Правовое положение инвестиционных фондов

1. Акционерные инвестиционные фонды

2. Паевые инвестиционные фонды

По своей сути инвестиционные фонды сродны банкам. Цель создания – аккумуляция денежных средств.

первоначально были чековые инвестиционные фонды – аккумулировали ваучеры граждан дабы в больших объемах участвовать в приватизации и приобретать определенные фабрики, заводы… Но был не совсем положительный опыт для страны и наши родители остались без ваучеров, эти фонды обанкротились.

В середине 90-ых гг. появилась нормативная база, определяющая порядок создания и деятельности инвестиционных фондов. Коллизии: была нормативная база, регулирующая деятельность чековых инвестиционных фондов и появилась новая.

В декабре 2002 г. принят закон Об инвестиционных фондах, закрепив то, что есть: он в целом замкнул доктринальную конструкцию формирования инвестиционных фондов, а также закрепил, что одни инвестиционные фонды – юр. лица. Акционерные фонды – это субъект, а паевой – объект (находится в долевой собственности).

Акционерные инвестиционные фонды

Сравнить можно с копилкой.

Акционерный инвестиционный фонд – это открытое акционерное общество, исключительным видом деятельности которого является формирование инвестиционных резервов и передачи их в доверительное управление доверительному управляющему на основании соответственного договора (доверительного управления).

Сформированный капитал фонда – 2 части:

1. инвестиционный резерв;

2. для содержания самого юр. лица – оплаты труда…

Деятельность акционерного инвестиционного подлежит лицензированию (ФСФР – Федеральная служба по финансовым рынкам)

Требуется комплект документов:

• Инвестиционная декларация (бизнес план): для каких целей формируется фонд, куда направляются средства – это открытая информация.

• договор доверительного управления, который должен соответствовать инвестиционной декларации. Прибыль, полученная от деятельности доверительного управляющего возвращается в фонд и распределяется между участниками акционерного фонда в виде дивидендов.

Доверительное управление как вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: Закон о рынке ценных бумаг – 7 видов деятельности.

Паевые инвестиционные фонды

Если акционерный фонд – это копилка юр. лица, то паевой – это копилка в чистом виде доверительного управляющего. Доверительный управляющий действует на основании лицензии. Доверительный управляющий придумывает правила формирования инвестиционного фонда, направления инвестирования денежных средств. На основании этих правил готовит форму доверительного управления и идет в ФСФР и регистрирует данный паевой инвестиционный фонд. Если ФСФР согласен (нет нарушений) – правила регистрируются. Каждый паевой фонд должен иметь свое имя, так как законодатель не запрещает одному доверительному управляющему руководить несколькими фондами. Далее доверительный управляющий распространяет информацию о регистрации и мы кладем туда денежные средства. В итоге мы инвестируем, согласившись с условиями (заключаем договор). Заключение договора происходит посредством приобретения инвестиционных паев соответствующих количеству принесенных инвестиций. Инвестиционный пай есть именная бездокументарная не эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, которая удостоверяет:

1. факт заключения договора доверительного управления;

2. право на долю в общей долевой собственности данного инвестиционного фонда;

3. право требовать от доверительного управляющего выкупа этих инвестиционных паев.

Приобретение инвестиционного пая означает отказ от реализации преимущественного права приобретения иных инвестиционных паев в рамках данного инвестиционного фонда.

Например, доверительный управляющий определил, что за 1 руб. инвестирования выдается 1 инвестиционный пай. Инвестиции: 50, 20, 10, 10, 10. Прибыль как таковая не выплачивается. Каждый инвестор может получить ее только посредством выкупа самих инвестиционных паев. Инвестор сказал выкупить 5 паев – управляющий выдал 5 % (5 рублей). Если цена пая увеличилась, например, на 100% - выплатит 10 рублей. Если кризис – выплатит меньше. От сторон тут ничего не зависит. Механизм цены пая определяется по – своему каждым управляющим, в основном привязывается к рублю. При выкупе пая доверительный управляющий должен обратиться к независимому оценщику, который оценивает активы фонда и долю участника, происходит выплата. Если у доверительного управляющего не хватает средств – он продает имущество фонда.

3 вида паевых инвестиционных фондов:

1. открытые – фонды, в рамках которых их участники могут в любой момент придти к управляющему и потребовать выкупа в течение всего срока договора доверительного управления (максимальный срок – 15 лет);

2. интервальные – право у инвестора – участника есть в определенное время через некий промежуток (например, первые три рабочих дня каждого месяца или первая рабочая неделя каждого квартала);

3. закрытый – паевой фонд, где участники вправе требовать выкупа только по истечении срока действия договора доверительного управления.

Соответственно для самого доверительного управляющего самый выгодный – это закрытый паевой инвестиционный фонд.

Для инвесторов – открытый.

Для защиты интересов в рамках закрытых фондов есть квази орган «Общее собрание паевого инвестиционного фонда». Все участники могут собраться на общем собрании и принять решение о передаче инвестиционного фонда другому управляющему. В интервальном и открытом таких инструментов нет.