23. Акции. Классификация. Понятие стоимости акций. Доходность акций.

Акции- эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права владельца на:

• На получение дохода в виде дивидендов

• Участие в управление акционерным обществом

• На часть имущества при ликвидации АО

Акции- именные ценные бумаги, т.е. имеющие конкретного владельца, представлены на рынке в документарной и бездокументарной формах.

Документарная форма требует обязательное наличие бланков акций и сертификатов акций.

Бездокументарные акции представлены записью на счете «ДЕПО» открытого у реестродержателя акций, а также в депозитарии.

Переход права собственности на бездокументарные акции также фиксируется записями по лицевым счетам.

Акционерные общества могут выпускать акции двух видов:

1). Обыкновенные

2). Привилегированные

Привилегированных акций в одном выпуске не может быть более 25 % общего номинала.

Обыкновенные акции дают владельцам определенный набор прав ( в частности право голоса). Обыкновенные акции одного выпуска имеют одинаковый номинал. Размер дивидендов по ним заранее не определен и ликвидационная стоимость не установлена.

Владельцы привилегированных акций, как правило, не обладают правом голоса. Хотя есть исключения:

1). Для организации и ликвидации АО

2). Вопросы ограничения прав

3). В случае, когда дивиденды должны быть выплачены, а АО решает отложить выплату на определенный срок

Привилегированные акции могут быть:

1. кумулятивными – это акции, накапливающие дивиденды. В отличие от традиционных привилегированных акций, по которым дивиденды выплачиваются в обязательном порядке, по кумулятивным привилегированным акциям дивиденды объявляются, начисляются и накапливаются.

2. Конвертируемые- это акция, которая дает владельцу право обменять её на акцию другого типа ( по номиналу).

Акция как ценная бумага обладает рядом характерных признаков:

1). Ликвидность (способность обмениваться на деньги)

2). Оборачиваемость

3). Стоимость (цена)

4). Серийность

Виды цен на акции:

• Цена номинальная

• Цена балансовая (книжная)

• Цена рыночная

• Цена эмиссионная (цена размещения)

• Ликвидационная

• Текущая (внутренняя, ожидаемая)

Номинальная стоимость акций определяется при эмиссии и фиксируется в уставе общества. Номинал может быть изменен по решению общего собрания акционеров в случае консолидации или дробления акций.

Балансовая стоимость определяется по данным бухгалтерского учета и рассчитывается как Рв= ЧА/n, где ЧА- чистые активы (все активы минус обязательства), n- количество акций в обращении.

Балансовая стоимость не может быть меньше номинальной, в противном случае общество обязано уменьшить величину уставного капитала.

Рыночная цена (рыночный курс) формируется в процессе реализации акций под влиянием спроса, предложения и многих других факторов. За основу берется ставка по долгосрочным банковским депозитам.. Иначе говоря, рыночная цена Р= дивиденд на акцию/ ставка банковского депозита *100%.

Эмиссионная цена определяется эмитентом при эмиссии акций с целью их размещения между покупателями и инвесторами. При регистрации эмиссии и оформлении проспекта эмиссии необходимо указать номинальную стоимость акции и эмиссионную цену. Крайне важно правильно указать цену размещения, она не должна быть завышена, т.к. это может отпугнуть потенциальных покупателей, при этом заниженная цена приведет к получению меньшего объема средств в результате эмиссии.

Ликвидационная цена. При ликвидации общества расчеты с владельцами привилегированных и обыкновенных акций проводятся в последнюю очередь. Предположим, что при ликвидации АО выручка от реализации его имущества составила 1400 млн рублей. Эти средства были распределены следующим образом :

- расчеты с персоналом 300 млн руб

- расчеты с бюджетом 180 млн руб

- расчеты с кредиторами (в частности держателями облигаций) 120 млн руб

- остаток средств 800 млн руб

Уставный капитал акционерного общества 500 млн руб состоит из 500 000 обыкновенных акций. Номинал равен 1000 рублей. Pl= 800 млн руб / 500 000 акций = 1600 рублей. В данном случае ликвидационная цена одной акции на 600 рублей больше номинала.

Если оставшаяся после погашения всех задолженностей сумма меньше уставного капитала, то сначала выплачивается номинальная стоимость привилегированных акций их владельцам, а остаток распределяется между держателями обыкновенных акций.

Текущая стоимость акции является расчетным показателем и складывается из будущих доходов и поступлений по акции с учетом возможного риска

1. если дивиденды, выплачиваемые по акции постоянны, то текущая стоимость акции рассчитывается как отношение P=D/r, где D- дивиденд, r- норма прибыли (ставка дисконтирования), r учитывает безрисковую доходность и уровень риска инвестиций в акции

2. если дивиденды меняются во времени. Т.е. акции нормального роста. g- средний рост прироста дивидендов. Р=D(1+g)/ r-g

Доходность акций для инвестора складывается из двух составляющих:

1. дивидендная доходность (D/P)

2. доходность за счет изменения цены (Р1-Ро/ Ро (рост или снижение курса акций))

1+2- совокупная доходность.