16

Лекція 9

Тема 9. Інвестиційні проекти як основа інвестиційного процесу

1. Поняття інвестиційного проекту та його специфічні ознаки.

2. Життєвий цикл інвестиційного проекту та його фази.

3. Техніко-економічне обґрунтування (ТЕО) інвестиційного проекту та його структура.

4. Способи реалізації інвестиційних проектів.

5. Моніторинг реалізації інвестиційних проектів.

1. Поняття інвестиційного проекту та його специфічні ознаки

У ринковій економіці вирішальною умовою розвитку і конкурентноздатності будь-яких суб'єктів господарювання є ефективне вкладення капіталу в ту чи іншу господарську діяль­ність, в окремі об'єкти чи напрями діяльності. Для досягнення обраної підприємством економічної стратегії розвитку формується інвестиційна програма за конкретними напрямами інвестиційної діяльності (вкладення капіталу), кожен з яких потребує розробки відповідного документа, який одержав назву проекту.

Термін "проект" походить від англ. "progect", що означає "відповідний план, завдання, який обмежений розміром ресурсів і призначений для отримання доходів (прибутку)".

Термін проект є відносно новим для вітчизняної практики і трактується неоднозначно.

В економічній літературі зустрічається такі його визначення:

• справа, якою хоче займатися суб'єкт господарювання;

• відповідний захід чи комплекс заходів для досягнення постав­лених цілей;

• певна галузь діяльності;

• конкретні дії щодо реалізації різного роду намірів.

Проекти мають низку специфічних і загальних для всіх видів ознак, а саме:

• направленість на досягнення конкретної мети. Проект зазви­чай передбачає цілий комплекс взаємопов'язаних цілей. Важливою рисою проектів є точне визначення і формулювання цілей, починаючи з вищого рівня, а потім поступово опускаючись до цілей, що більш деталізуються, і окремих завдань. Наприклад, основною метою проекту, пов'язаного з комп'ютерним програм­ним забезпеченням, може бути розробка інформаційної системи управління підприємством. Проміжними цілями можуть бути роз­робка бази даних, розробка математичного і програмного забезпе­чення, тестування системи тощо;

• координоване виконання взаємопов'язаних дій. Проекти складні вже за своєю суттю, адже проект - це система, тобто ціле, що складається з взаємопов'язаних частин, причому система динамічна. Деякі проміжні завдання не можуть бути реалізовані, поки не завершені інші завдання; деякі завдання можуть здійснюватися тільки паралельно. Якщо порушується синхро­нізація виконання різних завдань, весь проект може бути постав­лений під загрозу;

• обмежена протяжність в часі. Проекти виконуються протягом визначеного періоду часу. Вони тимчасові. У них є більш менш чітко виражений початок і кінець. Проект закінчується, коли досягнуті його основні цілі. Значна частина зусиль при роботі з проектом направлена саме на забезпечення того, щоб проект був завершений у визначений час. Для цього готуються графіки, що показують час початку і закінчення завдань за проектом. Саме цим проект відрізняється від виробничої системи, що він є одноразовою, не циклічною діяльністю. Серійний же випуск продукції не має заздалегідь певного кінця в часі і залежить лише від наявності і величини попиту. Коли зникає попит, виробничий цикл закінчується. Виробничі цикли в чистому вигляді не є проектами. Однак, останнім часом проектний підхід все частіше застосовується і до процесів, орієнтованих на безперервне виробництво. Проект як система діяльності існує рівно стільки часу, скільки його вимагається для отримання кінцевого результату. Концепція проекту, однак, не суперечить концепції фірми або підприємства і цілком сумісна з нею. Навпаки, проект часто стає основною формою діяльності фірми;

• неповторність та унікальність. Разом з тим, міра унікаль­ності може сильно відрізнятися від одного проекту до іншого. Основні ж джерела унікальності, однак, можуть бути закладені в специфіці конкретної виробничої ситуації - в розташуванні будинку і оточуючого ландшафту, в особливостях поставок матеріалів і комплектацій, в нових субпідрядниках тощо.

У загальному випадку, саме ці чотири характеристики відріз­няють проекти від інших видів діяльності.

Якщо проект пов'язаний з реалізацією інвестицій, то він називається інвестиційним проектом. Він є організаційною формою всього процесу інвестування.

Найчастіше поняття інвестиційного проекту визначається у 2 аспектах:

• інвестиційний проект - це документ, що забезпечує окремі напрями інвестиційного розвитку підприємства, обґрунтовує потребу в інвестиційних ресурсах у різних формах і містить систему управлінських рішень щодо забез­печення найбільш ефективних форм реалізації викладених у ньому інвестиційних цілей. Це документований інвестицій­ний план;

• інвестиційний проект - це комплекс заходів, здійсню­ваних інвестором з метою реалізації стратегії економічного розвитку підприємства і які передбачають отримання прибутку чи соціального ефекту в майбутньому.

У вузькому трактуванні інвестиційний проект - це комплекс організаційно-правових та розрахунково-фінансових документів, необхідних для здійснення інвестицій.

Змістом інвестиційного проекту є переважно заходи з проекту­вання, будівництва, придбання технологій та обладнання, придбання фінансових інструментів, підготовка кадрів тощо, які спрямовані на створення або модернізацію діючого виробництва, створення нових галузей економіки, нових видів діяльності з метою одержання економічної вигоди.

Інвестиційні проекти класифікуються за різними ознаками (рис.9.1).

У світовій практиці найбільш поширеною є класифікація, яка передбачає поділ інвестиційних проектів на типи, класи і види.

Залежно від масштабу (розміру інвестицій) інвестиційні проекти можуть бути таких типів:

• малі - обсяг фінансування до 500 тис. грн. (у міжнародній практиці - до 15 млн.дол.);

• середні - від 501 тис. грн. до 2 млн.грн. (15-50 млн.дол.)

• великі - понад 2 млн. грн. (50-100 млн.дол.);

• надвеликі - понад 100 млн. грн. (1 млрд.дол.).

Градація проектів залежить від країни, де реалізується проект. Наприклад, у США великим вважається проект кошторисом 2 млн. дол., середнім від 0,3 до 2 млн. дол. і малим - до 0,3 млн. дол.

Залежно від складності розрізняють проекти таких класів:

• монопроекти;

• мультипроекти;

• мегапроекти - це проекти розвитку міст, регіонів, районів.

Інвестиційні проекти поділяють на види за такими ознаками:

1. За якістю виконаних робіт:

- звичайні;

- бездефектні.

2. За терміном реалізації інвестиційних проектів:

- короткострокові;

- середньострокові (3-5 p.);

- довгострокові (більше 5 p.).

3. За характером сфери діяльності:

- промислові;

- соціальні;

- організаційні;

- економічні;

- дослідницькі.

4. Залежно від цільової спрямованості:

- проекти розвитку підприємства;

- проекти санації підприємства.

5. Залежно від конкретної форми здійснення інвестицій:

- проекти реальних інвестицій;

- проекти фінансових інвестицій;

- інноваційні проекти.

6. Залежно від складу інвесторів:

- проекти, що реалізуються самим підприємством;

- проекти, що реалізуються за участю інвестицій вітчизняних

інвесторів;

- проекти, що реалізуються за участю інвестицій іноземних

інвесторів;

- спільні проекти.

7. За рівнем ризику розрізняють інвестиційні проекти:

- з високим рівнем ризику;

- з середнім рівнем ризику;

- з низьким рівнем ризику.

8. За конкретною формою здійснення реальних інвестицій роз­різняють:

- придбання цілісних майнових комплексів;

- проекти нового будівництва;

- проекти реконструкції будівель;

- проекти модернізації основних засобів;

- проекти придбання окремих видів матеріальних та інноваційних нематеріальних активів.

За іншим підходом проекти можна поділити на дві групи:

• тактичні;

• стратегічні.

До тактичних належать проекти, пов'язані зі зміною обсягів випуску продукції, модернізацією обладнання, підвищенням якості продукції.

До стратегічних відносяться проекти, які передбачають зміни форм власності або кардинальну зміну виробництва чи ха­рактеру діяльності підприємства.

З боку інвестора як власника активів проекти можуть бути споживчі, паперові та підприємницькі.

Споживчі проекти - це плани вкладення заощаджень у предмети особистого чи сімейного довгострокового використання - житло, засоби транспорту тощо. Вони не пов'язані з отриманням прибутку, але можуть використовуватись як гарантія, застава, або як засіб захисту від інфляції.

Паперові проекти - це плани придбання активів у вигляді цінних паперів, як майнових так і боргових, які будуть не тільки приносити інвестору прибуток, але й гарантувати йому певний рівень безпеки вкладених коштів.

Підприємницькі інвестиційні проекти - це плани вкладення капіталу в будь-який вид підприємницької діяльності.

Поширеною є класифікація проектів за напрямами інвестуван­ня, яка виділяє інвестиційні проекти:

а) прямі, тобто безпосередню спрямовані на створення виробничих потужностей;

б) портфельні, тобто зумовлені сукупністю паперових представників (документів), що віддзеркалюють права власності на активи або прибуток, який вони забезпечують;

в) інноваційні - це вкладення капіталу в науковомісткі, високотехнологічні виробництва, які одночасно є високо ризиковими і потребують захисту з боку держави. З

а допомогою ризикового (венчурного) капіталу можуть створюватися мегаполіси,вільні економічні зони, де на пільгових умовах капітал спрямо­вується в інновації.

Система інвестиційних проектів, що мають спільні цілі, джерела фінансування і органи управління називається інвестиційною програмою. Вона дозволяє підприємству вирішувати як стра­тегічні, так і тактичні завдання, реалізовувати економічну стратегію розвитку підприємства .

Інвестиційні програми повинні відповідати вимогам, а саме забезпечувати:

• відшкодування вкладених коштів за рахунок доходів від реалізації продукції чи послуг;

• отримання прибутку, що забезпечує рентабельність інвес­тицій не нижчу за бажаний рівень;

• окупність інвестицій у межах визначеного інвестором строку.

Інвестиційна програма зумовлює процес створення фізичних об'єктів (будівництво будівель, споруд, підприємств), формуван­ня портфелів реальних інвестицій, створення інших матеріальних і нематеріальних активів. Результатом реалізації інвестиційної програми можуть бути нові або оновлені основні фонди, прид­бання і використання фінансових інструментів, нематеріальних активів.

Інвестиційну програму слід відрізняти від поняття "бізнес-план", який є складовою частиною інвестиційної програми, він містить тільки економічну частину реалізації інвестиційного проекту та його економічне обґрунтування.