Паритет покупательной способности валют

Формула паритета покупательной способности валют устанавливает связь курсов валют с темпами инфляции.

Исходим из того, что цена товара в национальной валюте P₁ должна равняться цене товара в иностранной валюте P₂, умноженной на курс иностранной валюты:

P₁=P₂k₀.

Из этого предположения получаем

откуда следует, что для прогнозируемого спот-курса с учетом инфляции в двух странах должно выполняться соотношение 

(5)

для T=1. Последнее соотношение отражает связь изменения цен товаров с изменением курса иностранной валюты. Из формулы (5) сразу получаем 

(6)

Формула паритета покупательной способности валют говорит о том, что курсы валют изменяются, чтобы компенсировать разность в уровнях инфляции в двух странах. В стране с высоким темпом инфляции курс иностранной валюты будет расти.

В краткосрочном плане теория паритета покупательной способности валют работает плохо. Различия в темпах инфляции показывают всего лишь направления и примерные параметры курсовых изменений.    

Пример 3.5. Товар продается в США по 400 долларов за кг, а в Англии - по 250 фунтов стерлингов за кг. Курс стерлинга к доллару равен 1.60. Если в США инфляция 8% годовых, а в Англии - 12% годовых, то прогнозируемый через год спот-курс фунта стерлингов равен 1.5429.

Эффект Фишера

Эффект Фишера отражает связь банковских процентных ставок с темпами инфляции. Номинальные Евровалютные процентные ставки могут отличаться для различных валют, но согласно эффекту Фишера, только вследствие различных инфляционных ожиданий. Эти инфляционные дифференциалы должны поддерживать ожидаемые изменения в спот-курсах валют.

Имеем 

		(7)
		(8)

где r - годовая процентная ставка реального дохода. Вычитая из (7) формулу (8), получим  

(9)

Из формулы (8) можем записать  

(10)

Подставляя (10) в (9), получаем  

(11)

откуда 

(12)

Теория ожидания

Теория ожидания отражает связь изменений в спот-курсе валюты с форвардным дисконтом. Если участники рынка иностранной валюты не принимают во внимание риск, тогда форвардный курс валюты будет зависить исключительно от того, какой будущий спот-курс прогнозируют специалисты. Из формул (4), (6) и (12) сразу получаем  

(13)

Так как в действительности торговцы валютой опасаются риска, то форвардный курс может быть ниже или выше прогнозируемого спот-курса.

Интернациональный эффект Фишера

Интернациональный эффект Фишера отражает связь разности банковских процентных ставок с ожидаемыми изменениями в спот-курсе валюты.

Из формул (6) и (12) сразу получаем  

(14)