25. Оценка рыночной стоимости фи вложений.

К фин вложениям относ инвестиции предприятия в цен бумаги, в уставном капитале др организаций, а также предоставление займов на территории рф и за ее пределами. Оценка фин вложений осуществляется с учетом их рыночной стоимости на дату оценки и является главным аргументом для дальнейшей деятельности оценщика. Напр, определение рыночной стоимости облигации, которая является эмиссионной цен бумагой, закрепляющей права его обладателя на получение от эмитента облигации в предусмотренные сроки. Существуют различные виды облигаций. В рф 2 вида, в мире 3. Виды облигаций, используемые при оценке: 1) облигации с купоном и пост уровнем выплат; 2) облигации с купоном и плавающим процентом; 3) облигации с бессрочным использованием (исп в мире, не в рф).

Этапы оценки: 1) определение текущей дисконтированной стоимости полученных до даты погашения процентных платежей. 2) определение текущей дисконтированной стоимости выплат номинала при наступлении срока погашения.

Акции. Модели оценки: 1) бесконечного пост роста; 2) двухстадийного роста.

Осуществляется также оценка производственных запасов; оценка расходов будущих периодов; оценка дебиторской задолженности; оценка денежных средств; оценка ликвидационной стоимости.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия включает в себя этапы: 1) используется последний балансовый отчет; 2) разрабатывается календ график ликвидации активов; 3) определяется вал выручка от ликвидации активов; 4) оценочная стоимость активов должна быть уменьшена на величину прямых затрат; 5) ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с их владением до продажи и хранением готовой продукции; 6) определяется операционная прибыль; 7) определяются преимущественные права на различные льготы.

26. Стратегия управления стоимостью предприятия.

Процесс создания стоимости предприятия можно разделить на 4 осн этапа:

1) оценивается предприятие как оно есть на самом деле, т е по данным о текущем состоянии производствен и фин показателей. На данном этапе оценка предприятия проводится методом дисконтирования ден потоков. На 2 этапе создается доп стоимость внутри предприятия путем воздействия на конкретные факторы, которые явл двигателем стоимости. Эти факторы включают в себя отдельные переменные в модели дисконтированных ден потоков хар-щих конкретные стороны предприятия. Сюда включаются: временные факторы, объемы реализации, себестоимость реализованной продукции, соотношение пост и перемен затрат, вал прибыль, собств обор средства, осн средства. Все эти факторы непосредственно влияют на величину ден потока. Воздействие данных факторов осуществляется согласно конкретным стратегиям развития предприятия. Поэтому используются 2 осн подхода: а) лидерство по затратам, который закл в строгом контроле над затратами; б) связан с дифференциацией производства, т е концентрация усилий предприятия на производстве и реализации продукции, не имеющей серьезных конкурирующих аналогов. При первом подходе (лидерство по затратам) самыми оптимальными явл конкретные приемы: сокращение доли пост затрат путем экономии на административных и накладных расходах; оптимизация связей с поставщиками с целью доп экономии на затратах; увеличение своей доли на рынке с целью достижения экономии на масштабах по кажд виду деятельности; обеспечение предприятия за счет конкурентоспособных цен на реализуемую продукцию. Мероприятия, связанные со вторым подходом (дифференциация)- использование потенциала увеличения цены и предусматривает анализ, связанный с инвест стратегией, включающий в себя уровень тов-мат запасов, управление КЗ, планирование капиталовложений, расширение производствен мощностей. Т.о., все фин стратегии в обоих подходах ориентированы на создание оптимальной структуры капитала, выбор наиб дешевых способов финансирования заем и собств капитала, максимальное сокращение факторов риска. Поэтому последовательное осуществление этих подходов приводит к увеличению ден потока.

2) проводится детальный фин анализ предприятия с выявлением движущих факторов и разработкой конкретных направлений развития.

3) использование возможностей организационного реструктурирования, напр, продажа производствен подразделений, создание совместного предприятия, ликвидация подразделений и др.

4) фин реструктурирование. Оно означает принятие решений в отношении задолженности, увеличении собств капитала и др.