3.5 Ефективна відсоткова ставка
Ефективна відсоткова ставка (EAR) - вимірює той реальний відносний прибуток, що одержує кредитор (інвестор) у цілому за рік. Ефективна ставка, іншими словами, відповідає на питання, яку річну ставку складних відсотків необхідно встановити, щоб отримати такий самий фінансовий результат, як і при m - разовому нарахуванні відсотків за рік за ставкою r/m.
.
(3.11)
Задачі:
1) необхідно визначити ефективну відсоткову ставку при наступних умовах: сума вкладу 1000 грн., термін вкладу 2 роки, річна відсоткова ставка, по якій щоквартально здійснюється нарахування відсотків складає 10%;
2) розрахуйте основний коефіцієнт окупності інвестицій (i), якщо 935 грн., інвестованих сьогодні приносить дохід 1132 грн. через два роки;
3) обчисліть річну відсоткову ставку (i), якщо інвестиція у розмірі 655 грн. при нарахуванні складних відсотків кожен місяць дала дохід 1041 грн. через два з половиною роки;
4) якщо майбутня вартість 864 грн., інвестованих на півтора року, складає 1128 грн., то якою є еквівалентна річна норма % (EAR), при нарахуванні складних відсотків кожних шість місяців?
4 Ситуаційні вправи
Ситуаційна вправа № 1
Теоретична частина
1.1 Пояснити, як при виборі інвестиційного проекту враховується стан інвестиційної привабливості:
а) регіону;
б) галузі економіки;
в) інвестиційного ринку.
1.2 Як оцінити ризиковість проекту, використовуючи:
а) точку беззбитковості;
б) експертні методи оцінки;
в) середньоквадратичне відхилення?
Практична частина
Пропонується два альтернативних інвестиційних проекти «А» і «Б».
Таблиця 4.1 – Грошові надходження від проекту «А»
Роки |
Надходження, тис. грн. |
||
І варіант |
ІІ варіант |
ІІІ варіант |
|
1 |
100 |
220 |
80 |
2 |
200 |
240 |
120 |
3 |
300 |
340 |
180 |
4 |
300 |
420 |
220 |
5 |
400 |
450 |
320 |
6 |
500 |
520 |
440 |
Початкові вкладення, включаючи вартість купівлі і встановлення нового обладнання - 900 тис. грн. Вартість переналадки, яку необхідно провести через 3 роки - 200 тис. грн.
Альтернативний варіант «Б» передбачає купівлю і встановлення більш дорогого обладнання, яке може працювати всі 6 років без переналадки. Вартість проекту «Б» - 1200 тис. грн.
Таблиця 4.2 - Грошові надходження від проекту «Б»
Роки |
Надходження, тис. грн. |
||
І варіант |
ІІ варіант |
ІІІ варіант |
|
1 |
500 |
800 |
- |
2 |
400 |
500 |
700 |
3 |
300 |
300 |
600 |
4 |
300 |
200 |
500 |
5 |
200 |
200 |
450 |
6 |
100 |
100 |
400 |
Завдання:
1) розрахувати чисту приведену вартість для інвестиційних проектів «А» і «Б» при ставці дисконту: а) 12%; б) 10%; в) 15%;
2) порівняти два альтернативних варіанти «А» і «Б» на основі розрахунку внутрішньої норми доходності. Результати пояснити;
3) якими будуть період окупності та показник рентабельності для кожного з варіантів інвестиційного проекту?
Ситуаційна вправа № 2
Теоретична частина
2.1 Навести приклади і пояснити переваги в різних ситуаціях фінансування інвестиційних проектів за рахунок:
а) власних інвестиційних рахунків;
б) залученням інвестиційних ресурсів;
в) запозичених інвестиційних ресурсів.
2.2 Оцінити переваги та недоліки існуючих методик оцінки ефективності інвестицій:
а) з врахуванням дисконту;
б) без врахування дисконту;
в) простий метод оцінки інвестицій.
2.3 Пояснити яким чином можна врахувати вплив інфляції в практичній частині проекту. Обґрунтувати свою думку.
Практична частина
Фірма хоче замінити частину обладнання з метою підвищення його продуктивності. При цьому можливі два варіанти: проект «А» і проект «Б».
Таблиця 4.3 – Грошові надходження від проекту «А»
Роки |
Надходження, тис. грн. |
||
І варіант |
ІІ варіант |
ІІІ варіант |
|
1 |
100 |
150 |
110 |
2 |
150 |
220 |
180 |
3 |
200 |
320 |
220 |
4 |
250 |
380 |
280 |
5 |
300 |
450 |
320 |
6 |
350 |
520 |
380 |
Початкові вкладання в проект «А» складають 900 тис.грн. Крім того через 3 роки передбачена переналадка обладнання, вартість якої - 150 тис.грн.
Альтернативним варіантом інвестиційного проекту «А» є інвестиційний проект «Б», що передбачає купівлю більш дорогого обладнання вартістю 1170 тис.грн., яке може працювати 6 років без переналадки.
Таблиця 4.4 - Грошові надходження від проекту «Б»
Роки |
Надходження, тис.грн |
||
І варіант |
ІІ варіант |
ІІІ варіант |
|
1 |
500 |
800 |
450 |
2 |
450 |
700 |
400 |
3 |
350 |
600 |
350 |
4 |
350 |
430 |
300 |
5 |
250 |
350 |
250 |
6 |
150 |
250 |
200 |
Необхідно порівняти два альтернативних варіанти, виконавши наступні завдання:
1) розрахувати дохідність інвестицій, дохід від проекту та окупність без врахування дисконт-фактора;
2) ситуацію проаналізувати без реінвестування і з реінвестуванням грошових потоків (15%);
3) як зміниться ситуація для кожного з проектів, якщо інвестиції виділяються з власного капіталу і з позиченого під 20% річних з поверненням в кінці інвестиційного періоду?
Ситуаційна вправа № 3
Теоретична частина
3.1 В чому полягає державне регулювання інвестиційної діяльності через:
а) податкову політику;
б) амортизаційну політику;
в) політику національного банку?
3.2 Підібрати групу показників оцінки інвестиційної привабливості фірми за напрямами:
а) ліквідність та фінансова стійкість;
б) прибутковість та дохідність;
в) оборотність.
3.3 В чому полягає поняття еквівалентності відсоткових ставок? Пояснити як можна застосувати його в даному практичному завданні.
Практична частина
На виробничому підприємстві АТ "Бурмаш" розглядається пропозиція фінансувати об’єкт для виробництва нового продукту У-12. Очікується, що життєвий цикл продукту складатиме 5 років.
Таблиця 4.5 – Динаміка реалізації і витрат АТ «Бурмаш»
Роки |
Обсяг реалізації (шт.) |
Ціна реалізації (грн.) |
Середні змінні витрати (грн.) |
||||||
І В |
ІІ В |
ІІІ В |
І В |
ІІ В |
ІІІ В |
І В |
ІІ |
ІІІ В |
|
1 рік |
35000 |
40000 |
20000 |
80 |
90 |
100 |
45 |
50 |
48 |
2 рік |
40000 |
50000 |
25000 |
80 |
90 |
90 |
46 |
50 |
49 |
3 рік |
50000 |
60000 |
35000 |
84 |
90 |
80 |
47 |
51 |
50 |
4 рік |
40000 |
50500 |
25000 |
84 |
80 |
70 |
48 |
51 |
50 |
5 рік |
20000 |
45000 |
15000 |
80 |
80 |
70 |
49 |
51 |
50 |
Передбачається, що у випадку здійснення капіталовкладень щорічно відтворювані постійні витрати виростуть на 300 000 грн.
Вартість виробничого об’єкту складає 2 500 000 грн.
Очікується, що його ліквідаційна вартість через 5 років складатиме 200 000 грн.
АТ «Бурмаш» обґрунтувало розрахункову відсоткову ставку у розмірі 25% річних.
Завдання:
визначити чисту дисконтовану вартість;
розрахувати величину внутрішньої норми окупності;
оцінити термін повної окупності капіталовкладень.
Ситуаційна вправа № 4
Теоретична частина
4.1 Проаналізувати фінансовий план інвестиційного проекту:
а) новоствореного підприємства;
б) підприємства з розширенням через диверсифікацію;
в) підприємства, що проводять реконструкцію виробництва з метою зростання продуктивності.
4.2 Пояснити, як розрахувати величину нарахування відсотків, якщо термін користування кредитом який включає не повну кількість років. Розглянути три варіанти обчислень:
а) звичайними відсотками;
б) комерційними відсотками;
в) точними відсотками.
Проаналізувати який вид нарахування відсотків є вигідним для кредитора, а який для боржника.
4.3 Опираючись на практичне завдання поясніть, який вид нарахування відсотків доцільно застосувати.
Пояснити яким чином можна отримати різні результати у нарахуванні відсотків.
Практична частина
АТ «Атлант» виробляє і продає продукт Х-19.
Таблиця 4.6 – Планова калькуляція змінних витрат, пов’язаних з виробництвом Х-19
Витрати |
Варіант І |
Варіант ІІ |
Варіант ІІІ |
сировина і матеріали 3 кг товару А по 4,5 грн. |
13,50 грн. |
15,50 грн. |
10,00 грн. |
2 кг товару Б по 8,25 грн. |
16,50 грн. |
21,50 грн. |
1,00 грн. |
споживання енергії : 10 кВт.г. по 0,90 коп. |
9 грн.
|
10 грн. |
13 грн. |
заробітна плата : 3/4 год. по 80,00 грн. за год. |
60 грн. |
80 грн. |
75 грн. |
Х-19 виробляють і реалізовують рівномірно по 500 шт. в день. Ціна реалізації рівна 125 грн. за 1 шт. без ПДВ.
Сировину включають у виробничий цикл в самому його початку. Витрати на енергію і заробітну плату розподіляють рівномірно протягом всього виробничого циклу, що триває 2 дні.
Таблиця 4.7 – Планова кількість оборотів виробничих запасів і запасу готової продукції
Запаси |
Варіант І |
Варіант ІІ |
Варіант ІІІ |
виробничі запаси |
12 раз в рік |
10 раз в рік |
8 раз в рік |
запас готової продукції |
10 раз в рік |
8 раз в рік |
6 раз в рік |
25% товару реалізовують за готівку, решту продають в кредит на умовах “поточний місяць + 30 днів” ПДВ-20%.
Завдання:
1 Розрахувати загальну потребу в капіталі на формування запасів і кредитування товарних дебіторів. АТ «Атланта» володіє наступними можливостями фінансування:
а) постачальник сировини пропонує кредит на умовах погашення його по номіналу протягом 60 днів або із знижкою в 1% - протягом 7 днів;
б) кредит по простому позичковому рахунку в ощадкасі із розрахунку 11% річних в розмірі 3000 тис.грн.;
в) банківський кредит по спеціальному позичковому рахунку із розрахунку 10% річних + комісійні 3% річних від максимуму, що складає 800 тис. грн.
2 Розрахувати річну ефективну відсоткову ставку комерційного кредиту.
3 Розрахувати частину потреб у капіталі, яку можна профінансувати за рахунок використання комерційного кредиту на умовах погашення протягом 60 днів.
Ситуаційна вправа № 5
Теоретична частина
5.1 Зазначте стратегію формування інвестиційної діяльності фірми:
а) яка вийшла на ринок з новим продуктом, забезпечена патентним захистом, і працює на ринку перший рік;
б) яка перебуває на етапі зростання життєвого циклу основного товару;
в) для розширення потужностей необхідно кредит, який на 60% покриє вартість проекту.
5.2 Якими аргументами буде керуватися фірма вільної конкуренції приймаючи рішення про максимізацію прибутку:
а) у довготерміновому періоді;
б) у короткотерміновому періоді?
5.3 Якими чином можна оцінити ризик неотримання запланованого прибутку, розрахованого в практичному завданні? Поясніть можливі варіанти.
Практична частина
Необхідно підготувати інвестиційний проект для фірми вільної конкуренції. Прогноз постійних витрат складає 50 000 грн.
Таблиця 4.8 – Прогноз змінних витрат
Обсяг реалізації |
Змінні витрати (грн.) |
||
(шт.) |
Варіант І |
Варіант ІІ |
Варіант ІІІ |
1000 |
75000 |
80000 |
95000 |
2000 |
130000 |
140000 |
155000 |
3000 |
180000 |
190000 |
195000 |
4000 |
230000 |
220000 |
270000 |
5000 |
305000 |
340000 |
350000 |
6000 |
390000 |
400000 |
420000 |
7000 |
500000 |
480000 |
520000 |
8000 |
625000 |
700000 |
720000 |
Таблиця 4.9 - Ринкова ціна на даний продукт
Варіант І |
Варіант ІІ |
Варіант ІІІ |
100 грн. |
110 грн. |
115 грн. |
Завдання:
1 Використовуючи методи валових показників і граничних доходів спрогнозуйте для проекту:
а) найбільш вигідний обсяг реалізації;
б) критичний обсяг реалізації.
2 Побудуйте графік і розрахуйте значення прибутку при найбільш вигідному обсязі реалізації.
3 Якою є найменша ціна реалізації, що її може прийняти підприємство:
а) у короткостроковому періоді;
б) у довгостроковому періоді?