Норма рентабельности и индекс рентабельности p

 Рентабельность – важный показатель эффективности инвестиций, поскольку он отражает соотношение затрат и доходов, показывая величину полученного дохода на каждую единицу (рубль, доллар и т.д.) вложенных средств.

Р = NPV / INV  х 100 %

 Индекс рентабельности (коэффициент рентабельности) PI  - отношение приведенной стоимости проекта к затратам, показывает во сколько раз увеличиться вложенный капитал в ходе реализации проекта.

PI = [ ∑ CF_k / ( 1 + i )^k ] / INV = P / 100% + 1

Критерием принятия положительного решения при использовании показателей рентабельности является соотношение Р > 0 или, что то же самое, PI > 1. Из нескольких проектов предпочтительнее те, где показатели рентабельности выше.

Данный показатель особенно информативен при оценке проектов с различными первоначальными вложениями и различными периодами реализации.

Критерий рентабельности может давать результаты, противоречащие критерию чистого приведенного дохода, если рассматриваются проекты с разными объемами вложенного капитала. При принятии решения нужно учитывать инвестиционные возможности предприятия, а также то соображение, что показатель NPV более отвечает интересам акционеров в плане увеличения их капитала

14. Планирование инвестиционных проектов. Бизнес план (такой же как 58 в общих)

Планирование – начальная фаза инвестиционного проекта. Основными процедурами на стадии планирования явл:1)формулирование целей и подцелей инвестиционной деятельности; 2)исследование рынка и идентификация возможных проектов;3) экономическая оценка, перебор вариантов в условиях различных ограничений (временных, ресурсных, имеющих экономическую и социальную природу); 4) формирование портфеля инвестиционных решений.

Не существует оптимальных формализованных процедур при таком планировании, м.б., они были бы даже вредны, ведь принятие решений в условиях современной экономики является скорее искусством, нежели наукой. Тем не менее, практика все же выработала некоторые полезные рекомендации к процедурам планирования инвестиционных проектов, некий набор алгоритмов и необходимых стратегий и политик в различных областях деятельности предприятия. Данные процедуры и будут рассмотрены в ходе рекомендаций по составлению бизнес-плана, как наиб. признанного во всем мире документа, описывающего и планирующего инвестиционный проект.

Основные принципы составления бизнес-плана: 1) При составлении бизнес-плана надо, прежде всего, представлять, кому он будет адресован: кредитору, инвестору или собственнику, т.к. у групп лиц различные цели, а следовательно, и различные принципы оценки бизнес-плана. При оценке бизнес-плана кредитор будет анализировать деятельность предприятия, прежде всего, с т.зр. его надежности и устойчивости, а собственник или сторонний  инвестор — с т.зр. его доходности. 

2) Ориентироваться необходимо не на товар или услугу, производимые их предприятием, а на выбранный ими рынок и удовлетворение потребности потребителя.

3) Надо обязательно подчеркнуть уни­кальность, но опять же не товара, а предприятия: владение патентами и секретами пр-ва, наличие на предприятии людей редких профессий или талантов, уникальную выгодность местоположения и т.п.

4) Необходимо показать в нем реалистичную, подкрепленную расчетами картину того, чего может достичь предприятие при соответствующем   финансировании.

Содержание бизнес-плана:

1) Описание фирмы – д.б.указана организационно-правовая форма фирмы – инициатора проекта, фирмы, ее владельцы и управленческий персонал и др. моменты, могущие быть важными для адресата бизнес-плана со всеми измен-ми перечисленных позиций за последние 5 лет.

2) Описание бизнеса – направления деятельности (производство, торговля, услуги); состояние отрасли в целом, и как данная фирма вписывается в отрасль, и какое место в ней занимает; кто является потребителем ре­зультатов деятельности фирмы; является ли бизнес сезонным, ориентирован ли он на производство небольшого кол-ва высококачественных товаров (услуг) или на массовое производство дешевых. Здесь же обычно кратко излагаются це­ли бизнес-плана, сущность инвестиционного проекта.

3) Описание товара или услуги – необходимо рассказать о продукции: описать ее физические свойства, объяснить, какие потребности она удовлетворяет, что отличия товара или услуги от других, имеющиеся на рынке, каковы его (ее) преимущества и недостатки и что выигрывает потребитель, приобретая именно этот товар или услугу. Главное - показать уникальность товара.

4) Производственный (организационный) план – основная цель -  доказать способность фирмы качественно и в срок производить товар (услугу), т.е. эффективность фирмы.

А) Технология производства – содержится информация о процессе разработки продукта (товара, услуги или технологии), особенно нового, и его ре­зультатах в виде полученных патентов, лицензий, товарных зна­ков. Также описывается производственный процесс: последовательность операций, особенности производства (экологичность, безопасность, экстремальные условия), структуру издержек производства, перспективу их снижения и организацию сервиса.

Б) Внешние факторы, оказавшие влияние на производственную деятельность - доступ к экономическим ресурсам, поставщики, клиенты, изменения в техноло­гии, а также изменения в федеральном и местном законодательстве.

В) Ресурсы – рассматриваются ма­териальные и людские ресурсы предприятия. Анализируются местоположение предприятия, наличие транспортной и коммуникационной инфраструктур, производственные площади, количество и техни­ческий уровень оборудования. Большой интерес пред­ставляет анализ людских ресурсов – квалификация, опыт персонала, система мотивации и т.п.

Г) Менеджеры/владельцы. - раздел раскрывает заинтересованным лицам, кто персонально стоит за данным бизнесом. Многие инвесторы начинают свое знакомство с бизнес-планом именно с этого раздела, полагая, что, как бы заманчивы ни были идеи, изложенные в документе, успех предприятия будет зависеть от того, кто их воплощает в жизнь. В этом разделе характеризуется весь управленческий персонал, описывается организационная схема управления, показывается, как действуют службы, кто и чем занимается, как осуществляются координация и контроль за различными видами деятельности.

5) Маркетинговый план - разъ­ясняется, как будет осуществляться воздействие на рынок и потребителя, чтобы обеспечить сбыт продукции. В зависимости от товара, региона, размера бизнеса и прочих факторов маркетинг-план может выглядеть по-разному, но, как правило, в нем содержатся следующие разделы:

А) Маркетинговая стратегия - детализируются цели маркетинга по продаже конкретных товаров (услуг), определяется рынки, на которые фирма будет ориентируются, основные сегменты рынков по каждому от­дельному виду товаров/услуг, тактика конкурентной борьбы, бюджет маркетинга и т.д. После этого определяется конкретная маркетинговая стратегия для достижения сформулированных целей.

Б) Анализ рынка – анализ со­стояния отрасли, выявление основных конкурентов, проводится сравнительный анализ конкурентов, дается прогноз развития конкуренции в будущем, анализируется государственное регу­лирование, политика поставщиков, политическое положение в стране и общественное  мнение и др. важные внешние факторы. Также рассчитывается предполагаемый объем продаж по периодам и группам по­требителей.

По каждому из критериев целесообразно рассчи­тать несколько вариантов расчетов и прогнозов: консервативный, наиболее вероятный и оптимистический.

В) Товарная политика – политика и направления развития товара, совершенствования его характеристик

Г) Ценообразование – рассматривается общий подход фирмы к ценовой поли­тике, ее ценовая стратегия. Наиб. распространенные вари­анты обычно включают: 1) принцип ценообразования в зависимости от качества продукции — тем выше качество, тем выше цена; 2) издержек пр-ва — чем они ниже, тем соответственно ниже цена; 3) цен конкурентов.

Исследуется эластичность спроса по цене, а также рассмотреть комплекс мер, которое следует принять в случае изменения цен конкурентов.

При определении ценовой стратегии обычно исходят из це­лей фирмы, поэтому для разных фирм или различных стадий жизненного цикла товара ценовая политика может и должна быть различной.

Д) Система продвижения товаров/услуг - разра­ботка оптимальных схем логистики (вопросы транспортировки и складирования), создание каналов сбыта (магазинов, фирм-посредников, дилерской сети) и методов стимулирования про­даж, организация послепродажного обслуживания, рекламная кампания и формирование общественного мнения.

5) Финансовый план  - своеобразная вершина бизнес-плана и самый сложный его раздел. В финан­совом плане все изложенное в предыдущих разделах словами находит цифровое выражение, позволяющее оценить выгод­ность предприятия (фирмы) в конкретных категориях эффек­тивности.

К числу плановых и отчетных форм относятся:

— оперативные планы (отчеты) за каждый период и по каж­дому товару и рынку;

— планы (отчеты) о доходах и расходах по производству товаров/услуг, которые показывают, получает ли предприятие (фирма) прибыль или терпит убытки от продажи каждого из товаров;

— план (отчет) о движении денежных средств показывает поступление и расходование денег в процессе производственной деятельности предприятия (фирмы);

— балансовый отчет, подводящий итог деятельности.

Важным элементом финансового плана является анализ безубыточности коммерческой деятельности предприятия (фирмы), а также расчет финансовых показателей (коэффициентов)

6) Риски проекта – анализ того, насколько бизнес рискован и какие меры приняты по защите от рисков. Для этого дается полный ранжированный перечень рисков, присущих данной отрасли бизнеса, опреде­ляется вероятность каждого из них, дается оценка убытков в случае их наступления, устанавливается допустимый уровень убытков, ниже которого риски не принимаются во внимание, и определяются организационные меры по профилактике и нейтрализации рисков.

7) Иные разделы – учитывая специфику каждого проекта, бизнес-план может включать в себя и иные разделы, такие как Правовое оформление проекта, Социальные вопросы, Экологические вопросы, План организационных преобразований, Внешнеэкономическая деятельность и т.д.

Таким образом, бизнес-план – универсальный инструмент обоснования инвестиционных проектов, документ, представляющий собой план всех сфер деятельности предприятия.

Бизнес-план составляется и при обосновании конкретного проекта и для планирования текущей деятельности – рабочий бизнес-план