28. Состав оборотных активов предприятия и особенности финансирования их

Под оборотным капиталом понимаются оборотные активы, т.е. активы, вложения в которые проходят полный кругооборот не реже, чем в течение года. В процессе кругооборота оборотные активы последовательно переходят из одного вида в другой.

Следует отметить, что оборотные активы (средства) предприятий и корпораций имеют двойственную экономическую природу. С одной стороны, они представляют собой часть имущества, воплощенного в материально-производственных запасах, незаконченных расчетах, остатках денежных средств и финансовых вложениях. С другой – это часть капитала (пассивов), авансированного в оборотные активы и обеспечивающего непрерывность процесса производства и реализации продукции (работ, услуг).

Признаки ОА:

1) они должны быть вложены заранее, т. е. авансированы до получения дохода (выручки от продажи товаров);

2) оборотные активы в качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходу­ются и не потребляются, но они должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте;

3) абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности, условий снабжения и сбыта и поэтому должна регу­лироваться. При их недостатке или неэффективном использовании финансовое состояние предприятия ухудшается, что непосредственно сказывается на его платежеспособности и в конечном итоге приводит к несостоятельности (банкротству).

Полный цикл оборота оборотных активов характеризует время движения средств предприятия и зависит от продолжительности производства и сбыта продукции.

На практике различают состав и структуру оборотных активов. Состав оборотных активов — совокупность образующих их элементов: 1.Оборотные активы в сфере производства (запасы сырья и материалов на складе, животные на выращивании и откорме, затраты в незавершенном производстве, прочие запасы и затраты) и 2.Оборотные активы в сфере обращения (готовая продукция и товары перепродажи, дебиторская задолженность, финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы).

Классификация оборотных активов:

1. По характеру финансовых источников формирования: валовые оборотные активы; чисты оборотные активы; собственные оборотные активы.

2. По видам: запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; запасы готовой продукции; текущая дебиторская задолженность; денежные активы; прочие оборотные активы.

3. По характеру участия в операционном процессе: оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия; оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл предприятия

4. По периоду функционирвоания: постоянная часть оборотных активов и переменная часть оборотных активов

По характеру участия в операционном процессе оборотный капитал делится на: ОА, обслуживающие производственный цикл (запасы, сырье, полуфабрикаты); ОА, обслуживающие финансовый цикл (дебиторская задолженность, денежные активы).

Этапы управления:

1)Анализ состояния финансирования ОА предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является оценка уровня доходности и достаточности фин. ресурсов инвестируемых в ОА, а также оценка степени эффективности формирования структуры источников их финансирования с позиции влияния на фин. устойчивость предприятия.

Коэффициент достаточности финансирования ОА: КДФ_ОА = ФПО_ОА / НПО_ОА.

Коэффициент чистых оборотных активов (соотношение ОА к валюте баланса): КЧА_О = ОА / ВБ.

Объем текущего финансирования ОА: ОТФ_З = З_ТМЦ + ДЗ – КЗ.

где: ФПОоа – фактический период оборота Оборотных активов (в днях); НПОоа – норматив периода оборота ОбА, установленный на соответствующий период (в днях); Зтмц – средняя сумма запасов товарно-материальных ценностей в составе ОбА; ДЗ, КЗ – кредиторская и дебиторская задолженность

2)Выбор политики финансирования ОА предприятия. Консервативный тип политики финансирования - за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть ОА и примерно половина переменной их части., вторая половина переменной части ОА должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Умеренный (компромиссный) тип - за счет собственного и долгосрочного капитала должна финансироваться постоянная часть ОА, а за счет краткосрочного заемного капитала весь объем переменной части ОА. Агрессивный тип - за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), а за счет краткосрочного заемного капитала преимущественная доля постоянной и вся переменная части ОА

3)Оптимизация объема текущего финансирования ОА с учетом формируемого финансового цикла предприятия. Такая оптимизация позволяет выявить и минимизировать реальную потребность предприятия в финансировании ОА за счет собственного капитала и привлекаемого финансового кредита.

4)Оптимизация структуры источников финансирования ОА. При определении структуры такого финансирования выделяют: собственный капитал предприятия, краткосрочный фин. кредит предприятия, долгосрочный кредит предприятия, товарно-коммерческий кредит предприятия, минимальный размер текущих обязательств по расчетам.

29.Состав внеоборотных активов предприятия и особенности финансирования их. Внеоборотные активы - активы компании (имущество предприятия), которые используются больше одного года, приобретаются с целью применения в хозяйственной деятельности и не предназначаются для продажи в данный отчетный период. Классификация внеоборотных активов: основные средства; нематериальные активы; долгосрочные (свыше 1 года) финансовые вложения; объекты незавершенного строительства. Особенности внеоборотных активов: низкая ликвидность; немобильность; риск финансовых потерь меньше, чем у оборотных активов; неподверженность моральному износу. Доля внеоборотных активов в структуре имущества каждой организации - 20-25%. Нематериальные активы - права на объекты интеллектуальной cобственности (патенты, лицензии, товарные знаки, знаки обслуживания), организационные расходы, деловая репутация организации. Основные средства - земельные участки и объекты природопользования, здания, машины, оборудование, сооружения, скот, многолетние насаждения, транспортные средства. Финансовые вложения - инвестиции в дочерние общества, инвестиции в зависимые общества, инвестиции в другие организации, займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев, прочие долгосрочные финансовые вложения. По характеру обслуживания отдельных видов деятельности предприятия внеоборотные активы делятся на: 1)обслуживающие операционную деятельность – используемые в процессе осуществления его производственно-коммерческой деятельности. 2)обслуживающие инвестиционную деятельность. 3)удовлетворяющие социальные потребности персонала – группа объектов социально-бытового назначения, сформированных для обслуживания работников данного предприятия и находящихся в его владении. Цель: обеспечить своевременное обновление и повышение эффективности использования операционных ВнА. Политика управления операционными ВнА подразумевает: 1)Анализ операционных ВнА в предшествующем периоде – проводится в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования. 2)Оптимизация общего объема и состава операционных ВнА с учетом резервов повышения производственного использования операционных ВнА в предстоящем периоде (повышение производительного использования операционных ВнА во времени и по мощности). В процессе оптимизации общего объема операционных ВнА из их состава исключаются те их виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам. 3)Обеспечение своевременного обновления операционных ВнА. Определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных ВнА; рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде; устанавливаются основные формы и стоимость обновления различных групп активов. 4)Обеспечение эффективного использования операционных ВнА. Оно заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи операционных ВнА. 5)Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования операционных ВнА. Принципиальное обновление и прирост операционных ВнА могут финансироваться за счет собственного капитала, долгосрочного заемного капитала и их смешанного финансирования.

Варианты финансирования внеоборотных активов: 1)За счет собствен­ного капитала. 2)За счет собственно­го и долгосрочного заемного капитала. 3)За счет финансового кредита (например, за счет финансового лизинга). Выбор соответствующего варианта финансирования обновления операционных ВнА по предприятию в целом осуществляется с учетом следующих основных факторов: 1)Достаточности собственных финансовых ресурсов для обеспечения экономического развития предприятия в предстоящем периоде; 2)Стоимости долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем прибыли, генерируемой обновляемыми видами операционных ВнА; 3)Достигнутого соотношения использования собственного и заемного капитала, определяющего уровень фин. устойчивости предприятия; 4)Доступности долгосрочного финансового кредита для предприятия. В современных условиях арендные операции могут осуществляться предприятием в форме оперативного, финансового, возвратного и других форм лизинга ВнА. Оперативный лизинг – операция, предусматривающая передачу арендатору права пользования основными средствами, принадлежащими арендодателю на срок, не превышающий их полной амортизации, с обязательным их возвратом владельцу после окончания срока действия лизингового соглашения. Переданные в оперативный лизинг основные средства остаются на балансе арендодателя. Финансовый лизинг – операция, предусматривающая приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации, с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору Возвратный лизинг – операция, предусматривающая продажу основных средств финансовому институту с одновременным обратным получением этих основных средств предприятием в оперативный или финансовый лизинг. В результате этой операции предприятие получает фин. средства, которые может использовать на другие цели. Эффективность денежных потоков сравнивается в настоящей стоимости по следующим вариантам решений: 1. приобретение обновляемых активов в собственность за счет собственных финансовых ресурсов. Основа денежного потока приобретения актива в собственность – расходы по его покупке, т.е. рыночная цена актива. Эти расходы осуществляются при покупке актива и поэтому не требуют приведения к настоящей стоимости. 2. приобретение обновляемых активов в собственность за счет долгосрочного банковского кредита. Основа денежного потока – процент за пользование кредитом и общая его сумма, подлежащая возврату при погашении. 3. аренда (лизинг) активов, подлежащих обновлению. Основа денежного потока – авансовый лизинговый платеж и регулярные лизинговые платежи за использование актива.

Результаты разработанной политики управления ВнА отражаются в сводном плановом документе — балансе потребности в обновлении и финансировании ВнА.