5 Ситуаційні задачі

5.1 Виробник деталей японського автомобілю збирається розширити свою європейську діяльність в центральну та східну Європу. Інвестиційний відділ компанії звузив пошук від 10 альтернативних розташувань до короткого списку з двох фіналістів: розташування А в країні А та розташування Б у країні Б. Ділянки відповідають головним вимогам компанії - майданчик площею 10 га, рівнинна місцевість, близько до головної транспортної мережі, зв’язки з технічною інфраструктурою та доступом до населеного пункту з населенням хоча б 300 тис. чоловік. Ділянки майже ідентичні за своїми характеристиками, проте мають відмінність у вартості заснування та величині експлуатаційних витрат. Також дисконтні ставки відрізняються в країнах А та Б: в країні А безризикове фінансування можна отримати за 2% і інвестори збільшують цей відсоток до 5% з оглядом на можливий ризик, а в країні Б безризикова ставка - 9,5% і інвестор використовує дисконтну ставку 15% з оглядом на політичну нестабільність та великі економічні ризики.

1. - ділянка, 10га

2. - Дорога

3. - Технічна інфраструктура

Рисунок 5.1 – Ситуація до впровадження інвестиційного проекту

1 – можливість виробництва

2 – місця для паркування

3 – місце для субпідрядників

4 – нова технічна інфраструктура

5 – дорога

Рисунок 5.2 – Ситуація після впровадження інвестиційного проекту

Таблиця 5.1 – Розташування А (тисяч євро)

Пункт	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
Купівля землі	1,000
Транспортна інфраструктура	420
Технічна інфраструктура	300
Побудова та обладнання виробничої установи	1,000	2,000
Експлуатаційні витрати	0	200,000	360,000	240,000	240,000	240,000	240,000	240,000	240,000
Продажі	0	150,000	300,000	300,000	300,000	300,000	300,000	300,000	300,000
Продаж землі субпідряднику			1,500
Чисті надходження від продажу ділянки										1,500

Таблиця 5.2 – Розташування Б (тисяч євро)

Пункт	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
Купівля землі	100
Транспортна інфраструктура		200	180
Технічна інфраструктура		200	70
Побудова та обладнання виробничої установи			1,000	2,000
Експлуатаційні витрати	0	0	0	240,000	220,000	200,000	180,000	180,000	180,000
Продажі	0	0	0	100,000	200,000	300,000	300,000	300,000	300,000
Продаж землі субпідряднику			500
Чисті надходження від продажу ділянки										900

Завдання для командної роботи:

1. обчислити NPV для проекту «А», використовуючи дисконтну ставку 5%;

2. обчислити NPV для проекту «Б», використовуючи дисконтну ставку 15%;

3. обчислити IRR для А та В;

4. підготувати аргументацію для переконання працівників інвестиційного відділу підтримати інвестиційне рішення;

5. що трапиться, якщо вартість купівлі в місці Б дорівнює 0?

6. що трапиться, якщо експлуатаційні витрати збільшаться на 10% в місці А і Б?

5.2 Центральноєвропейське місто з населенням 100000 мешканців збирається розвивати свій власний промисловий майданчик для промислових інвесторів для підтримки створення нових робочих місць. Майданчик має прямокутну форму розміром 10 га. На даний момент власником є місто і, у зв’язку з цим, немає необхідності розглядати вартість купівлі як фактор при плануванні розвитку. Дисконтна ставка для міста при розробці цього проекту складається з двох компонентів: 1) ставка, при якій місто може отримати фінансові ресурси для розвитку в без ризикових умовах і 2) передбачений ризик, який може вплинути на припущення щодо проекту. Таким чином розмір дисконтної ставки становитиме 10%.

У міста є два проекти розвитку майданчика.

Проект « А»: покращити і продати

Місто підготує проекти щодо технічної і транспортної інфраструктури, отримає дозволи та здійснить будівництво. Орієнтовний час розвитку - 3 роки (2006-2008), в кінці 2009р. майданчик буде продано потенційному інвестору. Дороги та інфраструктура залишаться у власності міста, яке і буде відповідати за їх утримання.

Проект «Б»: покращити, здати в лізинг та продати пізніше

Місто підготує проекти щодо технічної і транспортної інфраструктури, отримає дозволи та здійснить будівництво. Орієнтовний час розвитку - 3 роки (2010-2012), в кінці 2012р. майданчик буде здано в лізинг інвестору на 4 роки з можливістю продажу в 2016 році. Весь майданчик залишиться у власності міста і місто буде відповідати за його утримання. Також як у власника у міста з’являться витрати по лізинговому контракту.

1. - ділянка, 10га

2. - дорога

3. - технічна інфраструктура

Рисунок 5.3 – Ситуація до впровадження інвестиційного проекту

1. - розвинута частина ділянки І (3,5га)

2. - розвинута частина ділянки ІІ (6,0 га)

3. - існуюча технічна інфраструктура

4. - нова технічна інфраструктура

5. - дороги

Рисунок 5.4 –Ситуація після впровадження інвестиційного проекту

Таблиця 5.3 – Проект «А» (тисяч євро)

Пункт	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Підготовка проекту	65
Транспортна інфраструктура		200	100
Технічна інфраструктура		135	135
Менеджмент проекту	85	85	85	85
Маркетинг/просування	5	5	10	20
Підтримка				20	10	10	10	10
Продаж майданчика				Х

Таблиця 5.4 – Проект «Б» (тисяч євро)

Пункт	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Підготовка проекту	65
Транспортна інфраструктура		200	100
Технічна інфраструктура		135	135
Менеджмент проекту	85	85	85	85
Маркетинг/просування	5	5	10	20
Експлуатаційні витрати				20	20	20	20	20
Лізинг					Y	Y	Y	Y
Продаж майданчика								1200

Завдання для командної роботи:

1. обчислити ціну продажу для проекту А, при якій NPV=0;

2. обчислити рівень річної сплати лізингу для проекту Б, при якій NPV=0;

3. який IRR для проекту А і який IRR для проекту Б?

4. який проект є кращим для місцевого розробника? Наведіть аргументи.