Вопрос 28.

Определение «инвестиционного проекта» дается в ФЗ № 39 и в методических рекомендациях по эффективности инвестиционных проектов. Оба эти документа рассматривают инвестиционный проект в двух аспектах.

1. Инвестиционный проект – комплект документов, который содержит формулировку целей, задач и определяющий комплект действий для реализации проекта (узкий).

2. Инвестиционный проект – комплекс действий, направленных на реализацию проекта.

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) (в ФЗ №39).

Реализация инвестиционного проекта осуществляется в соответствии с определенными целями и задачами, следовательно может быть проведена классификация инвестиционных проектов:

1. По взаимному влиянию проектов друг на друга:

- независимые инвестиционные проекты (принятие решения по реализации одного инвестиционного проекта не влияет на реализацию другого).

Критерий независимости соблюдается при двух условиях:

когда не смешиваются денежные потоки

когда не смешивается технология, кадры, оборудование и т.п.;

- альтернативные инвестиционные проекты (два и более проекта не могут реализовываться одновременно);

- взаимодополняемые инвестиционные проекты (проводятся совместно).

2. По срокам:

- краткосрочные (до одного года);

- долгосрочные (более одного года)

1-3 года – коммерческое финансирование

Более 3х лет – иное финансирование.

3. По масштабности:

{Эта классификация определяется общественной значимостью, влиянием на экологию и социальную обстановку}

- глобальные (характеризуются научно-техническим прорывом и экологией);

- народно-хозяйственная (влияет на страну в целом или несколько регионов), например, Урал;

- крупномасштабные (охватывают субъект РФ, город, отрасль);

- локальные (в рамках предприятия) не оказывают большого влияния на экономику и социальную обстановку страны, уровень цен.

4. По направленности (целям):

- коммерческие инвестиционные проекты – 70% (цель – прибыль);

- социальные – 20-25% (цель – рост);

- экологические – 3-5%.

Вопрос 29.

Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечить:

а) реализацию проекта в проектируемом объёме;

б) оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту);

в) снижение риска проектов;

г) необходимое соотношение между привлеченными и собственными средствами.

При реализации проекта можно рассмотреть систему финансирования, которая включает в себя:

1. Источники финансирования проекта;

2. Формы финансирования.

К источникам финансирования относят:

- собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, сбережения и накопления, резервы предприятия, страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др., благотворительные взносы, пожертвования и т.п.).

- привлеченные средства (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц; заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства); денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке; инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и вне-бюджетных фондов; иностранные инвестиции.

- заемные средства (банковский кредит, средства, предоставленные сторонними организациями).

Формы финансирования.

Бюджетное финансирование – выделение из государственного бюджета средств юридическим лицам на инвестиционные цели. Получателями государственных инвестиций могут быть государственные предприятия (находящиеся в государственной собственности); предприятия любых организационно-правовых форм, участвующие в реализации государственных программ. Бюджетное финансирование предполагает выделение средств как из федерального бюджета в рамках федеральных программ, из субъектов в рамках региональных программ, кат и из муниципальных образовательных учреждений в рамках муниципальных программ.

Бюджетное финансирование подразделяется на:

1. бюджетные ассигнования, носят ограниченный характер, предоставляются государственным предприятиям, которые имеют стратегическое значение (оборонная, космическая сферы)

2. бюджетные инвестиции, государство выступает в качестве инвестора, и при успешной реализации инвестиционного проекта участвует в прибыли, которую получает предприятие.

3. бюджетные гарантии и гранты, средства выделяются чаще всего некоммерческим организациям, научным объединениям на безвозмездной основе, основным условием является получение научной разработки, научного исследования по заданной тематике. Обязательное условие – наличие технического задания.

4. бюджетные кредиты, финансирование на возвратной, возмездной основе, когда государство участвует в деятельности коммерческих предприятий. Кредиты выступают механизмом стимулирования, мотивации для разработки инвестиционного проекта. Объемы бюджетного кредитования определяются в ежегодном Послании Президента РФ Федеральному Собранию, документально находят отражение в ФЗ РФ. Предприятия заявляют себя на конкурс по получению бюджетных кредитов. Основным критерием является товар, работа, услуга, которая производится данным предприятием (учитывается уникальность оборудования, единоличность товара и группа потребителей). Конкурсная комиссия рассматривает дела претендентов и выносит решение об объемах кредитования.

Акционерное финансирование. Это форма получения инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг. Предполагает два условия:

1. осуществляется дополнительная эмиссия ценных бумаг под конкретный инвестиционный проект;

2. создается инвестиционная компания или фонд для финансирования инвестиционных проектов.

Чаще всего осуществляется эмиссия корпоративных облигаций с целью привлечения потенциальных инвесторов. Владелец облигаций получает фиксированный доход в период обращения данных ценных бумаг. Облигации – это инструмент, который отличается высокой ликвидностью, можно получить доход на курсовой разнице. Инвесторы не вмешиваются в деятельность компании. Привлечение средств путем эмиссии облигаций является более дешевым, чем привлечение банковского кредита.

Акции - краткосрочный инструмент обращения, как правило, обращаются на вторичном рынке. Возможность привлечения контрольного пакета акций достаточно большая.

Кредитование. Самая распространенная форма финансирования. В российской практике кредитование долгосрочных проектов не получило должного развития.

Положительные моменты:

1. предоставление значительных объемов средств за короткий период времени;

2. внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов;

3. получение кредитных средств порциями за счет открытия кредитных линий.

Отрицательные моменты:

1. потеря части прибыли в связи с уплатой процентов по кредиту;

2. необходимость предоставления залога или гарантий;

3. увеличение степени риска в деятельности предприятия из-за получения ссуды.

Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов, при которых источником обслуживания долговых обязательств проектоустроителей являются денежные потоки, регенерируемые самим проектом. Специфика данного инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распространения риска между участниками проекта.