Финансовое планирование методом «Процента от реализации»

Сущность метода «Процента от реализации» заключается в решении следующей задачи: на основе запланированного роста объема продаж на предстоя­щий период определить будущие финансово-экономические показатели компании. В качестве периода планирования примем один год.

Информационной базой для составления плана являются:

1. Плановый объем продаж (в абсолютной величине или в виде темпа роста);

2. Финансовая отчетность организации за год, предше­ствующий плановому:

- отчет о прибылях и убытках компании;

- отчетный баланс;

3. Методы расчета отдельных показателей финансового пла­на;

4. Система финансовых ограничений, принятая на предприятии.

Результаты планирования оформляются в виде комплекса плановых документов:

• проектного баланса и пла­нового отчета о прибылях и убытках;

• плана источников и использования финансовых ресурсов;

• таблицы основных финансовых коэффициентов;

• пояснительной записки.

Пример 6.1

Финансовое планирование методом процента от реализации

1. Плановый объем продаж

Исходным моментом для со­ставления финансового плана является наличие обоснованно­го прогноза объема продаж (выручки от реализации продук­ции, работ, услуг).

Такой прогноз составляется маркетинговой (планово-экономической) службой компании.

Плановый объем продаж составляет 800 тыс. р.

2. Группировка показателей финансового плана

Основной принцип финансового планирования заклю­чается в том, что все показатели финансового плана, отра­женные в балансе и отчете о прибылях и убытках, делятся две группы - зависящие и не зависящие от объема продаж.

Показатели, зависящие от объема продаж:

а) в отчете о прибылях и убытках:

- расходы на производство и реализацию продукции, работ, услуг, в том числе:

• прямые расходы на производство продукции,

• накладные и коммерческие расходы;

б) в балансе:

- денежные средства организации,

- дебиторская задолженность,

- запасы и затраты,

- внеоборотные активы,

- кредиторская задолженность по товарам, работам и услугам,

- кредиторская задолженность по начисленной оплате труда с единым социальным налогом.

Показатели, не зависящие от объема продаж:

а) в отчете о прибылях и убытках:

- сумма выплат процентов за пользование заемными средствами,

- дивиденды;

б) в балансе:

- уставный капитал,

- долгосрочные кредиты банков и заемные средства,

- краткосрочные кредиты банков и заемные средства (векселя).

3. Расчет прогнозируемых показателей плана, зависящих от объема продаж (табл. 6.2 и 6.3)

Прогнозные значения показателей, зависящие от объе­ма продаж, могут определяться различными способами:

1) на предприятии может быть условно принято, что все зависящие от объема продаж показатели из­меняются в плановом периоде прямо пропорционально изме­нению объема продаж;

2) при планировании в компании учитывается, что далеко не все рас­сматриваемые показатели изменяются в плановом периоде прямо пропорционально изменению объема продаж. В про­цессе анализа отчетных данных за ряд лет, предшествующих плановому периоду, устанавливается степень зависимости от­дельных позиций от объема продаж.

Пусть в примере все показатели, зависящие от объема продаж, изменяются прямо пропорционально выручке.

Тогда коэффициент зависимости показателей, зависящих от объема продаж, составит 800 / 500 = 1,6.

4. Итеративные расчеты финансового плана

Дальнейшие расчеты ведут­ся итеративным путем с целью достижения баланса (равенства) планируемых активов и обязательств организации.

На каждой итерации расчеты ведутся в следующей по­следовательности:

4.1. В соответствии с п. 2 и 3 заполняются показатели отчета о прибылях и убытках и баланса, зависящие и не зависящие от объема про­даж.

Особое внимание следует обратить на то, что связь отчета о прибылях и убытках и баланса осуществляется через показатель нераспре­деленной (реинвестированной) прибыли. В балансе отражается нераспределенная прибыль, полу­ченная за весь период существования организации. Она определяется суммированием величины нераспределенной прибыли отчетного года и плановой величины реинвестированной прибыли (по отчету о прибылях и убытках).

Таблица 6.2

Отчет о прибылях и убытках отчетного и планового года, тыс. р.

Показатель	Год
	отчетный	плановый
1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг (без учета НДС, акцизов)	500	800
2. Затраты на производство реализованной продукции, работ, услуг (без учета суммы выплат процентов за пользование заемными средствами) – всего, в том числе:	452	723,2
- прямые расходы на производство продукции	400	640
- накладные и коммерческие расходы	52	83,2
3. Прибыль до уплаты процентов и налогов	48	76,8
4. Сумма выплат процентов за пользование заемными средствами	8	8
5. Прибыль после уплаты процентов	40	68,8
6. Налог на прибыль (24 % от прибыли после уплаты процентов)	9,6	16,51
7. Чистая прибыль	30,4	52,29
8. Дивиденды	8	8
9. Реинвестированная прибыль	22,4	44,29

Таблица 6.3

Баланс отчетного и планового года, тыс. р.

Показатель	Год
	отчетный	плановый
АКТИВ
1. Внеоборотные активы	150	240
2. Оборотные активы – всего, в том числе:	195	312
- запасы и затраты	100	160
- дебиторская задолженность	85	136
- денежные средства	10	16
Баланс	345	552
ПАССИВ
1. Уставный капитал (обыкновенные акции)	150	150
2. Нераспределенная прибыль	48	92,29
3. Долгосрочные кредиты банков и заемные средства	72	72
4. Краткосрочные пассивы – всего, в том числе:	75	114
- краткосрочные кредиты банков и заемные средства	10	10
- кредиторская задолженность по товарам, работам и услугам	40	64
- кредиторская задолженность по начисленной оплате труда и налогам	25	40
Баланс	345	428,29

4.2. Сопоставляются итоги расчетов актива и пассива проектного ба­ланса.

4.2.1. Превышение пассива баланса над активом означает излишек финансовых ресурсов:

Дополнительные финансовые ресурсы

=

Проектируемые пассивы

–

Проектируемые активы

(6.1)

В этом случае руководству компании необходимо принять решение о рациональном использовании излишка финансовых ресурсов.

4.2.2. Превышение актива баланса над пассивом означает недостаток финансовых ресурсов для обеспе­чения запланированного объема продаж:

Потребность во внешнем финансировании

=

Проектируемые активы

–

Проектируемые пассивы

(6.2)

4.3. Устанавливаются возможные источники покрытия дополнительной потребности в финансировании.

Такими ис­точниками могут быть:

- краткосрочные кредиты и займы,

- долгосрочные кредиты,

- дополнительная эмиссия обык­новенных акций.

Таким образом, потребность во внешнем финансирова­нии покрывается за счет трех источников:

Потребность во внешнем финансировании

=

Дополнительный краткосрочный кредит

+

Дополнительный долгосрочный кредит

+

Дополнительная эмиссия акций

(6.3)

Выбор источников финансирования зависит от следующих факторов:

1) стои­мости источников финансирования (процент за кредит, процент по облигациям, дивиденд на акции и т.д.).

Пусть по условиям примера стоимость источников финансирования:

- процент по краткосрочным кре­дитам – 10 % в год,

- процент по долгосрочным кредитам – 12 % в год;

2) финансовых ограничений, определяющих допустимый уровень риска. Пусть на предприятии при финансовом планировании приняты два основных финансовых ограничения:

- коэффициент финансовой зависимости, равный отно­шению общей задолженности к активам организации, не дол­жен превышать 0,5 (50 %);

- коэффициент текущей ликвидности, равный отноше­нию текущих активов к текущим обязательствам, не должен быть меньше 2,0.

С учетом указанных ограничений определяется макси­мально возможный размер долгосрочных и краткосрочных долговых обязательств. Если этих обязательств недостаточно для обеспечения покрытия дополнительной потребности в финансировании (п. 4.3), определяется размер дополнитель­ной эмиссии акций.

4.5. Учитывая платность долговых обязательств, опреде­ляется сумма выплат процентов за пользование дополнитель­но привлекаемыми заемными средствами.

4.6. Рассчитываются дополнительное количество выпускаемых акций и дополнительные дивиденды по вновь размещенным акциям, исходя из предпосылки, что ди­виденд на одну акцию сохранится на уровне отчетного пе­риода.

Дополнительное количество акций

=

Дополнительная эмиссия акций

:

Рыночная стоимость одной акции

(6.4)

Дополнительно выплачиваемые дивиденды

=

Дивиденды на одну акцию в отчетном году

х

Дополнительное количество акций

(6.5)

По условиям примера уставный капитал компании разделен на 10 000 обыкновенных акций, рыночная стоимость которых составляет 30 р. за одну акцию.

4.7. С учетом расчетов, выполненных в п. 4.5 и 4.6, снова заполняется проектный отчет о прибылях и убытках и рассчитывается величина реинвестированной прибыли планируемого года.

4.8. Учитывая запланированные источники финансиро­вания (в соответствии с п. 4.4 и 4.7), составляется новый проектный баланс.

Далее следует возвратиться к п. 4.3 и при необходимости выполнить следующую итерацию (итерации) финансового планирования до достижения планового баланса.

Итеративные расчеты финансового плана представлены в табл. 6.4 и 6.5.

Таблица 6.4

Итеративные расчеты отчета о прибылях и убытках, тыс. р.

Показатель	План. год	Итерация
		1-я	2-я	3-я
1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг (без учета НДС, акцизов)	800	800	800	800
2. Затраты на производство реализованной продукции, работ, услуг (без учета суммы выплат процентов за пользование заемными средствами) – всего, в том числе:	723,2	723,2	723,2	723,2
- прямые расходы на производство продукции	640	640	640	640
- накладные и коммерческие расходы	83,2	83,2	83,2	83,2
3. Прибыль до уплаты процентов и налогов	76,8	76,8	76,8	76,8
4. Сумма выплат процентов за пользование заемными средствами	8	17,96	17,96	17,96
5. Прибыль после уплаты процентов	68,8	58,84	58,84	58,84
6. Налог на прибыль (24 % от прибыли после уплаты процентов)	16,51	14,12	14,12	14,12
7. Чистая прибыль	52,29	44,72	44,72	44,72
8. Дивиденды	8	8,9	9,13	9,13
9. Реинвестированная прибыль	44,29	35,82	35,59	35,59

Таблица 6.5

Итеративные расчеты баланса, тыс. р.

Показатели	План. год	Итерация
		1-я	2-я	3-я
АКТИВ
1. Внеоборотные активы	240	240	240	240
2. Оборотные активы – всего, в том числе:	312	312	312	312
- запасы и затраты	160	160	160	160
- дебиторская задолженность	136	136	136	136
- денежные средства	16	16	16	16
Баланс	552	552	552	552
ПАССИВ
1. Уставный капитал	150	183,71	192,18	192,41
2. Нераспределенная прибыль	92,29	83,82	83,59	83,59
3. Долгосрочные кредиты банков и заемные средства	72	120	120	120
4. Краткосрочные пассивы – всего, в том числе:	114	156	156	156
- краткосрочные кредиты банков и заемные средства	10	52	52	52
- кредиторская задолженность по товарам, работам и услугам	64	64	64	64
- кредиторская задолженность по начисленной оплате труда и налогам	40	40	40	40
Баланс	428,29	543,53	551,77	552,00

Порядок выполнения итеративных расчетов

I. ИТЕРАЦИЯ.

1.1. Потребность во внешнем финансировании: (552 – 428,29) = 123,71 тыс. р.

1.2. Критерий привлечения заемных средств – коэффициент финансовой зависимости: .

За счет заемных средств в форме кредита можно привлечь

.

Т. е. дополнительный кредит равен 90 тыс. р.

1.3. Критерий привлечения краткосрочного кредита – коэффициент текущей ликвидности: .

За счет заемных средств в форме краткосрочного кредита можно привлечь

Т. е. дополнительный краткосрочный кредит равен 42 тыс. р.

1.4. Величина дополнительного долгосрочного кредита: 90 – 42 = 48 тыс. р.

1.5. Оставшаяся потребность во внешнем финансировании покрывается за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций на сумму (123,71 – 90) = 33,71 тыс. р.

1.6.

Дополнительно выплачиваемые дивиденды =

= Дивиденд на 1 акцию  Дополнительное количество акций =

= 800 р./акц.  1124 акций = 0,9 тыс. р.

II. ИТЕРАЦИЯ

2.1. Оставшаяся потребность во внешнем финансировании покрывается за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций на сумму (552 - 543,53) = 8,47 тыс. р.

^2.2.

Дополнительно выплачиваемые дивиденды =

= Дивиденд на 1 акцию  Дополнительное количество акций =

= 800 р./акц.  283 акции = 0,23 тыс. р.

III. ИТЕРАЦИЯ

3.1. Оставшаяся потребность во внешнем финансировании покрывается за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций на сумму (552 – 551,77) = 0,23 тыс. р.

^3.2.

Дополнительно выплачиваемые дивиденды =

= Дивиденд на 1 акцию  Дополнительное количество акций =

= 800 р./акц.  8 акций = 0,006 тыс. р.

Таким образом, для достижения баланса (равенства) планируемых активов и обязательств организации было выполнено три этапа итеративных расчетов.

Основное достоинство финансового планирования методом «Процента от реализации» - относительная простота и невысокая трудоемкость.

В качестве недостатков этого метода можно выделить:

- сомнительное предположение, что фирма постоянно работает на полную мощность, все связанные ресурсы сбалансированы, а для роста объема продаж нужны лишь капитальные вложения;

- при наличии у фирмы недогруженных активов использование дан­ного метода вызовет усиление степени недозагрузки, что может привести к серьезным искажениям в конечных параметрах всего финансового плана;

- при широкой номенклатуре производственных запасов трудно вы­делить связанные ресурсы первой группы, исключить сверхнор­мативные запасы.

Однако при всех перечисленных недостатках этот метод популярен, особенно, в среде банков, которые занимаются прогнозированием финансово­го положения своих клиентов. Банки используют данный метод не только потому, что он прост, но и потому, что для применения других методов финансового планирования они не располагают достаточным количеством данных.