2.Кредитная политика предприятий. Эффект заимствования. Планирование платежей по кредитам

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств, которые дифференцируются следующим образом:

1. Долгосрочный ЗК– относится капитал со сроком использования более 1 года.

2. Краткосрочный ЗК. – капитал со сроком использования до 1 года.

Традиционные формы кредитования:

1. Коммерческий кредит – связан с торгово-посредническими операциями, предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному:

1) векселем, 2) авансом покупателя, 3) обычная КЗ

2. Банковский кредит

• Срочный кредит – банк перечисляет сумму на р/с заемщика. По истечении срока кредит погашается;

• Контокоррентный кредит – выдается при использовании контокоррентного счета, который открывается клиентами. С которыми банк имеет длительные доверительные отношения, например, предприятия с высокой кредитной репутацией;

• Учетный (вексельный) кредит – а) предоставляется векселедержателю путем покупки векселя до наступления срока платежа; б) покупка векселя банка позаниженной цене и использование в качестве платежного средства;

• Факторинг – приобретение прав требования по ДЗ;

• Форфейтинг - по сути то же, что и факторинг, по приобретаются права требования второго порядка (векселя, гарантии, поручительства)

• Опцион - это ценная бумага, представляющая собой контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока либо отказаться от сделки, а продавец обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права.

• Залоговые операции

• Лизинговые операции – это долгосрочная аренда имущества с последующим правом выкупа

• Франчайзинг – передача в пользование исключительных прав.

Факторы, влияющие на выбор формы краткоср.финансирования:

· стоимость фирмы;· влияние на оценку кредитоспособности,· риск,· ограничения,· гибкость,· ожидаемые условия фин.рынка,· прогноз собственной ликвидности.

Основные этапы разработки политики привлечения банк.кр.:

1. Определение целей использования привлекаемого банк.кр.(для обеспечения воспроизводства внеоборот.А., для пополнения оборот.А., для иных хоз.потребностей, при сезонных колебаниях)

2. Оценка собственной кредитоспособности. По двум направлениям: 1) уровень фин.состояния (Кплатежеспособности, Кликвидности, Кфин.устойчивости) и 2) характер погашения ранее полученных кредитов

3. Выбор необходимых видов привлекаемого банк.кредита по след.условиям: цель использования кредита, период намечаемого использования, определенность сроков начала и окончания использования средств, возможность обеспечения привлекаемого кредита.

4. Изучение и оценка условий осуществления банк.кредитования в разрезе видов кредитов (размер, срок, валюта кредита, % и форма кред. ставки — плавающая и фикс.)

5. «выравнивание» кредитных условий в процессе заключения кредитного договора – т.е. приведение условий конкретного кр.договора в соответствие со средними условиями покупки-продажи кредитных инструментов на фин.рынке.

6. Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита.

Эффект заимствования.

Рентабельность финансовых операций зависит от соотношения собственных и заемных средств предприятия (RFO = заемные средства/собственные средства). Сущность финансового рычага: заемные средства стоят дешевле, чем собственные (т.к. собственные условно принимаются привлеченными по ставке, равной рентабельности предприятия, а кредитные – по ставке банковского процента, который должен быть меньше (иначе предприятие будет неэффективно с экономической точки зрения), кроме того, проценты по кредитам (т.е. стоимость кредитного капитала списываются на себестоимость, т. е. не облагаются налогом на прибыль («налоговый щит»)). Критерии эффективности использования заемных средств: уровень кредитной ставки по краткоср. банк.кредиту должен быть ниже уровня рентабельности хоз.операций, для осуществления которых он привлекался; уровень кр.ставки по долгоср.банк.кредиту должен быть ниже коэффициента рентабельности активов, иначе эффект фин.левериджа будет иметь отрицат.значение (по отношению к собствен.средствам рассчитывается коэффициент фин.левериджа и определяется предельный объем заемных средств в предстоящем периоде, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала)

7. Организация контроля за текущим обслуживанием банк.кредита, т.е. своевременная уплата банк.процентов в соответствии с договором, за оплатой основного долга.