценку их ликвидности. При оценке динамики незавершенного строительства необходимо оценить целесообразность введения объектов в эксплуатацию с точки зрения их дальнейшего использования, а также возможность их реализации или передачи местным органам власти.

4) Какова доля основных средств в совокупных активах? Если доля основных средств высока (превышает 40 %), предприятие имеет “тяжелую” структуру активов, что свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности прибыли к изменениям выручки.

5) Какие изменения произошли в структуре оборотных активов? Структура с высокой долей задолженности и низким уровнем денежных средств может свидетельствовать о проблемах, связанных с оплатой услуг предприятия, а также о преимущественно не денежном характере расчетов, и наоборот, структура с низкой долей задолженности и высоким уровнем денежных средств может свидетельствовать о благополучном состоянии расчетов предприятия с потребителями.

6) Какова динамика отдельных статей оборотных активов? В ходе анализа оборотных активов особое внимание необходимо обратить на изменение товарно-материальных запасов (производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции) и дебиторской задолженности по товарным операциям (расчеты за товары, работы, услуги и векселя полученные).

Причинами роста товарно-материальных запасов могут быть:

• увеличение объема производства и, соответственно, рост потребности в основных материалах, увеличение незавершенного производства и запасов готовой продукции;

• приобретение крупной партии материалов со скидкой;

• стремление защитить средства от инфляции путем их вложения в производственные запасы;

• неэффективная организация материально-технического снабжения, а также неудовлетворительный контроль за состоянием запасов и своевременностью их вовлечения в хозяйственный оборот, что приводит к иммобилизации значительной части текущих активов в производственных запасах;

• изменение метода учета стоимости запасов (например, в условиях роста цен на материалы использование метода FIFO вместо метода LIFO приведет к росту стоимости запасов, т.к. отпуск материалов в производство будет осуществляться по более низким ценам, а остатки материалов на конец периода будут оцениваться по более высоким ценам);

• увеличение длительности производственного цикла, что приводит к росту объема незавершенного производства;

• затоваривание готовой продукцией по причине ухудшения рыночной конъюнктуры.

Возможные причины роста дебиторской задолженности по товарным операциям:

• увеличение объема реализации;

• расширение продаж в кредит;

• ухудшение платежеспособности покупателей.

Для окончательной оценки произошедших изменений необходимо сопоставить темпы роста оборотных активов с темпами роста выручки от реализации и сделать вывод об изменении их оборачиваемости. Также необходимо проанализировать состояние запасов, определить их соответствие нормативу, а также выявить наличие сомнительной дебиторской задолженности.

В ходе анализа источников формирования имущества предприятия (пассивов) нужно определить:

1. Какие средства (собственные или заемные) являются основным источником формирования совокупных активов предприятия? Как изменяется доля собственного капитала за анализируемый период? При этом увеличение доли собственного капитала рассматривается как положительное явление, способствующее укреплению финансовой устойчивости предприятия.

2. Как за анализируемый период изменилась структура собственного капитала (объявленного), на какие составляющие приходился наибольший удельный вес?

3. Какие обязательства преобладают в структуре заемного капитала? Как изменились долгосрочные обязательства за анализируемый период? Анализ структуры финансовых обязательств позволяет оценить риск утраты финансовой устойчивости предприятия. Преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости. Преобладание долгосрочных источников в структуре заемных средств является позитивным фактом, который характеризует формирование более стабильной структуры баланса и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.

4. Как изменилась сумма кредиторской задолженности? Рост суммы кредиторской задолженности при увеличении срока ее погашения может свидетельствовать об ухудшении платежеспособности предприятия либо о расширении коммерческого кредита со стороны поставщиков. Чтобы сделать окончательный вывод, необходимо выяснить наличие просроченной кредиторской задолженности.

Анализ динамики и структуры активов выполнен в таблице 3.4, динамика и структура пассивов проанализированы в таблице 3.5.

Стоимость совокупных активов предприятия выросла на 4720 тыс. грн. в связи с увеличением необоротных активов на 1056,8 тыс. грн. и оборотных – на 3663,2 тыс. грн. Отмечаемый рост необоротных активов, в особенности, основных средств, нужно оценивать положительно, т.к. он ведет к повышению производственного потенциала предприятия. С другой стороны, увеличение суммы оборотных активов и их удельного веса в валюте баланса в условиях сокращения выручки от реализации продукции следует оценивать как негативное явление, означающее замедление оборачиваемости средств предприятия. Для формирования окончательной оценки выполним дальнейшие исследования.

Соотношение необоротных и оборотных активов практически не изменилось: по-прежнему преобладают необоротные активы, а наибольший удельный вес в их структуре занимают основные средства. То есть, предприятие имеет «тяжелую» структуру активов и относительно высокую силу воздействия операционного рычага, а значит, высокую чувствительность прибыли к изменению выручки от реализации продукции.

Таблица 3.4 – Анализ динамики и структуры активов предприятия,

тыс. грн.

Показатель	На начало года		На конец года		Изменения
	Сумма	Удельный вес, %	Сумма	Удельный вес, %	В абсолютных величинах	Темпы роста, %	В структуре, %
1 Необоротные активы	67276,8	62,04	68333,6	60,39	1056,8	101,57	-1,65
В т.ч. основные средства	66166,7	61,02	66401,7	58,68	235	100,36	-2,34
2 Оборотные активы	41157,8	37,96	44821	39,61	3663,2	108,9	1,65
2.1 Запасы	25011	23,07	26766,4	23,65	1755,4	107,02	0,58
В т.ч.: - производственные запасы	15615,8	14,4	14190,2	12,54	-1425,6	90,87	-1,86
- незавершенное производство	1464,9	1,35	1693,9	1,5	229	115,63	0,15
- готовая продукция	7688	7,09	10678,5	9,44	2990,5	138,9	2,35
2.2 Дебиторская задолженность	8526,9	7,86	11129,3	9,84	2602,4	130,52	1,98
В т.ч.: - векселя полученные	84,7	0,08	119,7	0,11	35	141,32	0,03
- за товары, работы, услуги	7362	6,79	7941	7,02	579	107,86	0,23
2.3 Денежные активы	7619,9	7,03	6620,6	5,85	-999,3	86,89	-1,18
2.4 Прочие оборотные активы	-	-	304,7	0,27	304,7	-	0,27
Баланс	108434,6	100	113155	100	4720	104,35

Таблица 3.5 – Анализ динамики и структуры источников финансовых

ресурсов предприятия, тыс. грн.

Показатель	На начало года		На конец года		Изменения
	сумма	удельный вес, %	сумма	удельный вес, %	в абсолютных величинах	темпы роста, %	в структуре, %
1 Собственный капитал	102607,3	94,63	103508	91,48	901,1	100,88	-3,15
В т.ч.: уставный капитал	458	0,42	458	0,4	-	100	-0,02
- дополнительный вложенный капитал
- прочий дополнительный капитал	82195,2	75,8	80763,2	71,37	-1432	98,26	-4,43
- резервный капитал	515	0,47	515	0,46	-	100	-0,01
- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	19439,1	17,93	21772,2	19,24	2333,1	112	1,31
2 Обеспечения предстоящих расходов и платежей	272,3	0,25	316,2	0,28	43,9	116,12	0,03
3 Долгосрочные обязательства	150	0,14	150	0,13	-	100	-0,01
4 Текущие обязательства	5405	4,98	9180	8,11	3775	169,84	3,13
4.1 Краткосрочные кредиты банков
4.2 Кредиторская задолженность	2994	2,76	4956	4,38	1962	165,53	1,62
В т.ч.: - векселя выданные	287,5	0,27	518,5	0,46	231	180,35	0,19
- за товары, работы, услуги	206	0,19	124,5	0,11	-81,5	60,44	-0,08
Баланс	108434,6	100	113155	100	4720	104,35

В составе оборотных активов наблюдается рост суммы и удельного веса товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности, а также сокращение денежных активов. Общая стоимость товарно-материальных запасов выросла на 1 755,4 тыс. грн., при этом произошло увеличение остатков готовой продукции на 2 990,5 тыс. грн., незавершенного производства – на 229 тыс. грн. и сокращение стоимости производственных запасов на 1 425,6 тыс. грн. Т.е. наблюдается затоваривание готовой продукцией, увеличение незавершенного производства, что говорит об ухудшении структуры активов. Сложившаяся ситуация может быть объяснена рядом причин, в частности, ухудшением конъюнктуры рынка, недостаточным уровнем конкурентоспособности выпускаемой продукции, неэффективной маркетинговой политикой и т.п., что и обусловило отмечаемое снижение объема продаж.

Из таблицы видим, что предприятие для предотвращения перенакопления производственных запасов к концу года снизило их величину на 9,13% (90,87–100).

Увеличение суммы дебиторской задолженности также в значительной степени обусловлено снижением спроса на реализуемую продукцию, в результате чего предприятие вынуждено в целях стимулирования сбыта предоставлять своим клиентам более длительный период отсрочки платежа.

Отмеченные изменения в составе оборотных активов вызовут некоторое снижение ликвидности предприятия, т.к. наблюдается сокращение суммы и удельного веса абсолютно ликвидных активов (денежные средства и их эквиваленты) и увеличение наименее ликвидного элемента оборотных активов (товарно-материальных запасов). В то же время, достаточно высокий удельный вес денежных средств позволяет сделать вывод о нормальной текущей платежеспособности анализируемого предприятия.

В структуре пассивов произошли некоторые изменения: несмотря на рост суммы собственного капитала на 901,1 тыс. грн., его удельный вес сократился на 3,15%, соответственно, на это же значение вырос удельный вес заемных источников средств. Однако финансовая независимость предприятия остается на высоком уровне, т.к. собственный капитал существенно превышает заемный (на конец года его доля составляет 91,5%). Положительное влияние на рост суммы собственного капитала оказало увеличение нераспределенной прибыли на 2 333,1 тыс. грн., отрицательно повлияло сокращение прочего дополнительного капитала (возможная причина – уценка основных средств и незавершенного строительства).

Заемный капитал представлен в основном текущими обязательствами, что связано с трудностями привлечения долгосрочных кредитов в современных условиях хозяйствования. В отчетном году сумма текущих обязательств выросла на 3 775 тыс. грн.: за счет роста общей суммы кредиторской задолженности увеличение составило 1 962 тыс. грн.; за счет роста прочих текущих обязательств – 1 813 тыс. грн. Анализируя состав кредиторской задолженности, отмечаем, что сумма кредиторской задолженности по товарным операциям (векселя выданные и расчеты за товары, работы, услуги) значительно ниже по сравнению с величиной дебиторской задолженности. Это означает, что предприятие практически не пользуется товарным кредитом поставщиков, в то время как достаточно активно кредитует покупателей. Наиболее вероятным объяснением сложившейся ситуации является то, что анализируемое предприятие, имея значительные суммы денежных активов, предпочитает пользоваться скидками за ускорение сроков расчетов с поставщиками, что позволяет компенсировать упущенную выгоду от неиспользования бесплатного кредита. Увеличение общей суммы кредиторской задолженности на конец отчетного года вызвано преимущественно ростом задолженности по расчетам с бюджетом. Однако рост кредиторской задолженности и прочих текущих обязательств не говорит об ухудшении платежеспособности предприятия и наличии просроченной задолженности (подтверждением тому является довольно значительная сумма денежных активов и их высокий удельный вес).

Таким образом, проведенный анализ баланса позволяет сделать вывод о достаточно устойчивом финансовом состоянии предприятия, хотя в отчетном году вследствие ухудшения объема реализации произошли некоторые негативные изменения в структуре активов, а именно увеличение запасов готовой продукции и рост дебиторской задолженности.