2.2.2 Анализ безубыточности степени риска инвестиционного проекта
Анализ безубыточности является неотъемлемой частью инвестиционного проектирования.
Сущность анализа безубыточности заключается в том, чтобы выявить точку безубыточности. Под ней понимается такая ситуация, при которой доходы от реализации продукции равны затратам на ее изготовление, т.е. прибыль равна нулю. Определение точки безубыточности является одним из ориентиров в оценке риска инвестиционных расходов. Чем больше значение выпуска продукции в точке безубыточности, тем выше риск реализации ИП, т.к. необходимо больше изготовить и реализовать продукции для обеспечения необходимого уровня рентабельности.
Выручка от реализации продукции выражается следующей формулой:
ВР = Цi * Х; (6)
где ВР – выручка от реализации определенного количества товаров в точке безубыточности;
Цi – договорная цена единицы продукции;
Х – количество единиц реализованной продукции в точке безубыточности.
Производственные затраты (себестоимость продукции) рассчитывают по формуле:
С = Ипi * Х + Сп; (7)
где Ипi – переменные затраты на единицу конкретного вида продукции;
Сп – постоянные затраты, отнесенные на проданную продукцию.
Учитывая, что в точке безубыточности затраты на изготовление продукции равны выручке от ее продажи, взаимосвязь между вышеприведенными формулами можно записать следующим образом:
Цi * Х = Ипi * Х + Сп
;
(8)
Таким образом, точка безубыточности служит порогом между убыточностью и прибыльностью ИП, и, естественно, надо стремиться к ее быстрейшему достижению [13].
2.2.3 Статистический анализ степени риска инвестиционного проекта. Метод Монте-Карло
При разработке и экспертизе инвестиционного проекта вопрос о его эффективности решается на основе анализа значений различных интегральных показателей — NPV, IRR, РВ, PI и т.д. Но все расчеты проводятся для базового варианта инвестиционного проекта, реализация которого, по мнению разработчиков, наиболее правдоподобна. [14].
Первым этапом в процессе риск-анализа является создание математической модели. Так как для проведения собственно имитационного моделирования по методу Монте-Карло применяется компьютерная программа, самым главным процессом в имитационном моделировании является именно формулировка модели проекта.
Основная логика процедуры построения модели состоит в следующем: определение переменных, которые включаются в модель; определение типа распределения, которому эти переменные подвержены; определение взаимозависимости).
Соблюдение такой процедуры необходимо для создания модели, которая будет выглядеть следующим образом:
NPV =f(x1,..., хi,..., xn; a1,..., aj,..., am), (9)
где хi — риск-переменные (составляющие денежного потока, являющиеся случайными величинами);
n — число риск-переменных;
aj — фиксированные параметры модели, т.е, те составляющие денежного потока, которые в результате предыдущего анализа были определены как независимые или малозависимые от внешней среды и поэтому рассматриваются как детерминированные величины;
m — количество параметров модели.
Закон распределения задает вероятность выбора значений в рамках определенного диапазона. Стандартные инвестиционные расчеты используют один вид распределения вероятностей для всех проектных переменных, включенных в расчетную модель — детерминированное распределение, когда конкретное единственное значение переменной выбирается с вероятностью, равной единице (р = 1). Следовательно, базовая модель инвестиционного проекта может рассматриваться как детерминированный анализ и частный случай имитационной модели для детерминированных риск-переменных [15].